March 27, 2020 / 9:53 AM / 2 months ago

更新版 1-《中国债市综述》期现货偏弱震荡,看多预期仍在但进一步向好需更多刺激

    * 资金面稍收敛,期现货偏弱震荡
    * 贴现国债中标收益率创逾10年新低
    * 充裕流动性及宽松政策预期支撑看多预期
    * 收益率进一步突破向下需更多刺激

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海3月27日 - 中国银行间市场周五资金面稍收敛,加上股市小涨,压制债市表现
,今日期现货偏弱震荡,其中银行间市场10年利率债收益率回升约2个基点(bp),不过因
回购利率绝对值仍处低位,上午招标的三个月贴现国债收益率创下了逾10年新低。
    
    交易员认为,短期内资金面料难真正收紧,宽松政策导向亦不会改变,这些都支持债市
继续看多。惟现券收益率在不断下行后吸引力减弱,如果没有更多利好刺激,进一步突破向
下的动力有限。
    
    上海一券商交易员表示,“降息周期里面,债券大概率还是买的方向。不过现在可能市
场有点涨不动了,而且马上要出数据了,有止盈观望的。”
    
    国家统计局将于下周二(31日)公布官方制造业和非制造业PMI。
    
    剩余期限近10年的国开活跃券190215收益率最新成交在3.0675,上日尾盘为3.05%;同
期限国债活跃券190015收益率最新成交在2.605%,上日尾盘为2.585%。
    
    财政部上午招标发行的三个月期贴现国债,加权中标收益率为1.2231%,创逾10年新低
;该期债边际中标收益率1.2715%,投标倍数4.15倍。
        
    以下为中债到期收益率曲线中10年国债和国开债收益率及利差图表:
        
     
    中国股市周五收高且周线上涨,投资者寄望当局将出台更多刺激措施以帮助经济应对新
冠疫情的冲击。
       
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:    
 北京时间16:30     五年期         10年期
                TF2006         T2006       
 现价(元)           102.185        101.550
 较上结算价涨          -0.17%         -0.22%
 跌                            
 盘中最高(元         102.430        101.895
 )                            
 盘中最低(元         102.165        101.520
 )                            
 
        
    **回购利率上涨,供给平衡资金面压力有限**
        
    银行间市场周五流动性总量无恙,尽管季末时点隔夜回购涨近30个基点,七天期品种亦
继续攀升逾10个基点,场内除个别非银机构因质押信用债,拆入跨季资金价格偏高外,资金
拆借难度并不大;虽然季末资金价格预计易涨难跌,但料流动性压力整体有限。
    
    华北一券商交易员称,“资金还是多的,不过价格确实上了,月底、季末总归有点不一
样的,七天跨季资金押利率债加权,但是押信用债有的都到2.4%了,看着是有些基金出的价
格比较高。”
    
    中国央行周五公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,今日不开展逆回购操
作;至此逆回购操作已连续29日缺席。因本周仍无逆回购到期,据此计算,本周既无资金投
放亦无回笼。
     
        
    华北一银行交易员补充说,“隔夜比前几天稍微紧俏些,可能大家都出七天了吧,七天
在2%以下押利率都问题不大,大行还是有融出的,就是一些小机构借不到大行的钱了。”
    
    她并指出,即便如此,资金面压力也并没有那么大,离跨季还有几天时间,后面就是看
大行的态度了,“如果最后几天大行不出隔夜的话,估计价格还是得继续上。”

    充裕的流动性之下,上日银行间市场质押式回购总成交46,080.90亿元,仍居高位,而
此前银行间市场质押式回购隔夜和总成交量已连续三日创下历史新高。  
    
    今日银行间市场质押式回购总成交43,825.84亿元,上一交易日为46,080.90亿元;其中
隔夜品种成交36,503.15亿元,上一交易日为39,723.92亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:     
                                                            
                                                            
 其中:隔夜                   1.1048  0.8426     +26.22  36,503.15
     七天                    1.6789  1.5685     +11.04   6,094.98
     14天                    1.5021  1.5176      -1.55     815.19
                                                                 
 其中:隔夜                   2.1050  1.8150     +29.00   7,876.47
     七天                    2.0800  2.0900      -1.00     720.64
     14天                    2.1750  1.8850     +29.00      80.43
                                                            
 其中:隔夜                   1.1200  0.8600     +26.00     --
     七天                    1.8000  1.8000      +0.00     --
     14天                    2.2000  1.9000     +30.00     --
                                                            
 其中:隔夜                   1.1040  0.8450     +25.90     --
     七天                    1.7690  1.7200      +4.90     --
     三个月                  1.9660  1.9770      -1.10     --
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 李宏薇;审校 吴云凌)
  
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