May 8, 2020 / 10:04 AM / 25 days ago

更新版 1-《中国债市综述》期现货弱势调整后暂趋稳,观望静待更多数据及政策

    * 期现货早盘延续弱势,午后跌幅缩窄走势趋稳
    * 更多4月经济数据公布在即,市场观望心态居多
    * 5月新债供给等压力下料债市弱势盘整格局难破 
    * 隔夜重回1%下方,5月新债密集料货币政策将护航

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海5月8日 - 中国债市周五期现货弱势调整后走势稍趋稳,10年利率债收益率午
后涨幅缩窄并略低于上日尾盘,两年及五年期国债期货尾盘翻红收涨。交易员称,现券整体
弱势调整格局未改,尾盘买盘一度略有恢复,但4月更多经济数据出台在即,观望心态下料
弱势盘整格局难破。    
    
   “现券跌无可跌,下午收益率回去一点,早上一度还是很弱,降息的预期在慢慢薄弱,
就看后面的包括金融数据在内的经济数据怎么样吧,看看到时候的政策力度,”华中一银行
交易员表示。   
     
    10年期国开活跃券190215最新成交在3.0025%,上日尾盘3.01%;10年国债190015最新成
交在2.6025%,上日尾盘为2.61%。五年期国开活跃券200203最新成交在2.2850%,上日尾盘2
.275%。
            
     路透综合逾20家机构预估中值显示,随着食品价格普遍回落,以及国际油价和大宗商
品价格下跌,中国4月CPI和PPI均料继续放缓,CPI同比涨幅将从3月的4.3%进一
步回落至3.7%,通缩进一步加深,同比跌幅从3月的1.5%扩大至2.6%。
    
    在经历3月的信贷大幅超预期投放后,4月新增人民币贷款预计为1.4万亿元
人民币,较上月回落超过五成,但较去年同期,依旧有近四成的增幅;M2同
比增速料在10.3%。与此同时,4月社融增量有望达到2.65万亿元,虽较上月大
幅回落,但较去年同期则接近翻番。
    
    华中一基金交易员表示,其实债市早上情绪还是很弱,就是下午尾盘的时候国债期货有
机构强拉了一把;目前多数机构的心态还是保持观望,当下中国的疫情防控形势继续向好,
在全球也算独树一帜,中国经济基本面很有可能继续改善。
    
    中国大陆现有确诊病例降至1月20日来最低;粤沪明日起下调应急响应级别至三级。
    
    新债方面,进出口银行上午招标增发的两年和七年期固息债,中标收益率分别为1.6097
%和2.8415%,投标倍数3.05倍和2.41倍。
    
    国开行下午招标增发的一年、三年和五年期固息债,中标收益率分别为1.2785%、1.812
6%和2.2258%,一年品种高于此前1.20%的预测均值,三年和五年和1.83%和2.23%的预测均值
相近,三期债投标倍数依次为4.31倍、3.72倍和3.99倍。
 
      
   以下为中债到期收益率曲线中10年国债和国开债收益率及利差图表:
   
   
    以下为中国金融期货交易所各主力合约的收盘情况:    
                                       五年期          10年期
                                   TF2006           T2006       
     现价(元)         102.43        104.335          102.14
   较上结算价涨跌       0.08%          0.03%           -0.06%
   盘中最高(元)      102.485        102.320          102.320
   盘中最低(元)       102.26        102.260          101.780
 

     **隔夜回购重回1%下方**
    
    中国银行间市场周五资金面依旧充沛,隔夜回购加权利率进一步下滑约20个基点(BP)
,重回1%下方。月初资金需求因素较少,流动性暂时仍难改宽松局面,资金价格可能还有下
滑空间。
    
    交易员并指出,5月将迎来新一批专项地方债集中发行,国债近期发行也明显放量。不
过面对新债密集供给,货币政策肯定也会给予必要配合,包括公开市场逆回购、MLF(中期
借贷便利)以至降准等都会蓄势待发,资金面虽面临压力,但仍大概率会保持平稳。
    
    “隔夜又到1%以下了,这是正常的,之前反弹就是因为跨月,资金整体还是宽松的,”
华东一银行交易员说。
    
    她并表示,5月新债供给规模的确是很大,如果央行不放钱的话,靠市场自身消化肯定
是不够的,一定是要通过货币政策来配合,“4月央行挺谨慎的,但5月还是要放的,而且要
(开)两会了,货币市场(宽松)预期还是比较一致的。”
    
    中国总理李克强周三主持召开的国务院常务会议表示,在年初已发行地方政府专项债1.
29万亿元人民币基础上,再提前下达1万亿元专项债新增限额,力争5月底发行完毕。
    
    除地方债将迎发行潮外,近期记账式附息国债单期发行量也明显提升,周三招标的三年
和七年国债发行量均增至670亿元,下周三招标的五年国债发行量达690亿元,两年国债为65
0亿元。而4月单期国债的最大发行量为573.9亿元。
    
    华中一银行交易员也认为,为了应对新债密集发行,5月货币政策应该会有一定力度,
仅靠公开市场是不够的,不排除会再次降准,“这个月这么多债,后面央行政策应该要出来
了,央妈应该不至于犯这种错误。”
    
    因流动性无忧,中国央行公开市场逆回购自4月起即连续缺席,其间仅减量续做了中期
借贷便利(MLF)和定向中期借贷便利(TMLF)。业内人士认为,5月还有一次定向降准实施
,但地方债发行高峰将至,不排除央行再出台新的降准可能。
   
    本月中期借贷便利(MLF)到期时间在5月14日,规模2,000亿元人民币。15日则是最近
一次定向降准的第二次实施日,下调幅度为0.5个百分点;按央行此前说法,释放长期资金
预计在2,000亿元左右。
    
    今日银行间市场质押式回购总成交23,831.79亿元,上一交易日为22,841.97亿元;其中
隔夜品种成交22,885.75亿元,上一交易日为22,058.73亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间18:02              今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                           
  其中:隔夜                  0.9115   1.1322    -22.07   22,885.75
      七天                   1.5509   1.4478    +10.31      772.47
                                                        
      14天                   1.2667   1.2700     -0.33      113.15
                                                        
 上海证交所质押式回购利率                                         
  其中:隔夜                  1.6300   1.6600     -3.00    7,728.75
                                                        
      七天                   1.3600   1.6300    -27.00      762.49
                                                        
      14天                   1.5050   1.6150    -11.00       76.13
                                                        
 回购定盘利率                                                     
  其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS   0.9400   1.1553    -21.53            
 >                                                      
      七天                   1.6000   1.5000    +10.00            
                                                        
      14天<CN14DRPFIX=CFXS   1.4000   1.4000     +0.00            
 >                                                      
 Shibor                                                           
   其中:隔夜                 0.9380   1.1430    -20.50            
                                                        
       七天                  1.8090   1.8380     -2.90            
                                                        
       三个月                1.4000   1.4000     +0.00            
                                                        
    
  备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完) 

    
 (发稿 吴芳; 审校 林高丽/杨淑祯)
  
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