May 18, 2020 / 10:06 AM / 15 days ago

更新版 1-《中国债市综述》期现货大幅走弱,资金收敛叠加新债供给压力致情绪偏空

    * 期现货走弱,资金收敛叠加政府债发行压力情绪偏空
    * 两会将出台政策尚不明朗,机构持券心态仍显犹豫
    * 短期中美继续角力扰动情绪,料债市仍有调整压力
    * 隔夜回购利率续涨,资金面增压关注逆回购重启

 (新增货币市场收盘报价)
    路透北京5月18日 - 中国债市周一期现货大幅走弱,银行间债市10年主要利率债收益率上行5个基点(bp)左右,中金所10年国债期货主力合约收跌逾0.5%。交易员称,资金面略收敛,叠加政府债发行压力不减,交易情绪偏空,致券价持续回调。
    
    他们并指出,本周政府债供给仍处于高峰期,且市场对全国人大和政协“两会”期间将出台的政策还不明朗,机构持券心态仍显犹豫,而短期中美继续角力亦扰动情绪,料债市仍有调整压力。
    
   “今天没有很大的利空消息,(券价)下跌感觉还是情绪的传导。”华南一券商交易员称。
    
    她指出,目前全球疫情发展和经济重启速度仍面临一定不确定性,市场情绪转换较快。国内经济渐回升,债券大量集中供给和货币政策宽松节奏边际放缓仍是压制债市走暖的因素;此外周末中美关系再现紧张的迹象,不过市场对此消息反应不大。
    
    美国总统特朗普政府上周五宣布新举措,要让全球芯片供应商断供华为。根据美国商务部的新规则,使用美国芯片制造设备的外国公司将需获得美国许可,才能向华为或像海思半导体这样的华为关联公司提供某些种类的芯片。
    
    华北一银行交易员称,如果中美关系再度陷入紧张,市场避险情绪将重燃,将利好债市,不过中美关系反反复复,市场对此消息的敏感度有所下降。本周“两会”召开在即,市场关注管理层对下半年政策的再定调。
    
    因疫情而推迟的今年全国人大和政协两会已分别定于5月22日和5月21日在北京召开。      
    
    针对近期财政赤字货币化热点问题,中国央行货币政策委员会委员马骏表示,如果央行被迫为赤字提供大规模融资,会导致货币长期超发,就可能导致通货膨胀;且在某些国家的新常态下,货币超发即便不导致严重的消费物价上涨,也会导致资产价格(尤其是房地产)的泡沫,而房地产泡沫会严重挤出实体经济,并引发金融风险。        
    
    华南一银行交易员称,从目前已经公布的发行计划来看,本周利率债发行量较上周还有增加,上周五MLF(中期借贷便利)缩量续做,已显示资金面有可能边际收敛。
    
    剩余期限近10年的国债190015最新成交2.7025%,上日尾盘为2.655%;10年期国开债200205最新成交在3.015%,上日尾盘为2.9625%;10年期国开债190215最新成交为3.0875%,上日尾盘3.035%。    
    
    剩余期限近五年的国债200005最新成交在2.035%,上日尾盘为1.95%;相近期限国开债200203最新成交在2.32%,上日尾盘为2.2525%。   
    
    
    以下为中国金融期货交易所各主力合约的收盘情况:    
  北京时间16:30      两年期           五年期          10年期
                  TS2009         TF2009            T2009       
   现价(元)        101.96          103.165          100.61
 较上结算价涨跌      -0.19%           -0.46%          -0.52%
 盘中最高(元)      102.135         103.575          100.990
 盘中最低(元)      101.955         103.060          100.530
   
     
    **隔夜回购利率续涨,关注逆回购何时重启**
    
    中国银行间市场周一资金面收敛态势未改,隔夜回购利率继续抬升并向1%靠近。交易员称,目前大行等主要出资机构隔夜资金供给并不充分,若这种状况不能改善,资金价格仍有上行压力,下一步可关注央行公开市场何时会重启逆回购。
    
    自4月以来,央行公开市场一直未进行逆回购操作,至今期间仅减量进行了两次中期借贷便利(MLF)操作并下调一次利率,以及一次定向中期借贷便利操作(TMLF)并下调利率。
    
    华北一银行交易员表示,“上午大行出完开盘那一拨之后就没什么钱出了,匿名上有逆回购报价,但能点的很少。”
    
    不过她认为,为保证本月密集地方债顺利发行,央行应不会令资金面明显收紧。下一步可以看看大行的资金供给能不能恢复,或者央行何时会重启逆回购。
    
    此前召开的国务院常务会议称,在年初已发行地方政府专项债1.29万亿元人民币基础上,再提前下达1万亿元专项债新增限额,力争5月底发行完毕。
        

                                                         
                                                         
 其中:隔夜                      0.9129      0.8555       +5.74
     七天                       1.2910      1.4958      -20.48
     14天                       1.2441      1.2270       +1.71
                                                              
 其中:隔夜                        1.35        1.43       -8.00
     七天                         1.51        1.47       +3.50
     14天                         1.52        1.46       +5.50
                                                              
 其中:隔夜                        0.94        0.89       +5.00
     七天                         1.30        1.35       -5.00
     14天                         1.40        1.30      +10.00
                                                              
 其中:隔夜                        0.91        0.86       +4.10
     七天                         1.56        1.66       -9.40
     三个月                       1.40        1.40       -0.10
 (完)

    
 (发稿 张晓翀;审校 张喜良)
  
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