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人民币衍生品:境内美元掉期曲线续上移,中美利差或继续助升长端

路透北京6月2日 - 中国境内美元/人民币掉期曲线本周继续上移,其中一年期掉期一度升至840点,创逾两个半月新高。交易员表示,近期境内美元流动性持续宽松,美元隔夜拆借利率进一步下探至0.07%低位,而银行间人民币流动性相对偏紧,助力短端掉期价格上行,并带动长端掉期走高。

他们并称,虽然跨月后资金面转宽,不过本周到期资金量较大,且中国央行宣布创设结构性货币政策新工具令总量宽松预期有所动摇,而美元隐含利率继续下行,中美利差再度走阔,短期利差因素或仍主导掉期市场,再加上套保买需仍在,长端掉期可能仍有上行空间。

“感觉大趋势还是要涨,不过也要看人民币会不会松一些,”一外资行交易员称,“虽然昨天央行推出了新工具,但我觉得(和总量宽松)其实互不影响,后面还是要宽松的。”

另一中资行交易员亦表示,这个月人民币流动性可能都会比较紧,掉期可能还要继续上。

兴业研究观点认为,6月美元兑人民币掉期仍有一定的上涨空间。期权方面,由于中美关系和地缘政治形势仍存在较大的不确定性,期权波动率仍可能处于较高水平,且事件冲击将使得波动率曲线出现倒挂,卖短端期权是可以考虑的交易选择。

北京时间15:21,境内美元/人民币隔夜期掉期报4.6点,一周期掉期报23.2点,一个月期报92点,一年期报820点,上周五收盘四个期限掉期点分别收在14点、23.5点、87.4点和760点。

上周五美国总统特朗普对香港国安法的回应较预期温和,中美紧张局势稍缓,离在岸美元/人民币一个月期风险逆转指标已明显回落,短期限离在岸期权隐含波动率也有所下行。

瑞穗银行亚洲首席策略师张建泰最新点评称,特朗普似乎选择在其他领域表现对中国的强硬立场,而不是冒着扼杀美国脆弱复苏的风险重启贸易战;预计在美国大选后,重新谈判第一阶段贸易协议的概率会增大。

中国两会落幕没几日,央行落实支持实体经济的创新工具即宣告面世。业内人士称,这种结构性工具无疑将进一步提升对中小微企业的支持效果,不过在中国经济未完全回归正轨前,统管全局的降准等总量型政策仍难退场,惟伴随的是依赖度可能有所降低。

中国银行间市场周二早盘资金面整体尚平衡,隔夜及七天利率续下行,不过在本周大量资金到期背景下,大行供给一度略有减少。交易员称,月初流动性整体问题不大,机构轧平头寸压力有限,不过因本周到期资金规模偏大,有机构融出心态稍显收敛,关注央行后续操作。

人民币兑美元即期周二早盘随中间价走升逾百点;交易员称,全球经济复苏预期继续推升风险偏好,美指持续走弱,再加上中间价仍强于市场预期,人民币继续反弹;短期汇价或保持区间震荡,大幅升贬空间均受限。 (完)

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发稿 韩笑;审校 杨淑祯

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