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亚洲

重发-中国公开市场:本周MLF爽约但首次预告续做时间,未到期余额降至3.59万亿

 (重发以润饰标题)
继上月延迟续做中期借贷便利(MLF)后,本周一央行再度爽约未有续做到期MLF,但同时首
次预告将延迟续做,称将于6月15日左右对本月到期的MLF一次性续做,具体操作金额将根据
市场需求等情况确定。截至目前,MLF未到期余额降至3.49万亿元。
    
    本月MLF共有7,400亿元两笔到期,除6日到期顺延到本周一的5,000亿元外,第二笔到期
日为19日。
    
    业内人士称,央行此举加强了市场预期管理,可能意味着今后每月MLF将固定在15日左
右操作,进一步明确了MLF作为贷款市场报价利率(LPR)利率锚地位。 
    
    虽然中国央行本周MLF未按期续做,但逆回购仍维持一定规模操作,不过较大到期量对
冲下,单周全口径净回笼3,000亿元。市场人士认为,本周央行不仅首次预告MLF操作时间,
并将公开市场操作时间提早,持续强化预期管理,释放稳定预期信号同时,流动性投放上亦
保持合理适度。

    他们并指出,随着国内疫情稳定,近期央行货币政策边际有所收敛,但是国内经济基本
面下行压力未消,叠加海外疫情二次爆发忧虑,国内政策宽松基调并不会发生根本转变;短
期央行政策边际调整的下一个重要观察窗口为下周一MLF续做情况。

    以下为截至目前,中期借贷便利余额及到期时间分布(金额单位:亿元) 
     
    累计未到期余额:35,900亿元
    到期时间      未到期量   操作期限(    中标利率    操作日期
                                月)                  
 2020年6月19日     2,400         12        3.30%      2019/6/19
 2020年7月15日     2,000         12        3.30%      2019/7/15
 2020年7月23日     2,000         12        3.30%      2019/7/23
 2020年8月15日     4,000         12        3.30%      2019/8/15
 2020年8月26日     1,500         12        3.30%      2019/8/26
 2020年9月17日     2,000         12        3.30%      2019/9/17
 2020年10月16日    2,000         12        3.30%     2019/10/16
 2020年11月5日     4,000         12        3.25%      2019/11/5
 2020年11月15日    2,000         12        3.25%     2019/11/15
 2020年12月6日     3,000         12        3.25%      2019/12/6
 2020年12月16日    3,000         12        3.25%     2019/12/16
 2021年1月15日     3,000         12        3.25%      2020/1/15
 2021年2月17日     2,000         12        3.15%      2020/2/17
 2021年3月16日     1,000         12        3.15%      2020/3/16
 2021年4月15日     1,000         12        2.95%      2020/4/15
 2021年5月15日     1,000         12        2.95%      2020/5/15
      合计         35,900                                 
       
    以下为2016年以来,MLF月末余额以及一年期利率变化:
     时间      余额(亿元人民币   一年期利率
                      )          
  2020年5月末       40,900          2.95%
  2020年4月末       41,900          2.95%
  2020年3月末       42,900          3.15%
 2020年2月末        41,900          3.15%
 2020年1月末        39,900          3.25%
 2019年12月末       36,900          3.25%
 2019年11月末       35,635          3.25%
 2019年10月末       33,670          3.30%
 2019年9月末        31,670          3.30%
 2019年8月末        34,085          3.30%
 2019年7月末        33,905          3.30%
 2019年6月末        36,810          3.30%
 2019年5月末        36,040          3.30%
 2019年4月末        35,600          3.30%
 2019年3月末        37,265          3.30%
 2019年2月末        41,580          3.30%
 2019年1月末        45,415          3.30%
 2018年12月末       49,315          3.30%
 2018年11月末       49,315          3.30%
 2018年10月末       49,315          3.30%
 2018年9月末        53,830          3.30%
 2018年8月末        51,180          3.30%
 2018年7月末        49,225          3.30%
 2018年6月末        44,205          3.30%
 2018年5月末        40,170          3.30%
 2018年4月末        40,170          3.30%
 2018年3月末        49,170          3.25%
 2018年2月末        47,795          3.25%
 2018年1月末        46,300          3.25%
 2017年12月末       45,215          3.25%
 2017年11月末       44,205          3.20%
 2017年10月末       44,125          3.20%
 2017年9月末        43,540          3.20%
 2017年8月末        43,390          3.20%
 2017年7月末        42,270          3.20%
 2017年6月末        42,245          3.20%
 2017年5月末        41,578          3.20%
 2017年4月末        41,083          3.20%
 2017年3月末        40,643          3.20%
 2017年2月末        37,613          3.10%
 2017年1月末        35,728          3.10%
 2016年12月末       34,573          3.00%
 2016年11月末       27,358          3.00%
 2016年10月末       21,118          3.00%
 2016年9月末        19,063          3.00%
 2016年8月末        17,545          3.00%
 2016年7月末        17,025          3.00%
 2016年6月末        17,455          3.00%
 2016年5月末        16,375          3.00%
 2016年4月末        14,953          3.00%
 2016年3月末        13,313          3.00%
 2016年2月末        13,313          3.00%
 2016年1月末        12,783          3.25%
   
    以下为截至目前,定向中期借贷便利(TMLF)余额及到期时间分布(金额单位:亿元)
 
     
    累计未到期余额:5,943亿元
   到期时间     未到期量   操作期   中标     操作日期         备注
                             限     利率                  
 2020年7月23     2,977       1年    3.15%    2019/7/23    到期可续做两
      日                                                       次
 2021年1月23     2,405       1年    3.15%    2020/1/23    已续做一次,
 日                                                       还可续做一次
 2021年4月24      561        1年    2.95%    2020/4/24    已续做一次,
      日                                                  还可续做一次
     合计        5,943                                          
    注:
    1、2016年2月,央行将一年期MLF中标利率下调25个基点至3.00%
    2、2017年1月24日,央行将六个月、一年期MLF中标利率各上调10个bp(基点)至2.95%和
3.10%,为MLF创设以来利率首次上调。
    3、2017年3月16日操作中,央行再次上调六个月和一年期利率10bp,至3.05%和3.20%。
    4、2017年12月14日,央行仅进行了一年期MLF操作,利率上调5bp至3.25%。
    5、2018年4月17日,央行进行一年期MLF操作,利率上调5bp至3.30%。
    6、2019年11月5日,央行进行一年期MLF操作,利率下调5个bp至3.25%。
    7、2020年2月17日,央行进行一年期MLF操作,利率下调10个bp至3.15%。
    8、2020年4月15日,央行进行一年期MLF操作,利率下调20个bp至2.95%。
    9、2020年4月24日,央行进行一年期TMLF续做,利率下调20个bp至2.95%。
  
    2014年9月,中国人民银行创设了中期借贷便利(Medium-term Lending Facility,MLF)
以提供基础货币,对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行。
    
    MLF采取质押方式发放,金融机构提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债
等优质债券作为合格质押品;2018年6月起央行对抵押品进行扩容,纳入AA+、AA级等信用债
及部分专项金融债。
        
    2018年12月在美联储(FED)年内第四次升息前夕,中国央行宣布创设TMLF(定向中期借
贷便利),该工具所涉资金可使用三年,操作利率比MLF利率优惠15个基点,目前为3.15%。
TMLF在2019年1月23日现身,首次操作规模2,575亿元人民币,期限一年,到期可续做两次。
(完)

 (整理 吴芳; 审校 李宏薇)
  
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