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更新版 1-《中国债市综述》特别国债发行将开闸尾盘现券遭抛售,关注央行支持力度

    * 特别国债全市场化发行本周将开闸,重压市场情绪
    * 现券收益率尾盘跳涨,10年期上行8-9个bp
    * 7月底前供给压力很大,后市还需关注央行支持力度
    * 国内疫情再现反复,债券暂难有深跌空间

 (新增货币市场收盘报价及财政部特别国债发行公告)
    路透上海6月15日 - 中国银行间债市周一现券走势异常动荡,新冠疫情在北京死灰复燃,令避险情绪有所升温,盘初MLF续做规模不及预期一度抑制市场情绪,但随后的5月经济数据差强人意,推动债市早盘维持偏强格局。不过下午三点过后,受财政部召开特别国债发行相关会议影响,国债期货尾盘缩减涨幅,随后现券跟上,国债抛售压力尤为沉重。
    
    交易员并指出,特别国债明确全市场化发行并在本周启动令市场失望,10年国债午后一度上行近8-9个基点(bp),7月底前市场供给压力很大,后续二级如何演化,还需关注央行在流动性上的支持力度。

    “(国债收益率)上疯了,市场不买单啊,有交易盘在砸。这周就发的话,要看看央妈的态度了,”北京一银行交易员称。
    
    他并认为,央行迟早要降准,要么就是这两周做公开市场操作,然后7月降准,“本来就觉得7月是双降的窗口,央行不可能不对接这次的(特别国债发行)。”
    
    中国财政部确定今年发行1万亿元人民币抗疫特别国债后,市场密切关注其发行方式及进展。据四位消息人士周一透露,该特别国债将全部采取市场化方式发行,期限上以10年期为主,适当搭配五年和七年期,拟于本周四(18日)启动发行,7月底前全部发行完毕。
    
    财政部最新公告称,首批抗疫特别国债将于本周四(18日)招标发行,规模1,000亿元,五年和七年期各半。这也印证了路透稍早的报导。
    
    剩余期限约10年的国开活跃券200205收益率最新报3.10%,开盘曾跌至3.0525%,上日尾盘为3.0875%;相近期限的国债活跃券200006券最新报2.79%,尾盘一度升至2.81%,而中午还在2.72%附近,上日尾盘为2.755%。剩余期限近五年的国债200005券最新成交为2.50%,上日尾盘为2.45%。
        
    
    华东一银行交易员谈到,虽然此前全国两会已基本定调了特别国债会以市场化发行为主,但全部市场化发行还是让大家有些失望,而且在不到两个月的时间内发行结束,一级供给压力可想而知。        
    
    上海一银行交易员认为,面对短期内如此大的一级供给规模,央行应该会有所配合。若市场短期反应过于激烈,倒可能是个不错的机会,而且目前国内疫情形势再度紧张起来,债券也难有深跌空间。
     
    6月14日中国大陆新增冠状肺炎确诊病例49例,其中北京再增36例本土近四日累增79例。北京市卫健委新闻发言人高小俊周一介绍,6月14日,按照“应检尽检、愿检尽检”原则,全市核酸检测机构共检测76,499人,结果阳性59份,其中地坛医院已在院病例27份,新增确诊病例21份,有待诊断的阳性检测11份。
    
    中国央行周一缩量一次性续做6月到期中期借贷便利(MLF),利率连两月持稳。分析人士指出,短期银行间流动性充足,央行重在偏宽松基调下灵活调节,防范资金空转套利。目前货币政策尚在观察期中,央行对量价工具使用谨慎,未来操作节奏和力度取决于经济恢复力度和疫情变化。        
    
    中国5月工业、投资和消费继续回暖,但均略逊于市场预期,工业连续第二个月正增长,投资环比亦改善明显,消费中汽车消费表现抢眼。分析人士认为政策面将进入一段观察期,更侧重于现有政策的加快落实,进一步大幅宽松加码的可能性不大。
    
    以下为中国金融期货交易所各主力合约的收盘情况:     
  北京时间16:30        两年期          五年期          10年期
                   TS2009           TF2009          T2009       
 现价(元)               101.280          101.980        100.785
 较上结算价涨跌             0.00%            0.10%          0.12%
 盘中最高(元)           101.360          102.110        101.030
 盘中最低(元)           101.230          101.825        100.660
 

    **MLF续做规模偏低无碍资金宽松**  
      
    尽管中国央行周一缩量平价续做本月到期的MLF(中期借贷便利),但丝毫无碍银行间市场资金面宽松局面,主要回购利率均不同程度下行,其中隔夜加权回落至1.5%下方。
    
    交易员表示,机构对价格偏高的MLF需求有限,是央行缩量主因,MLF价格持平亦未太超预期。虽然半年末流动性面临挑战,但货币政策并不具备收紧条件,市场在逆回购适时扶助预期下心态仍较为平稳。
           
    “大家借钱还挺快的,隔夜也有看到减点的,MLF本来也是看需求的,那么贵的钱少做一些也正常。”华东一银行交易员称。
    
    她谈到,MLF利率持平也验证了央行近期连续打击资金空转目标,“前阵子市场宽松预期受到打压,现在这一波下来大家也明了了,规模该降的也要降降了”。
     
        
    分析师认为,今日MLF缩量平价续做令市场短期宽松预期暂落空,表明央行在防范金融空转同时意味着政策暂处于观察期,本月LPR(贷款市场报价利率)料亦持稳;不过考虑全球新冠疫情及国内疫情反复阴霾笼罩,货币政策边际调整并不从根本上改变未来继续调降政策利率等宽松预期。     
 
    上述交易员指出,当下疫情发展和支持经济发展的目标下,流动性总量一定还会维持充足,只是要打击借机空转套利,“大家确实也没必要拿2.95%一年的钱,毕竟七天逆回购才2.2%,市场要是真没钱了,央行也还是会放短端的。”
    
    华北一券商交易员亦认为,月度缴税接近尾声影响不甚明显,相较上周押利率债拆借短期资金需要加点10-20个基点,今日加点在5个基点左右,资金面整体宽松无恙,“现在只是没有像之前那样降准、降息的宽松给钱了,但是大家并没有要收紧的预期。”
    
    国家税务总局办税日历显示,6月缴纳增值税、所得税等的截止期限为6月15日。
    
    今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交21,062.11亿元。上日质押式回购总成交量较前一日减少662.98亿元至39,318.9266亿元。 
    
   以下为主要货币市场利率报价:   
 北京时间17:45 其中:隔夜                        1.4732    1.5161      -4.29  20,255.09
     七天                         1.7774    1.9066     -12.92     590.75
     14天                         1.7638    1.8376      -7.38      79.71
                                                                        
 其中:隔夜                          1.46      2.05     -58.50   8,287.12
     七天                           1.65      2.04     -38.50   1,297.59
     14天                           1.99      2.05      -6.00     150.75
                                                                   
 其中:隔夜                          1.49      1.54      -5.00     --
     七天                           1.81      1.96     -15.00     --
     14天                           1.80      1.85      -5.00     --
                                                                   
 其中:隔夜                          1.48      1.53      -5.20     --
     七天                           1.86      2.02     -16.10     --
     三个月                         1.99      1.96      +3.10     --
 
 备注:上述质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。  (完)

    
 (发稿 边竞;审校 张喜良)
  
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