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更新版 1-《中国债市综述》特别国债招标在即二级颓势难改,关注明日逆回购操作

    * 特别国债明日招标在即,央行仍无任何表示
    * 市场信心疲弱,期现货颓势难改
    * 五年国债收益率再升5个基点(bp)
    * 若明日逆回购重启并有一定规模,有望缓解紧张情绪
    * 逆回购如果继续缺席,调整还将持续

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海6月17日 - 中国债市周三期现货颓势难改,首批千亿元特别国债明日招标在即
,但央行至今为止尚未有任何支持动作,市场信心疲弱不堪。银行间债市现券收益率普涨,
五年国债进一步走高5个基点(bp),相对而言10年国开债相对坚挺,中金所国债期货亦连
续调整,五年跌幅更为明显。
    
    交易员并指出,特别国债发行仍是压制短期市场走势的主要因素,而市场此前预期的央
行配合手段迟迟不见现身,进一步压制市场情绪。关注明日的央行公开市场,若央行重启逆
回购且有一定规模,有望缓和紧张情绪,若逆回购继续缺席,则调整还将持续。
    
    “不但没降准,连逆回购也省了,央行这是准备让市场自己消化(特别国债)么?看看
明天公开市场给不给(逆回购)吧,”上海一银行交易员称。
    
    华南一券商投资经理谈到,特别国债市场化发行明确后,央行一直都没有表态,如果明
日逆回购还是按兵不动,市场调整可能进一步加剧,“(央行)不放(钱)那就是一起跪,
我觉得应该会放点,再不放要搞个小型债灾出来了,市场神经脆弱的很。”
    
    路透引前引述消息人士透露,1万亿特别国债将全部采取市场化方式发行,期限上以10
年期为主,适当搭配五年和七年期,7月底前全部发行完毕。随后财政部发布
公告,首批特别国债将于本周四招标发行,规模1,000亿元,五年和七年期各半。[nL1S2DS0
DI]此外下周二(23日)还将招标发行700亿元特别国债,期限10年。 
    
    路透调查显示,目前市场对明日两期特别国债招标结果预期存在较大分歧,而明日央行
公开市场操作态度亦将对需求产生直接影响,两期债中标利率预测均值落在2.63%和2.92%。

    
    剩余期限约10年的国开活跃券200205收益率最新报3.1595%,上日尾盘为3.1475%;相近
期限的国债活跃券200006券最新报2.89%,上日尾盘为2.8475%。剩余期限近五年的国债2000
05券最新成交为2.62%,上日尾盘为2.57%。
        
    
    上海一券商交易员则指出,北京疫情反弹较为迅猛,这可能令刚恢复元气的经济再度受
创,而5月经济数据也并不算好,货币政策在保持一段稳定期后,不排除再次放松的可能。
而债市近期快速调整后,已挤出不少水分,在快速消化特别国债利空冲击后,有望逐步止跌
回暖。
     
    新债方面,财政部上午招标续发行的一年和10年两期国债,加权中标收益率分别为2.10
96%和2.8482%,均高于此前预测均值1.95%和2.82%;两期债边际中标收益率为2.1917%和2.8
820%,对应投标倍数2.17倍和2.54倍。
    
    农发行下午招标的一年、10年期150405(剩余期限约4.7年)和10年期200404增发债中
标收益率分别为2.2706%、3.0587%和3.3764%;投标倍数为3.11倍、5.33倍和3.11倍。
    
    以下为中国金融期货交易所各主力合约的收盘情况:     
  北京时间16:30        两年期          五年期          10年期
                   TS2009           TF2009          T2009       
 现价(元)               101.025          101.300        100.065
 较上结算价涨跌            -0.14%           -0.21%         -0.12%
 盘中最高(元)           101.155          101.490        100.275
 盘中最低(元)           101.020          101.300        100.035
 

    **资金偏紧,政策信号偏鹰市场心态谨慎**  
      
    中国银行间市场周三资金面呈现紧平衡态势,隔夜和七天回购利率连续反弹,隔夜加权
利率升逾30个基点(bp),创5月末以来高点。特别国债将于明日启动发行,但央行公开市
场逆回购依旧缺席,偏强硬的政策信号令市场心态较为谨慎。
    
    交易员并指出,随着半年末临近,跨季需求也不断升温,叠加特别国债集中发行,如果
央行没有进一步支持动作,流动性面临的压力将更大。而近期央行态度整体依旧偏鹰,继续
关注其后续动作。
           
   “今天有点紧,9点钟之前还挺松的,(公开市场没有操作)然后就偏紧了,利率也上来
了。市场还是因为央行的态度,感觉央行还是挺坚决。。”华东一银行交易员称。
    
    北京一保险交易员谈到,近期央行公开市场操作力度明显不及预期,而且特别国债即将
发行也没有任何表示,“市场又属于神经脆弱状态,把资金紧张程度无限放大。”
    
    中国央行周三公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,今日不开展逆回购
操作,至此逆回购连续三日暂停。因今日有600亿元人民币逆回购到期,据此计算,单日等
额净回笼600亿元。    
        
    上述银行交易员并表示,今日隔夜和七天回购加权利率轻微倒挂,一般市场情绪紧张的
时候这种现象比较多见。市场最近也没预料到央行态度是如此谨慎,很难判断央行接下来的
扶助力度如何,如果保持这种态度,半年末资金面可能会比预期紧张。    
    
 
    华中一银行交易员也认为,“(半年末)不会容易的过,要吐点血的,但是不至于借不
到。看不懂妈的心思,难道是要为以后留(政策)空间。”
    
    今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交19,157.64亿元。上
日质押式回购总成交量较前一日增加77.21亿元至40,872.36亿元。 
       
    以下为主要货币市场利率报价:    
 北京时间17:45 其中:隔夜                       2.0548    1.7529     +30.19    18,007.54
     七天                        2.0453    1.8641     +18.12       831.79
     14天                        2.0521    1.7417     +31.04       164.75
                                                                         
 其中:隔夜                         2.15      1.92     +23.00     8,119.58
     七天                          2.01      2.04      -3.00     1,880.04
     14天                          2.70      2.37     +33.00       377.65
                                                                   
 其中:隔夜                         2.07      1.77     +30.00      --
     七天                          2.05      1.90     +15.00      --
     14天                          2.25      1.75     +50.00      -- 其中:隔夜                         2.05      1.75     +29.70      --
     七天                          2.06      1.89     +16.60      --
     三个月                        2.06      2.02      +3.70      --
    备注:上述质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。(完
)


    
 (发稿 边竞;审校 吴云凌)
  
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