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亚洲

中国债市动态:国开新债定位触上限期现货惨淡,政策预期悲观信心落谷底

    路透上海6月23日 - 中国债市周二早盘表现惨淡,受国开新债招标遇冷,五年品种定位
触及投标区间上限拖累。尽管今日央行公开市场加力净投放,但正值半年末以及特别国债密
集发行,央行迟迟未降准,只通过逆回购操作过渡,其偏鹰的调控基调较为清晰,在宽松预
期不断落空后,市场信心落向谷底。
    
    交易员并指出,目前市场情绪低迷,若政策面风向仍无变化弱势仍将延续。不过上周国
常会提降准后,还是不能排除近期有落地的可能,且连续调整后,空头回补的力量也会增强
,债市近期走势还可能出现反复。
    
    国债新债结果带动二级市场现券收益率大幅上行,五年国开债收益率较上日一度大涨逾
17个基点(bp),随后升幅有所缩窄至9个bp,10年国开债收益率升幅亦达5个bp。    
    
    “完蛋了,国开10-7-5(年招标结果)全部倒挂,央妈玩大了啊。”北京一基金投资经
理称。
    
    国开行上午招标增发的五期金融债,除一年品种外,3/5/7/10年中标收益率均远高于预
期,其中五年尤甚,不仅触及投标区间上限,并与10年倒挂。央行近期政策调控态度较为强
硬,尽管面临跨季以及特别国债密集发行,但流动性上仅以逆回购补充,市场信心不断丧失
,一级市场需求明显萎缩。
    
    华中一银行交易员称,“(国开五年新债)3.4是个意外不说了,关键是10年,我本来
觉得起码跟二级差不多,没想到。。。这是熊市确凿无疑了嘛。”
    
    她并谈到,虽然随后招标的特别国债加权利率很低,但边际利率高企表明了承销团成员
主要都是为了拿基本承销量,也从侧面反映了市场信心的疲弱。
    
    业内人士稍早透露,财政部今日上午招标发行的10年期抗疫特别国债中标利率为2.77%
,低于此前市场预测均值2.84%;边际中标利率为2.92%,投标倍数2.34倍。
    
    上海一银行交易员表示,虽然公开市场今日投放放量,但这更加强了短期不会降准的预
期,市场信心进一步受到打击。
    
    不过他并指出,虽然政策预期悲观,但之前国常会既然提到降准,根据以往经验,还是
有兑现的可能,这可能加剧市场短期面临的不确定性。若降准兑现,市场肯定会有短暂止跌
反弹,但很可能还是一个利好出尽的效果。
     
    中国央行周二公告称,为维护半年末流动性平稳,今日开展了2,000亿元人民币逆回购
操作,其中七天期900亿元,14天期1,100亿元。因今日无逆回购到期,据此计算,单日实现
等额净投放。   

    中国国务院上周三召开常务会议称,要加大货币金融政策支持实体经济力度,综合运用
降准、再贷款等工具,保持流动性合理充裕,加大力度解决融资难;全年人民币贷款新增和
社会融资新增规模均超过上年。  
    
    中国央行行长易纲上周四在陆家嘴论坛上表示,疫情应对期间的金融支持政策具有阶段
性,要关注政策的后遗症,总量要适度,并提前考虑政策工具的适时退出;预计下半年货币
政策将保持流动性合理充裕,带动全年人民币贷款新增近20万亿元,社会融资规模增量将超
过30万亿元。
          
    剩余期限近五年的国开债200205券最新成交在3.10%,新债招标结束后一度冲至3.185%
,上日尾盘收在3.01%;10年的国开债200205券最新成交在3.265%,盘中最高3.28%,上日尾
盘收在3.195%。
    
    相比之下国债走势稍好,剩余期限近10年的国债200006券最新成交在2.94%,上日尾盘
为2.9175%。剩余期限近五年的国债200005券最新成交在2.70%,上日尾盘收在2.65%。
    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况:     
  北京时间11:46        两年期          五年期         10年期
                   TS2009          TF2009          T2009       
 现价(元)               100.815         101.075         99.730
 较上结算价涨跌            -0.19%          -0.25%         -0.29%
 盘中最高(元)           100.990         101.355        100.110
 盘中最低(元)           100.730         100.910         99.645
 (完)

 (发稿 边竞; 审校 吴云凌)
  
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