July 3, 2020 / 9:37 AM / in a month

更新版 1-《中国债市综述》现券期货均走弱,股市大涨压制避险情绪

    * 现券收益率上行,国债期货收低
    * 股市大涨激发风险情绪,压制债市人气
    * 流动性支撑下中短端收益率上行幅度稍小
    * 资金宽松,隔夜利率再跌逾30bp

 (新增货币市场收盘报价)
    路透北京7月3日 - 中国债市周五现券收益率大幅上行,长端上行幅度达4-6个基点,中
短端幅度略小,在1-2个bp;国债期货一路下行并收低。交易员称,国内股市热情高涨,股
指再创阶段新高,大大激发风险人气,打击债市情绪;惟在资金愈发宽松的情况下,五年及
以下期限中短端现券收益率涨幅略小。
    
    他们并称,股市上涨带来的压制料暂难消退,现券短期或继续偏弱波动,不过在流动性
的支撑下,同时疫情冲击下的基本面尚未见到持续回暖迹象,故收益率上行空间亦将有限。
    
    “都在看股市表演,没心情看债市,风险情绪太高涨了,”华南一银行交易员说。
    
    中国股市周五连续第四天上涨,沪深300指数触及五年高点,随着政府推出更多刺激措
施,人们寄望经济将复苏。沪综指收升2.01%报3,152.81点,沪深300指数
收升1.93%报4,419.60点,创2015年7月1日以来最高位。
    
    剩余期限近10年的国开债200205券收益率最新成交3.2025%,上日尾盘收在3.16%;相近
期限国债200006券最新成交2.8875%,上日尾盘为2.8575%。
    
    “A股大涨给(现券)人气打击比较大,还好资金非常宽松,五年期的一些中短端收益
率上的不是特别多,”北京一银行交易员说。
    
    剩余期限近五年的国开债200208券收益率最新成交2.9850%,较上日尾盘上行1.5个bp。
    
    北京一券商交易员称,A股涨势短期还会持续,所以债市暂时也应该走不好,但要说收
益率上行空间的话,其实也有限。
    
    “钱多是第一点,再者经济复苏可能也没那么快,海外的疫情也还很严重,(收益率)
上有顶。”他说。
    
    中国央行最新工作论文称,今后要珍惜正常货币政策空间,坚守币值稳定目标,坚持稳
健货币政策;同时,保持M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配。
 
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:
  
 北京时间16:05       两年期         五年期         10年期
                 TS2009          TF2009         T2009       
   现价(元)       101.185         101.555        99.965
 较上结算价涨跌      -0.02%         -0.12%         -0.32%
 盘中最高(元)      101.25         101.700       100.210
 盘中最低(元)     101.165         101.485        99.940
   
    
    **资金宽松,隔夜利率再跌逾30bp**  
    
    银行间市场隔夜回购加权利率较上日再度大跌逾30个基点(bp)。交易员表示,月初资
金全面转松,季末财政投放资金到位,叠加政府债券缴款后资金回流至银行间,助力流动性
供给充裕,隔夜利率跌破1.5%,七天期价格亦稳定在2%下方,短期资金料延续宽松格局。
    
    “非常宽松,应该是地方债缴款、(季末投放的)财政资金到位了吧,”华中一银行交
易员说。
    
    中国央行周五公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期
、政府债券发行缴款等因素的影响,今日不开展逆回购操作。此为逆回购连续第五日暂停;
据此计算,公开市场本周净回笼4,900亿元人民币,创四个半月单周新高。
    
    “发了地方债,银行缴款,后面地方政府还是要存放银行,所以最近有不少国库现金存
款,这也增加了供给,”上海一银行交易员说。
    
    她并表示,今天流动性形势已完全是月初通常的宽松状态了,央行公开市场连续回笼资
金,不过扰动不大,供给非常足。
    
    北京一券商交易员亦称,隔夜和七天期价格又回到了相对低位,虽然不能保证会继续创
出更低价,不过短期资金宽松是无忧的了。
    
    “即便(窗口指导导致)价格回来点,但也应该不会影响到宽松的局面,”他说。
        
    
    署名为余初心的学者此前在中国媒体第一财经上撰文表示,央行货币宽松政策“适时退
出”并不意味着“急踩刹车”收紧货币,而是为了“退空转”,更好服务实体经济,避免刺
激政策的后遗症为未来的发展留下隐患。

    中国央行最新召开今年第二季度例会指出,要创新和完善宏观调控,稳健的货币政策要
更加灵活适度,把支持实体经济恢复与可持续发展放到更加突出的位置。综合运用并创新多
种货币政策工具,保持流动性合理充裕。
 
    
    今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交19,014.50亿元。上
日质押式回购总成交量较前一日增加1,547.6800亿元至37,110.7661亿元。    
    
    以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间17:30              今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                           
  其中:隔夜                  1.3596   1.7116    -35.20   18,506.10
      七天                   1.8259   1.8450     -1.91      350.92
                                                        
      14天                   1.5692   1.7396    -17.04      114.65
                                                        
 上海证交所质押式回购利率                                         
  其中:隔夜                  1.5250   1.9100    -38.50    7,403.77
                                                        
      七天                   1.8500   2.0400    -19.00      673.61
                                                        
      14天                   1.8600   2.0300    -17.00      166.93
                                                        
 回购定盘利率                                                     
  其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS   1.3800   1.7600    -38.00            
 >                                                      
      七天                   1.9000   2.0000    -10.00            
                                                        
      14天<CN14DRPFIX=CFXS   1.8000   1.8000     +0.00            
 >                                                      
 Shibor                                                           
   其中:隔夜                 1.3640   1.7450    -38.10            
                                                        
       七天                  1.9800   2.0060     -2.60            
                                                        
       三个月                2.1050   2.1130     -0.80            
                                                        
 备注:上述质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。(完)

    
 (发稿 侯向明; 审校 林高丽)
  
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