July 9, 2020 / 9:37 AM / in a month

更新版 1-《中国债市综述》股市红火期现货难抬头,国开债因一级不佳承压更多

    * 股市火爆期现货继续走弱
    * 国开新债结果不佳拖累二级
    * 五年国开收益率涨逾12个bp
    * 关注6月信贷和社融情况

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海7月9日 - 中国股市周四继续向好压制债市期现货,午后国开行招标新债结果不佳,令同类券受到更多打击,结果公布后二级五年国开债收益率加速上行,全天涨幅超过12个基点(bp),10年品种上行约5个bp;相对来说,国债收益率上行幅度略小,国债期货跌幅亦较上日收窄。
    
    交易员称,与股市的影响相比,今日公布的CPI、PPI等数据影响已经可以忽略不计。不过除了继续关注明日股市走向外,也可以再看看央行将公布的6月信贷和社融数据是否会有亮点。
    
    中国股市周四连续第八个交易日上涨,主要由流动资金、政策支撑及散户热情所带动,尽管监管当局严查场外配资,官媒也对市场风险提出警告。
    
    上海一券商交易员称,股市收盘后,现券收益率一度收回多数日间涨幅,但15:30结束招标的国开债又给二级浇下冷水,“一级又崩了,(国开新债)发得太差了。”
    
    国开行下午招标增发的一年和10年期固息债,中标收益率为2.4034%和3.3952%;同时新发行的五年期固息债中标利率为3.34%。中债银行间固息政策债(国开行)到期收益率曲线中,一年、五年和10年期最新值为2.4124%、3.2807%和3.3601%。
    
    在国开新债结果公布前,二级市场上五年期国开债成交在3.32%附近,而五年新发债利率为3.34%,如果考虑到手续费因素,实际定位更高。该结果导致二级五年国开债收益率跳涨,最新成交在3.39%,上日尾盘为3.2675%。

     
    剩余期限近10年的国开债200205券收益率最新成交3.46%,上日尾盘收在3.3925%;相近期限国债200006券最新成交3.085%,上日尾盘为3.06%。
    
    中国6月CPI同比涨幅微扩大,结束连续四个月增速回落,PPI则优于预期降幅收窄。分析师们认为,尽管有短期因素影响,但随着生猪供需缺口趋于改善、果蔬供应保障及基数效应的提升,下半年CPI逐步回落依然是大趋势,PPI降幅在短期将继续收窄。
    
    另外,央行明日将召开发布会公布上半年金融统计数据。路透此前调查显示,6月新增人民币贷款预计为1.8万亿元,较上月增逾两成;M2同比增速料持稳于11.1%。而在地方专项债为特别国债发行“让路”背景下,6月社融增量料为3万亿元,略低于上月。
    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:    
  北京时间16:15       两年期         五年期           10年期
                   TS2009         TF2009           T2009       
 现价(元)              100.560        100.170             98.435
 较上结算价涨跌           -0.08%         -0.11%             -0.08%
 盘中最高(元)          100.665        100.315             98.575
 盘中最低(元)          100.460         99.960             98.025
 
    
    **资金仍紧隔夜回购利率创逾五个月新高**  
    
    银行间市场周四隔夜回购加权利率续涨逾10个bp触及2.2%,创下自2月初以来逾五个月新高,七天及14天期利率亦不同程度走升。交易员表示,央行公开市场逆回购持续空窗,叠加月中缴税亦临近,资金供给早盘仍显紧俏,随后则稍有改善。
    
    他们并指出,继续观察月中央行MLF(中期借贷便利)到期时如何续做,随着股市情绪升温,央行或投放谨慎,后续态度仍较为关键。
    
    “(资金)感觉又贵又有点紧了,央妈无动于衷,不过临近中午的时候感觉稍微好一点了 。”华中一银行交易员称。
    
    今日央行公开市场依旧未进行任何操作,至此逆回购已连续九日暂停。
    
    
     上海一券商交易员补充说,一早资金拆借较前几日稍有难度,隔夜资金在加权基础上加点在10-20个基点上下,整体压力尚可,目前仍旧以滚隔夜为主,月度缴税临近,月中MLF如何续做仍较关键,继续观察央行态度。
    
    前述华中交易员表示,近期央行静默,不排除股市情绪高涨也是一个限制流动性投放的因素之一。
        
    国家税务总局办税日历显示,本月增值税、企业所得税、个人所得税等主要税种申报截止时间为7月15日;据计算,7月特别国债发行量在7,100亿元左右。
    
    据路透统计,7月共有4,000亿元MLF到期,其中7月15日到期2,000亿,7月23日到期2,000亿。从此前几个月经验来看,央行一般会选择在15日前后统一进行一次到期续做。
    
    今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交20,681.44亿元。上日质押式回购总成交量较前一日减少3,204.9240亿元至41,593.7099亿元。  
    
    以下为主要货币市场利率报价:       
                                                               
                                                               
 其中:隔夜                    2.1998   2.0810      +11.88  19,888.98
     七天                     2.1791   2.1046       +7.45     664.43
     14天                     2.0654   1.9069      +15.85      61.10
                                                                    
 其中:隔夜                    1.5550   1.9800      -42.50   8,077.47
     七天                     1.7000   2.1350      -43.50     964.39
     14天                     2.2500   2.2700       -2.00     169.53
                                                               
 其中:隔夜                    2.2100   2.1000      +11.00     --
     七天                     2.1800   2.1500       +3.00     --
     14天                     2.1000   1.9800      +12.00     --
                                                           
                                                               
 其中:隔夜                    2.1890   2.0880      +10.10     --
     七天                     2.1920   2.1370       +5.50     --
     三个月                   2.1220   2.1110       +1.10     --
 
    备注:上述质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。(完) 

    
 (发稿 李宏薇;审校 张喜良)
  
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