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亚洲

人民币衍生品:美元掉期曲线略上移,买需较旺一年期掉期重回1400点上方

路透上海8月19日 - 中国境内美元/人民币掉期曲线本周略上移,其中一年期掉期点回到1,400点上方交投。交易员表示,中国央行公开市场净投放规模继续下降,而债券供给仍高,资金维持紧平衡,短端掉期也维持在高位,估计短期回落空间有限。

他们并指出,央行货币政策短期转向可能性不大,大行资金需求不减,人民币资产收益率很难回落,而美联储仍有宽松需求,中美利差料维持在高位,长端掉期即便调整,空间也较为有限,如果需求较为旺盛,不排除重回1,500点的可能。

“资金压力还是大,短端掉期比较高,估计短期也下不去,”一中资行交易员称,利差仍很宽长端下来的难度比上去的难度更大。

另一中资行交易员称,这几天长端买需较多,但如果TN(隔夜掉期)在4.5附近的话,估计长端也很难有很大的上升空间。

央行周一对本月到期中期借贷便利(MLF)超额续做,但一年期AAA的同业存单收益率并没有明显回落,当前收益率与MLF中标利率相差无几,估计中美利差短期基本到顶;当然也不排除AAA的同业存单收益率某个时段突破MLF中标利率,但料不会偏离MLF中标利率太远。

广发证券固收团队称,MLF超额续作,相对8月的国债和地方债净发行而言,可能仍是杯水车薪。大行会增加较长期限同业存单融资来抵补财政存款带来的资金回笼,而后续国债供给压力较大,债市情绪可能仍会有所反复。

北京时间15:43,境内美元/人民币隔夜期掉期报4点,一周期掉期报33.55点,一个月期报146点,一年期报1404点,上周五收盘四个期限掉期点分别收在12点、34.5点、141点和1386点。

中国央行公开市场周三延续逆回购操作,但净投放规模较上日下降,银行间市场资金仍维持紧平衡,隔夜和七天回购利率小幅走升。虽然缴税影响逐渐减弱,但债券供给仍在高位,银行负债端压力依旧未见实质缓解,大行融出情况并无改善,短期内流动性预期难明显缓和。

人民币兑美元即期周三早盘高开后升幅收窄,半日有效波动不足百点,中间价则升157点创近七个月新高。交易员称,美国经济复苏以及政治分歧导致刺激方案难以落地等继续拉低美元,人民币间接获益,不过中美紧张关系持续限制人民币反弹空间。(完)

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发稿 张金栋;审校 吴云凌

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