for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up
亚洲

《中国债市综述》股市调整债市亦难反攻,一级疲弱二级收益率再上台阶

    * 股债双杀,国债发行缩量但招标依旧疲弱
    * 短端收益率升幅更甚,一年国债飙涨15bp
    * 央行持续投放但银行缺负债未改观,配置需求不足
    * 债市仍难有走强推动力

    路透上海8月19日 - 尽管中国股市周三调整,但中国债市未能趁机扳回一城,一级市场
国债在大幅缩量发行后招标情况依旧疲弱,银行间市场现券收益率再上台阶,10年国开债升
幅近4个基点(bp),短端一年国债收益率更是飙涨15个bp。中金所国债期货亦由升转跌,1
0年主力合约大跌逾0.3%。
    
    交易员并指出,央行公开市场逆回购操作保持较高强度,但资金面在上周以来的连续投
放后并未转松,而是一直维持紧平衡,表明当前市场流动性总量确实不算宽裕,银行缺乏稳
定负债的情况并未改观,这也令配置需求不足,市场中坚需求的乏力,债市难有走强推动力
。
    
    “上周到现在公开市场看着是挺热闹,可是这么多钱放出来,资金根本没松啊,这恰恰
说明现在银行负债端压力有多大,”北京一银行交易员称。
    
    央行公开市场今日进行了1,500亿元人民币七天期逆回购操作,虽较上日放量,但因今
日有1,400亿逆回购到期,单日净投放规模降至100亿元,此亦为连续第八日净投放。
  
    
    华中一银行交易员表示,今日一级国债发的不好,考虑免税,其实现在的国债性价比也
不是很低,“主要是配置盘没钱,最后还是得看央妈。”
    
    财政部上午招标续发的一年和10年两期国债,加权中标收益率分别为2.3741%和2.9509%
,均高于此前预测均值,其中一年期因资金面未缓偏离更大。另外,因投资户的配置需求较
弱,即使今日国债发行较上周同期大幅缩量,也未能挽救不佳态势。
 
    
    剩余期限近10年的国开债200210券最新成交收益率3.5025%,上日尾盘为3.465%;相近
期限国债200006券最新成交2.9875%,上日尾盘为2.975%。剩余期限近一年的国债200010最
新成交收益率2.42%,今日升幅达15个bp。
    
    
    上海一券商交易员谈到,近期股市表现较强,一直压制着债市,但这只是债券弱势的因
素之一,根本原因还是基本面和政策面的制约,所以即便今日股市调整,债市也没有反弹动
力。
        
    上海股市在三日连涨后周三收盘下跌,投资者对估值较高的医疗保健和科技类股进行获
利了结,同时与美国的贸易谈判推迟也打击人气。
        
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:  
  北京时间16:34       两年期          五年期         10年期
                   TS2009          TF2012         T2012       
   现价(元)         100.570         100.105        98.425
 较上结算价涨跌       -0.10%          -0.23%         -0.32%
 盘中最高(元)       100.685         100.355        98.830
 盘中最低(元)       100.565         100.090        98.415
 
    
    **持续逆回购投放难缓资金面**  
    
    中国央行公开市场周三延续逆回购操作,但净投放规模较上日下降,银行间市场资金仍
维持紧平衡,隔夜和七天回购利率小幅走升。虽然缴税影响逐渐减弱,但债券供给仍在高位
,银行负债端压力依旧未见实质缓解,大行融出情况并无改善,短期内流动性预期难明显缓
和。
    
    交易员并指出,目前七天DR(银行间市场存款类机构七天回购利率)已与公开市场逆回购
利率接轨,在此价格水平央行公开市场应能保证银行的需求,预计在连续投放后,资金偏紧
局面也会有所缓解,进一步收缩的可能性也不大。
    
    “央行做的量也不少,但是到期也不少,只净投放了100(亿),资金并没松下来。从
上周开始,看着好像净投放的挺多,但对冲掉债券发行还有缴税,态度其实也没变,”华东
一银行交易员称。
    
    北京一保险交易员谈到,资金面还是有点偏紧,大行最近出的比较少,出钱主力在基金
、券商还有小的农商行手里,所以资金价格居高不下。
    
    
    上述银行交易员表示,近几日回购利率一直运行在高位,隔夜在2.1%附近,大行出的少
,挺明显看出来大行是缺钱,“今年背的任务比较重,用钱的地方多,但是缺稳定负债,没
有什么补充。超储率应该还在往下走。”
    
    她并指出,正如央行所说,货币政策空间还是挺大的,很多手段都没用。不是没有空间
了,还是没到时机。除非下半年经济出现失速的风险,否则政策还是不太可能有大动作。
    
    上海一银行交易员认为,当前七天DR徘徊在2.20%附近,符合之前货币政策报告所说的
“市场利率围绕逆回购利率波动”,央行对这种局面应该也是挺满意的。    
    
    央行周一对本月到期中期借贷便利(MLF)超额续做,一改此前连续多月缩量续做态势
,7,000亿元的操作规模亦令市场大感意外。分析人士指出,让行特别国债后,8月以来地方
债发行节奏加快,流动性压力与日俱增,央行“稳货币”阶段适时全面开启。
(完)

    
 (发稿 边竞; 审校 杨淑祯)
  
for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up