for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up
亚洲

更新版 1-《中国债市综述》继续股债双杀10年国债收益率上摸3%,资金预期更紧绷

    * 连二日上演股债双杀,10年国债收益率上摸3%
    * 资金持续收紧,中短债更显弱势
    * 市场疲弱彰显银行缺乏稳定负债,配置需求缺位
    * 政策态度若无转变或供给不放缓,债市调整步伐难止

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海8月20日 - 中国股市周四继续下跌,但债市依旧无起色,连续第二日上演股债
双杀,银行间市场10年国债收益率小涨一度上摸3%整数位,资金面持续收缩,中短债更显弱
势,五年国开债收益率上行5个基点(bp)。中金所国债期货弱于现券,10年主力合约再跌
逾0.3%。
    
    交易员指出,8月传统上不是资金需求大月,在新债供给的压力下市场如此弱势,彰显
当前银行缺乏稳定中长期负债,主要配置力量缺位导致债市难有有效支撑。若央行政策态度
没有明显转变,或者国债及地方债的供给节奏进一步放缓,债券震荡调整步伐难止。
    
    “(央行)每天都在放,结果越来越紧,资金预期崩了,现在真不敢说(调整)什么时
候结束,”北京一银行交易员称。
    
    中国央行公开市场今日进行1,600亿元人民币七天期逆回购操作。因今日有1,500亿逆回
购到期,据此计算,单日净投放100亿元,此亦为连续第九日净投放。此外今日还有500亿元
国库现金定存到期,将回笼等量资金;不过财政部已公告将于周五进行500亿元一个月期国
库现金定存招标。
    
    上海一银行交易员谈到,虽然股市继续跌,但流动性的悲观预期影响更大。今日总体看
现券强于期货,长端又强于中短端,10年国债虽然碰了3%,但整体表现已经算相当坚挺了。
    
    上海股市周四创四周最大跌幅,此前中国维持一项关键利率不变,对北京当局提供进一
步政策支持的预期下降。
    
    银行间市场10年期国债活跃券收益率最近一次破3%出现在7月上旬,该轮升势最高亦未
突破3.10%。最近的国债发行方面,本周三发行的两期国债,发行量较上周同期明显缩量,
但结果依旧不佳。
    
    华中一银行交易员指出,今日五年金融债收益率上行幅度较大,一级发行情况也属于相
对较差的,“期限有点尴尬,现在是交易盘不爱,自营没钱。”
    
    上海一基金交易员表示,后面摊余成本法基金可能还有一波发行,但如果银行始终缺乏
稳定负债,其能否再现此前的热销局面难料。
    
    剩余期限近10年的国开债200210券最新成交收益率3.52%,上日尾盘为3.505%;相近期
限国债200006券最新成交2.995%,盘中最高3%,日内波幅仅有1个bp,上日尾盘为2.99%。剩
余期限近五年的国债200208最新成交收益率3.375%,上日尾盘为3.325%。    
    
    北京一券商交易员认为,虽然今日午后国开债总体发行情况尚可,但也不能说明债市很
快会转暖。后续还要持续关注供给节奏,尤其是下个月国债的发行规模,如果能保持缩量的
趋势,才会有助于市场信心恢复。    
    
    据路透统计,截至目前,包括已发行和已公告至下周三(26日)的8月地方债发行规模
,将达到10,624亿元人民币,为继5月创下单月历史新高后,年内月度发行量第二次破万亿
。为保障顺利发行,央行在公开市场通过逆回购已经连续九日净投放,唯银行间资金面紧势
未有缓解。
 
    
    一级市场方面,国开行下午招标增发的一、五和10年三期固息债中标收益率分别为2.54
30%、3.3352%和3.4815%,其中一年期明显低于二级市场估值水平,10年稍低,而五年品种
则略高于二级水平;三期债投标倍数依次为5.41倍、7.95倍和4.23倍。

    进出口银行上午招标增发的三年、五年和10年三期固息债,中标收益率分别为3.1402%
、3.4088%和3.7304%,其中3/10年品种低于二级估值,五年则稍高于二级水平,三期投标倍
数依次为3.37倍、3.78倍和4.41倍。        
        
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:  
  北京时间16:34       两年期          五年期         10年期
                   TS2009          TF2012         T2012       
   现价(元)         100.330         99.935         98.185
 较上结算价涨跌       -0.07%          -0.20%         -0.32%
 盘中最高(元)       100.400         100.100        98.500
 盘中最低(元)       100.325         99.895         98.110
 
    
    **资金面更趋紧绷**  
    
    银行间市场周四资金面明显偏紧,融入难度陡升,但主要回购加权平均利率升幅不大。
交易员表示,考虑到今日有500亿元国库现金定存到期,央行实际转为净回笼,加之短期地
方债连续大量发行挤占流动性,市场对资金面担忧持续发酵。
    
    他们并指出,近期股市持续向暖造成居民存款一定程度流失,也令银行体系资金状况面
临一定压力;预计短期资金价格仍有走升可能。
    
   “今天央行净回笼了400亿,昨天就有点紧了,今天特别紧,感觉流动性有点快干涸了。
”华北一银行交易员表示。
    
    她并称,今天部分机构已经开始拆借14天期的跨月资金,“大家看资金这么紧,后边价
格可能还会再上。现在借跨月,价格可能还便宜点。”
    
    华东一银行交易员谈到,午后资金面也未见转暖,直至4点半后才趋于缓解,“这波真
是看不懂了,(银行)超储率估计又创低点了。”
    
    央行周一对本月到期中期借贷便利(MLF)超额续做,一改此前连续多月缩量续做态势
,7,000亿元的操作规模亦令市场大感意外;利率则连四月持稳。分析人士指出,让行特别
国债后,8月以来地方债发行节奏加快,流动性压力与日俱增,央行“稳货币”阶段适时全
面开启。
    
    此外,中国央行周四公布的8月LPR(贷款市场报价利率)报价一如预期连续第四个月持
平。业内人士认为,鉴于LPR锚定的基准MLF本月操作利率维持不变,今日LPR报价持平属意
料之中,年内进一步下调的概率亦在减小。
    
    今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交18,725.08亿元。上
日质押式回购总成交量较前一日减少799.6067亿至41,441.4379亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价: 其中:隔夜                         2.1919    2.1521      +3.98   17,767.85
     七天                          2.2772    2.2052      +7.20      745.67
     14天                          2.3654    2.2673      +9.81      187.67
                                                                          
 其中:隔夜                           1.10      2.59    -148.50    8,804.79
     七天                            2.36      2.58     -21.50    1,186.75
     14天                            2.48      2.58     -10.00      279.99
                                                                     
 其中:隔夜                           2.22      2.17      +4.78      --
     七天                            2.33      2.33      +0.00      --
     14天                            2.45      2.45      +0.00      --
                                                                     
 其中:隔夜                           2.17      2.15      +2.40      --
     七天                            2.25      2.20      +4.50      --
     三个月                          2.60      2.60      +0.10      --
        
    备注:上述质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。(完
)

 (发稿 边竞; 审校 杨淑祯)
  
for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up