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亚洲

更新版 1-《中国债市综述》市况仍弱现券收益率高位盘整,10年国开一级表现中性

    * 主要现券收益率高位盘整
    * 良好的工业利润数据影响有限
    * 10年国开增发债结果中性
    * 五年利率债相对价值抬升

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海8月27日 - 上日因国债发行放量忧虑导致的冲击过后,中国7月向好的工业利
润未再明显加深债市颓势,周四主要现券收益率仅微涨约1个基点(bp),国开行午后增发
的10年期固息债,加上手续费后定位和二级接近,表现较为中性。
    
    交易员称,10年国债和国开债收益率上“新台阶”后,如果没有新的触动,再破位上行
的动力暂时不足。短期资金面出现缓和后,五年品种的相对价值有所抬升,可以关注。
    
    中国工业运行持续向好,企业利润亦延续快速恢复性增长态势,7月工业企业利润同比
连续第三个月正增长并创下两年来最高增速,其中汽车和电子等装备制造业和高技术制造业
利润贡献较大。
        
    上海一券商交易员表示,今日主要现券收益率与上日变化不算大,“缓口气吧,算是国
债发行量落地了,心里都有个数。”
    
    剩余期限近10年的国债200006最新成交在3.06%,上日尾盘为3.0475%;10年期国开活跃
券200210收益率继昨日突破年内高点后,今日最新成交在3.6125%,上日尾盘收在3.5925。
    
    新债方面,国开行午后招标增发的四期债中,10年期中标收益率为3.5696%,中债固息
政策债(国开行)到期收益率曲线0#IFSDYBMK=显示,10年最新值为3.5982%。
    
    五年国债200005最新成交在2.965%,与10年国债200006最新利差不足10个bp,仅为月初
约30个bp水平的三分之一。
    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:      
 北京时间16:15      两年期          五年期         10年期
                TS2012          TF2012          T2012       
 现价(元)            100.155          99.635         97.825
 较上结算价涨           -0.06%          -0.08%          0.02%
 跌                                             
 盘中最高(元          100.230          99.730         97.915
 )                                             
 盘中最低(元          100.150          99.530         97.650
 )                                             
 
        
    **隔夜回购降至一个月低点**  
    
    中国央行公开市场连续两日净回笼,不过银行间市场周四资金面整体宽松依旧,隔夜回
购加权利率再跌逾16个bp至1.50%下方,为近一个月来低点。此前央行连续投
放沉淀不少资金,加之月末财政投放力度加大,跨月应不会再有太大压力。
    
    交易员并指出,短期流动性虽无虞,但央行本轮投放以来,反映银行中长期资金状况的
同业存单(NCD)利率不仅未降,反而继续缓步走升,表明负债端压力未消。在月末维稳过
后,资金面料重回平衡中时有波动的局面,隔夜回购利率在快速下行后续降动力有限。
    
    “今天还是很宽松,会有财政资金(投放),财政部昨天也在说,加快资金下达,之前
发行的地方债,钱可能很快也投放下去了。月末没什么问题了。”华东一银行交易员称。
    
    财政部副部长许宏才周三称,从分配情况看,截至8月中旬,扣除用于支持减税降费的3
,000亿元以外,实行直达管理的1.7万亿元资金当中,中央财政已经下达了1.674万亿元,意
味着98.5%的资金已经下达。
    
    北京一保险机构交易员表示,公开市场净回笼基本没有影响,隔夜资金供给非常充裕,
融入跨月的七天资金也难度有限,非银机构也就是在2.40%附近。
    
    中国央行公开市场今日开展了1,000亿元七天期逆回购操作,单日净回笼600亿元,为连
续第二日净回笼,不过规模较上日的1,000亿元有所下降。     
 
    上述华东的银行交易员还谈到,虽然短期资金压力基本消除了,但对于未来的预期并没
有转好,“大家还是不觉得这是放松,只是短期的,没有人觉得中长期会乐观起来。”
    
    她指出,最近同业存单发行依旧没有改观,国有和股份制银行发行的一年期同业存单利
率一直小步走高,目前已上行到2.94-2.95%,与MLF(中期借贷便利)利率接轨,但即便如此
,买方情绪也还是一般。
    
    上海一银行交易员谈到,央行为了维稳跨月,最近逆回购累计操作量相当大,大部分将
在下月初到期,届时对冲力度如果偏弱,流动性很快就会回到平衡局面。而且9月新债供给
仍在高峰期,加之又逢跨季,资金面预期仍难以乐观。
    
    今日也是8月7日以来公开市场首现单日逆回购操作量小于到期量,逆回购未到期余额亦
从逾半年高位回落,最新为9,600亿元。而9月初逆回购到期规模将达7,100亿元。
    
    今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交19,263.10亿元。上
日质押式回购总成交量较前一日增加850.8亿至41,247.72亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价: 其中:隔夜                    1.4515  1.6145      -16.30  18,542.16
     七天                     2.1532  2.1799       -2.67     699.40
     14天                     2.3656  2.4039       -3.83      14.28
                                                                   
 其中:隔夜                    1.7550  2.1400      -38.50   8,548.40
     七天                     2.3600  2.5200      -16.00   1,216.12
     14天                     2.0500  2.4950      -44.50     120.48
                                                              
 其中:隔夜                    1.5000  1.6500      -15.00     --
     七天                     2.5000  2.5000       +0.00     --
     14天                     2.6000  2.5000      +10.00     --
                                                              
 其中:隔夜                    1.4770  1.6300      -15.30     --
     七天                     2.1820  2.2220       -4.00     --
     三个月                   2.6210  2.6120       +0.90     --
    备注:上述质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。(完
)

 (发稿 李宏薇;审校 林高丽)
  
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