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债券

美联储采取新政策框架后投资者预期通胀率上升,但仍将低于目标

路透纽约8月27日 - 投资者加大押注美国通胀率将攀升,此前美国联邦储备理事会(美联储/FED)主席鲍威尔引入新政策框架,允许通胀率超过2%的目标,不过市场人士还是认为通胀率会保持在2%以下。

鲍威尔在央行年会上表示,美联储将寻求让一段时间内的平均通胀率维持在2%,即通胀在“一段时间内”高于2%来中和通胀在一段时间内低于2%的影响。

美国以消费者物价指数(CPI)衡量的通胀率自2018年以来一直无法超越2%。

品浩(PIMCO)全球多资产投资经理Erin Browne认为,美联储的目标是“控制市场对未来宽松政策的长期预期,并给市场留下...联储在长期内有能力实现通胀目标的印象。”

投资者卖出长天期债券,30年期美国公债收益率升8.8个基点至1.493%,为6月24日以来最高。指标10年期美国公债收益率也上升,令收益率曲线趋陡。长债对通胀风险相当敏感,因价格上涨会侵蚀购买力和回报。

不过,根据路孚特Eikon数据,在鲍威尔发表演说后,10年期通胀保值债券(TIPS)收益率上升12个基点至1.728%,尽管美联储新政策框架披露,这个所谓的均衡通胀率(BEIR, the break-even inflation rate)仍低于2%目标。

“我们距2%仍有好一段距离,因此均衡通胀率肯定还有往上走的空间,”Browne表示。

“我仍然认为,均衡通胀应该再高一些。即便联储对通胀的态度已很清晰,我确实认为他们将让通胀更猛些。”NatAlliance Securities国际固定收益主管Andy Brenner说。

鲍威尔还制定了一项雄心勃勃的新策略,以使美国恢复充分就业。他说,美联储将确保就业达到“基础广泛和具有包容性的”最大化就业目标。

投资者表示,通过对鲍威尔讲话的解读,他们认为美联储维持低利率的时间可能在比之前预期更长,以提振经济增长和通胀。

“我认为,未来五年他们可能都会维持相同利率水平,”Brenner称。

“今天过后,我认为人们会重新抢购利差产品,以增加回报,因为利率会在很长一段时间内维持当前水平。”(完) (编译 徐文焰/张若琪/王灿;审校 李爽/张荻)

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