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更新版 1-《中国债市综述》再现股债双杀10年国债收益率刺破年内高点,熊市心态弥漫

    * 再现股债双杀,中国10年国债收益率上破年内高点
    * 尾盘期现货略有反抽,仍只能看作技术修正
    * 基本面和政策面压制仍在,供给重压下债市调整难止

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海9月7日 - 尽管中国股市周一大跌,但债市仍难挽颓势,随着股债双杀再现,10年国债收益率今日一度上摸3.16%,刺破年内高点,熊市心态依旧弥漫。而10年国开债盘中走势稍显坚挺,此外国债期货尾盘也有一波小幅拉升,不过暂且仍只能作为技术性回抽看待。

    交易员并指出,近期风险资产虽调整有所加剧,但在后疫情时期,全球经济逐步回暖仍是大势所趋,从国内看基本面增长势头也未见放缓,8月出口数据依旧靓丽,在此背景下难对货币政策有所期待。此外供给重压持续,债市调整步伐难止。
    
    “股票都这么配合了,债券还是这个熊样子,感觉已经放弃治疗了,”北京一券商交易员称。
    
    中国指标沪综指收于7月底以来低点,投资人卖出被认为估值过高的板块,而且媒体报导美国可能对中国最大芯片生产商--中芯国际实施制裁。
    
    上海一银行交易员认为,8月贸易数据整体还是偏强,虽然进口不振,但出口靓丽表明外需拉动力度进一步增强,基本面没有显弱,货币政策也没有调整的理由。而本周国债供给压力较上周有过之而无不及,债市依旧看不到可以乐观的因素。
    
    中国8月出口再度亮眼,同比增速远高预期并创近一年半新高,这主要得益于全球经济从疫情中逐渐复苏带动外需回暖,以及防疫物资相关需求的高速增长,同时也进一步证明率先从疫情中脱身的中国,作为“世界工厂”在产业链供应链方面具有的韧性,对未来出口不悲观。
    
    本周三财政部将招标发行总量1,420亿元两期国债,再创下单日招标量新高,其中两年期700亿元,五年期720亿元亦是单期国债招标量新高。另外周五将招标的30年期国债,发行量为550亿,亦创该期限最大招标规模,供给毫无减轻迹象。
    
    剩余期限为10年的国债200006券收益率最新为3.14%,盘中最高至3.16%,上日尾盘为3.12%;剩余期限10年的国开债200210券最新收益率3.6925%,盘中高点3.73%,上日尾盘为3.6875%。 
    
    
    国泰君安证券研究团队指出,债市已切换为全面空头思维,美股单日的暴跌、A股的跟随下跌,也并没有推动债券上涨。接下来,债市不太可能重复像5-6月份的暴跌,更多是阴跌的节奏;10年国债收益率可能会上行到3.30%附近。 
    
    上海一券商交易员谈到,午后农发新债招标情况尚可,一度令尾盘国债期货出现一波反抽,现券收益率涨幅也有所收窄,但这主要还是空头回补所致的,在基本面和政策面没有实质转变前,市场弱势难回头。   
    
    一级市场方面,农发行下午招标增发的三年和五年期固息债,中标收益率为3.3312%和3.6061%,同时招标增发的10年期170415(剩余7年)收益率3.5574%,其中三年期和剩余七年品种定位稍低于中债收益率曲线对应水平,五年债则略高。三期债投标倍数依次为9.81倍、4.74倍和7.86倍。
    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:     
 北京时间16:35       两年期          五年期           10年期
                 TS2012           TF2012           T2012       
   现价(元)        100.06          99.380           97.590
 较上结算价涨跌      -0.01%          -0.04%           -0.13%
 盘中最高(元)     100.070          99.440           97.675
 盘中最低(元)     100.010          99.260           97.440
 
    
    **央行净投放稳定情绪,资金平衡**  
    
    银行间市场周一资金面整体平衡,主要回购利率亦变动不大。交易员称,资金供需相对平衡,央行公开市场操作再度恢复净投放,呵护之心尽显,市场情绪稳定;不过银行普遍负债短缺情况下,同业存单利率高企,资金利率易上难下。
    
    “相对平衡,出的机构和借钱的机构心态都比较稳定,隔夜2%左右应该就是央行比较满意的水准,所以今天公开市场又净投放了,”华东一银行交易员说。
    
    中国央行公开市场今日进行1,000亿元人民币七天期逆回购操作,考虑到今日有800亿元的逆回购到期,据此计算,单日净投放200亿元。据路透统计,本周公开市场共有3,900亿元的逆回购到期。
    
    “又开始净投放说明(央行)还是在尽量呵护,不让过紧,但也不会很松...在合意的利率水平附近,央行就会适当多给点,”华中一银行交易员说。
    
    上海一基金交易员亦称,央行引导的应该就是希望市场维持在一个平衡的水平上,市场心态也整体稳定。
    
    “价格还是易上难下呀,存单发的(利率)还是高,超储率低,负债缺口大,这是根本性问题,”他说。
    
    中国银行类机构同业存单发行8月再现高潮,约2万亿元的规模并创出近两年新高。分析人士认为,货币政策收敛预期下短期降准无望,银行存款增长乏力,而除结构性存款遭压降外,监管层还要求年底创新类存款清零,均导致银行青睐同业存单以缓负债饥渴。    
    

    今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交22,174.89亿元。上日质押式回购总成交量较前一日减少855.3406亿至40,567.3284亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价: 其中:隔夜                         2.0791    2.0368      +4.23   20,933.61
     七天                          2.1971    2.2057      -0.86      819.66
     14天                          2.2802    2.2628      +1.74      271.89
                                                                          
 其中:隔夜                           1.53      2.06     -52.50    8,558.54
     七天                            2.29      2.34      -5.50    1,526.22
     14天                            2.40      2.40      +0.00      273.82
                                                                     
 其中:隔夜                           2.10      2.07      +3.00      --
     七天                            2.25      2.30      -5.00      --
     14天                            2.30      2.30      +0.00      --
                                                                     
 其中:隔夜                           2.09      2.05      +3.60      --
     七天                            2.20      2.21      -1.10      --
     三个月                          2.68      2.66      +1.50      --
    备注:上述质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。(完)

    
 (发稿 边竞;审校 吴云凌)
  
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