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亚洲

《中国债市综述》股债跷跷板延续中短券强势尽显,资金更松关注金融数据

    * 股债跷跷板延续,债市先抑后扬
    * 央行继续净投放资金更松,中短券强势
    * 短期反弹幅度已不小,收益率下行面临阻力
    * 等待8月金融数据发布,后续关注MLF续做

    路透上海9月10日 - 中国债市周四先抑后扬,股市大跌后一度尝试组织反弹,但上冲乏
力重返跌势,股债跷跷板效应持续,加之公开市场继续净投放,资金面更加宽松,亦推动现
券和国债期货再度造好。银行间债市现券中短端收益率强势尽显,中金所国债期货亦是五年
品种涨幅更大。

    交易员并指出,债市本轮反弹由政策预期稍缓、避险情绪升温以及技术性修正多方面因
素引发,短期幅度已不小,考虑到政策仍无明确调整信号、供给及银行负债端压力犹存,收
益率进一步下行阻力也越来越大。短期等待8月金融数据发布,后续还要重点关注下周MLF(
中期借贷便利)的续做情况。
    
    “股市情绪还是差,而且资金这么松了,央行还在放钱,大家的预期也缓和了。不过这
几天收益率也下了不少,后面就要看有没有增量利好推动了,先等金融数据吧,”华东一银
行交易员称。
    
    中国央行今日进行了1,400亿元人民币七天期逆回购操作,单日净投放200亿元,不过较
此前两日的千亿元规模下降。本周四日累计净投放达2,400亿元。
 
    
    中国股市周四回吐盘中涨幅,终场收低,创业板有超过300档个股盘中下跌,之前监管
机构采取措施遏制创业板投机活动。
    
    路透综合40家机构预估中值显示,8月新增人民币贷款预计为1.22万亿元人民币,环比
增加逾两成,与去年同期基本持平;M2同比增速料仍为10.7%。在地方政府债券发行量大幅
反弹驱动下,8月社融增量料为2.73万亿元,环比大增逾六成,与去年同期相比上涨逾两成
。
    
    上海一银行交易员谈到,央行持续净投放后流动性非常充裕,中短债近两日也表现强劲
,五年国开债收益率今日再降5个基点(bp),一级也是短债更为抢眼。不过临近尾盘10年
利率债抛压稍有加大,收益率继续回落的阻力也在增加。
    
    剩余期限为10年的国债200006券收益率最新为3.075%,早盘高点为3.10%,上日尾盘为3
.085%;剩余期限10年的国开债200210券最新收益率3.62%,早盘高点为3.6475%,上日尾盘
为3.6275%。剩余期限五年的国开债200208券最新收益率3.445%,盘中最低至3.44%,上日尾
盘为3.49%。
    
    新债方面,国开行下午招标增发的一年、五年和10年三期债,中标收益率分别为2.6279
%、3.3855%和3.5747%,均明显低于二级,其中一年期偏低逾20个基点(bp);三期债投标
倍数依次为4.52倍、7.21倍和3.58倍。
    
    进出口银行上午招标增发的三年、五年和10年期固息债,中标收益率分别为3.3125%、3
.4962%和3.7571%,均低于二级水平,投标倍数依次为7.60倍、7.29倍和4.59倍;同时招标
新发的三个月贴现债中标收益率2.2547%,低于二级逾30个基点(bp),因央行连续投放后
资金宽松,投标倍数4.55倍。
    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:     
 北京时间16:35       两年期          五年期           10年期
                 TS2012           TF2012           T2012       
   现价(元)       100.350          99.935           98.340
 较上结算价涨跌      +0.12%          +0.15%           +0.14%
 盘中最高(元)     100.390          100.060          98.390
 盘中最低(元)     100.235          99.745           98.105
 
    
    **资金更松,隔夜回购创逾两个月新低**  
    
    央行公开市场持续净投放,银行间市场周四资金面进一步趋松,主要回购利率均有所下
行,其中隔夜质押式回购加权利率(DR001)跌逾26个基点(BP),并创6月29
日以来新低。
    
    交易员称,央行逆回购连续净投放流动性大大缓解近期市场的担忧情绪,早盘机构融出
有所增加,且目前仍属月初扰动因素较少之际,预计短期资金面将延续较松态势,关注下周
央行MLF续做情况。
    
    上海一银行交易员称,央行本周连续净投放流动性,市场先前的担忧情绪大为缓解,融
出陆续增多了。
    
    华中一银行交易员亦称,“今天不错,很松,央行给力呀,而且本来月初也不应该紧。
”
    
    上海一基金交易员表示,目前唯一还有点担心的就是给的钱期限都太短了,而长期负债
不稳,所以资金面不确定性还是太高,需要关注下周央行例行操作MLF时的规模情况。

    据路透统计,本周公开市场共有3,900亿元的逆回购到期。此外,9月只有一笔MLF到期
,到期日为9月17日,规模为2,000亿元。(完)

 (发稿 边竞;审校 杨淑祯)
  
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