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更新版 2-《中国债市综述》金融数据良好现券收益率尾盘扩大升幅,关注下周MLF续做

    * 金融数据发布前预期谨慎,债市午后全线走弱
    * 数据良好现券收益率尾盘扩大升幅,抛压沉重
    * 央行转为小幅净回笼,回购利率低位小涨但资金仍松
    * 下周MLF续做规模更为关键,决定资金预期走向

 (新增图表和货币市场收盘报价)
    路透上海9月11日 - 中国债市周五现券和国债期货全线走弱,午后金融数据公布前市场
预期谨慎,加之中午国债招标一般,股市午后展开反弹,债券震荡转弱 ,10年国债期货收
盘大跌近0.5%。尾盘发布的金融数据整体良好,现券尾盘收益率短暂回落后再度快速走高,
10年利率债收益率全天大涨约5个基点(bp)。

    交易员并指出,债券刚从弱势中回暖,不利消息面来袭,心态不稳导致抛压再度加剧。
而下周的MLF(中期借贷便利)续做可能更为关键,在当前供给压力未消以及银行负债端急
需补充的背景下,央行能否加大超量续做规模,仍是决定中长期资金预期的关键因素。
    
   “一开始觉得是利空出尽吧,现在日内高点了,觉得数据很好,(企业)中长贷还是趋
势性上行,”北京一银行交易员称。
    
    中国央行稍早公布,8月新增人民币贷款1.28万亿元,稍高于此前1.22万亿的路透调查
中值;当月末广义货币供应量(M2)同比增长10.4%,低于此前路透调查中值10.7%。8月社会
融资规模增量3.58万亿元人民币,远高于2.73万亿元的路透调查中值,比上年同期亦多1.39
万亿元。
    
    上述银行交易员谈到,前几日市场反弹速度过快也是一个原因,“筹码不稳,本来就是
从非常弱情绪里走出来的。”
    
    他并认为,对于后市还是谨慎乐观,同业存单(NCD)发行已经利率企稳并开始放量了
,“这是好久没见的了,六个月以下的NCD利率在往下走了,负债的问题(正)在慢慢解决。
我觉得央妈已经很宽容了,隔夜这么便宜,今天居然没全部回笼。”
    
    央行公开市场本周连续四日净投放后,周五转为小幅净回笼100亿元,不过全周仍净投
放2,300亿元。业内人士认为,本周操作仍契合了流动性形势由紧到松的转变,央行重点依
然在于平抑短期资金波动,从“填谷”到“削峰”的操作节奏也表明了近期以来的货币中性
姿态未变。
 
        
    剩余期限为10年的国债200006券收益率最新为3.14%,金融数据发布后一度回落至3.115
%,上日尾盘为3.09%;剩余期限10年的国开债200210券最新收益率3.6825%,数据发布后曾
回落至3.655%,上日尾盘为3.6325%。剩余期限五年的国开债200208券最新收益率3.51%,上
日尾盘为3.455%。
    
    华南一银行交易员谈到,今日的30年国债的结果虽然看上去一般,但实际发行也不算差
,“我觉得很好了,巨量啊,都挺住了,说明配置中坚力量认可当前的利率。”
    
    财政部上午招标新发的30年国债,中标利率3.81%,接近此前3.80%的预测均值,投标倍
数2.81倍。
    
    进出口银行上午招标增发的一年和两年期固息债中标收益率为2.7532%和3.1747%,虽仍
低于二级水平,但较前两日幅度有所收窄。两期债投标倍数为2.85倍和4.34倍。
    
        
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:     
 北京时间16:35       两年期          五年期           10年期
                 TS2012           TF2012           T2012       
   现价(元)       100.270          99.735           97.860
 较上结算价涨跌      -0.08%          -0.21%           -0.49%
 盘中最高(元)     100.335          99.930           98.235
 盘中最低(元)     100.270          99.715           97.855
 
    
    **回购利率低位小涨,但资金仍松**  
    
    央行公开市场周五结束多日净投放转为小幅净回笼,不过银行间市场资金面依旧维持充
裕,主要回购利率则从低位小幅反弹,隔夜质押式回购加权利率(DR001)回
升逾12个基点(bp),七天升幅较小。
    
    交易员指出,前几日隔夜回购利率降速过快,而从前期经验看,隔夜回购跌破1.5%后都
难有继续下行的动力,担心央行短期回笼流动性是主因。而下周将进行9月MLF(中期借贷便
利)续做,在银行仍缺乏稳定负债的背景下,此次续做规模如何依旧是关注焦点,将影响下
一步的资金预期。
    
    “其实还是挺宽松,公开市场稍微回笼点,不过也没啥,就100亿而已,隔夜(回购)
上10bp(基点)也还好,”华东一银行交易员称。
    
    上述交易员并谈到,相对于隔夜回购利率的上蹿下跳,近期七天回购利率的稳定性更强
,基本上围绕着2.20%的逆回购利率上下震荡,说明虽然短期资金供给充盈,但预期并未发
生很大转变。    
 
    上海一银行交易员表示,相对于结构性存款的压降规模,同业存单发行压力还是很大。
而9月MLF到期不多,央行如何超量续做仍将决定资金面预期的走向。一方面要适当为银行补
充中长期负债,但另一方面又不能向释放过于宽松的信号。
    
    “超量续应该基本确定,翻倍(续)做是底线,如果能到5,000(亿元)以上更理想。
”他说。
    
    前述华东的银行交易员还指出,下周后半周14天资金就可以跨月,要关注央行是否重启
14天逆回购投放跨季资金,稳定市场预期,“(MLF和逆回购)两者怎么组合变数还真是挺
大,下周挺关键。”

    据路透统计,下周公开市场共有6,200亿元的逆回购到期。9月只有一笔MLF到期,到期
日为9月17日(下周四),规模为2,000亿元;而按照最新操作惯例,每月MLF操作基本固定
在15日(遇周末顺延)。
    
    今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交21,262.63亿元。上
日质押式回购总成交量较前一日增加2,927.7863亿至45,772.1304亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:    
 北京时间17:30 其中:隔夜                         1.4579    1.3372     +12.07    20,567.13
     七天                          2.0912    2.0534      +3.78       428.04
     14天                          2.1294    2.1332      -0.38        80.93
                                                                           
 其中:隔夜                           1.99      1.93      +6.50     8,564.09
     七天                            2.30      2.18     +12.00       972.08
     14天                            2.40      2.32      +8.00       103.21
                                                                     
 其中:隔夜                           1.48      1.36     +12.00      --
     七天                            2.20      2.16      +4.00      --
     14天                            2.20      2.22      -2.00      --
                                                                     
 其中:隔夜                           1.46      1.34     +12.40      --
     七天                            2.16      2.13      +3.40      --
     三个月                          2.70      2.70      +0.20      --
    备注:上述质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。(完
)

    
 (发稿 边竞;审校 吴云凌/杨淑祯)
  
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