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亚洲

《中国债市综述》供给忧虑下期现货节前悲情收官,关注假期内外形势变化

    * PMI数据整体影响不大
    * 节后创纪录国债发行压制情绪
    * 国债走势明显弱于国开债
    * 关注长期期间海外内形势变化

    路透上海9月30日 - 十一长假前最后一个交易日,中国债市期现货周三均走弱,因节后
创纪录的国债供给压制情绪,导致国债表现明显逊于国开等其他利率债,其中10年国债收益
率再攀至3.15%附近高位,涨近3个基点(bp)。
    
    交易员称,今日公布的官方和财新PMI数据影响不大。十一后逆回购到期较多,资金面
不容乐观,加上新债供给忧虑,现券压力不小。当然,还要看假期海内外形势变化,看看是
否有新的影响因素出现。
    
    财政部将于10月14日招标发行1,440亿元两期国债,刷新普通国债单日招标规模新高;
下周五(10月9日)还将招标发行500亿三个月贴现国债,为贴现国债单期历史新高。加上当
日350亿元六个月期国债,单日850亿元的贴现国债发行规模亦创纪录新高。
    
    上海一券商交易员表示,“早上就是正常的止盈和震荡,(后面变差)国债供给才是问
题。”
    
    剩余期限10年的国债200006最新成交在3.1525%,上日尾盘为3.125%;同期限国开债200
210最新成交在3.715%,上日尾盘为3.71%。 
    
    中国9月官方制造业PMI创半年高点,非制造业PMI创近七年最高位。
财新9月中国制造业PMI虽然略微降至53,但整体增速仍属稳健。新冠疫情后制
造业的修复不仅未现边际减弱迹象,近两月还有加速。               
    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况: 
 北京时间15:15     两年期         五年期         10年期
                TS2012         TF2012         T2012       
 现价(元)           100.220         99.655        97.775
 较上结算价涨          -0.08%         -0.21%        -0.26%
 跌                                           
 盘中最高(元         100.345         99.985        98.185
 )                                           
 盘中最低(元         100.200         99.615        97.730
 )                                           
              
    
    **季末最后交易日资金供给充裕**  
    
    三季末最后一个交易日,尽管中国银行间市场周三隔夜和七天回购利率升至近八个月新
高,但整体资金供给充裕。隔夜回购利率因可跨季大涨已在预期之中,以七天跨月的需求也
明显增加,不过14天资金需求已降温,成交利率亦从盘初高位有所下滑。
    
    交易员并指出,国庆长假后首日,央行季末操作的逆回购巨量到期,对资金面的压力犹
存,仍需关注央行对冲态度如何。
    
    北京一保险交易员表示,资金供给较为充足,机构平头寸无压力,下午只要没有突发性
的大额资金需求,平稳跨季成定局。
    
    华东一银行交易员亦称,“目前看感觉不错,一早(14天资金)高价出,后来慢慢降价
。感觉14天已经没什么人愿意借了,都想要隔夜和七天的。”
    
     
    
    上海一银行交易员则认为,十一假期后公开市场逆回购集中到期,央行的操作态度还是
会影响接下来的市场预期。
    
    央行公开市场本周转为净回笼,终结此前连三周净投放。在央行持续扶助后市场流动性
总量亦有保证,跨季无虞的情况下公开市场操作亦随之减力,不过长假后首日逆回购到期规
模逾5,000亿元,若央行对冲力度有限,即便是月初资金面亦难很宽松。
    
    中国今年国庆节和中秋节放假时间为10月1日至8日,9月27日(周日)和10月10日(周
六)调休上班。节后首周将有5,600亿元逆回购到期,全部集中在10月9日(下周五)。(完
)

    
 (发稿 李宏薇;审校 杨淑祯)
  
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