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更新版 1-《中国债市综述》期货反弹带动现券回稳,GDP数据公布前多头情绪仍受限

    * 空平带动国债期货反弹,现券走弱后亦回稳
    * 下周一将公布GDP数据,多头情绪依旧受限
    * 政策放松难期,供需矛盾难解
    * 债市仍看不到持续转暖的机会

 (新增图表和货币市场收盘报价)
    路透上海10月16日 - 中国债市周五暂时趋稳,空头离场令国债期货率先止跌反弹,并
带动现券收益率从盘中高点逐渐回落。不过下周初就将公布三季度GDP等经济数据,面对盘
中反弹多头情绪依旧受限。
    
    交易员并指出,经济向好势头不改,政策放松亦难期待,加之因新债供给压力和银行负
债端缺口引发的供需矛盾仍未解,暂时还看不到债市有持续性转暖的机会。
    
    “期货尾盘带的,T(10年国债期货)也到了支撑位,一些空头开始兑现利润,现券也
就是跟随一下,”上海一银行交易员称。    
    
    北京一券商交易员认为,从之前公布的进出口和金融数据看,下周的公布的经济数据也
不会弱,目前无论从基本面还是从政策面还看不到转强的可能,债市收益率仍处于一个缓慢
寻顶的过程中。
    
    下周一(19日)国家统计局将公布中国三季度GDP及投资、工业、消费等数据。
    
    路透综合51家机构预测中值结果显示,中国经济恢复动力不断加强,三季度GDP同比增
速有望从二季度的3.2%加速至5.2%;基建和房地产投资维持高位,也将助力1-9月整体固定
资产投资累计同比增速年内首次转正。
    
    剩余期限10年的国债200006最新成交在3.215%,盘中高点3.2425%,再创11个月新高,
上日尾盘为3.22%;同期限国开债200210最新成交在3.765%,盘中高点在3.7925%,上日尾盘
为3.773%。
    
    上述银行交易员还谈到,本周金融债走势相对坚挺,尤其是老券,活跃券收益率上行5-
6个bp,很多老券收益率只上1个bp左右,说明收益率不断上行后配置需求还是有增强的迹象
,但活跃券偏弱说明交易户的心态仍空。
    
    “每次都是一级发,带着二级(收益率)上,然后空头平一波,收益率下来再空进去,
循环往复。看看下个月供给压力会不会好一点。”他称。        
    
    财政部上午招标发行的三个月期贴现国债加权收益率为2.5746%,低于二级但较上周同
期发行水平上行约20个基点(bp),并创下2018年底以来将近22个月一级新高。边际中标收
益率为2.6730%,投标倍数2.36倍。该期债获2.6亿元的追加认购后,最终实际发行量为502.
6亿元。
    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:     
 北京时间15:43     两年期         五年期         10年期
                TS2012         TF2012         T2012       
 现价(元)           100.125         99.430        97.495
 较上结算价涨          +0.05%         +0.10%        +0.12%
 跌                                           
 盘中最高(元         100.130         99.450        97.515
 )                                           
 盘中最低(元         100.020         99.250        97.255
 )                                           
              
    
    **资金仍偏松,NCD利率居高难下**  
    
    银行间市场周五资金面相对偏松,主要回购利率变动不大,隔夜利率略降至2%下方;不
过以同业存单(CD)为代表的长钱依然较为短缺,国有和股份制银行一年期存单利率徘徊在
3.13%高位。
    
    交易员表示,“短松长紧”一直近期资金面的主要特点,随着税期临近,隔夜和七天资
金价格小幅回升实属正常,整体供给问题不大;不过鉴于本月MLF续做规模净增量较上月减
少,市场对长期资金的态度仍较谨慎。
    
    “短钱还可以,这两天重启逆回购、操作MLF后,税期应该问题不大了,不过价格还是
比周初几天的时候上了点的,很正常,”华东一银行交易员说。
    
    中国央行公告称,今日进行了500亿元人民币七天期逆回购操作。今日无逆回购到期,
不过有2,000亿元人民币的MLF(中期借贷便利)到期,央行周四对此已予以续做。据此计算
,公开市场本周全口径净投放1,900亿元。
    
    华南一银行交易员称,目前主要问题是市场对长期资金的渴求,这月MLF虽然也是超量
,但净增量比9月其实是少了的。
    
    “所以存单价格还是下不来,今天国股(国有和股份制银行)一年的在3.13%-3.14%了
,最合适的就是降个准一了百了,不过这种概率(很低),”他说。
    
    中国央行连续第三个月超量续做当月到期中期借贷便利(MLF),利率连六月持平。分
析人士认为,今年监管机构大幅压降结构性存款导致银行长期负债持续紧缺,从而其替代品
中同业存单利率不断攀升,面临四季度例行缴税以及地方债发行工作收尾的压力,央行超额
续做MLF符合预期且亦在情理之中,表明通过结构性货币工具“稳货币”的姿态未改。
    
    央行货币政策司司长孙国峰周三称,当前疫情对经济冲击的高峰已经过去,但是中国面
临的国际形势仍然复杂严峻,货币政策坚持稳健取向不变,更加灵活适度,更加精准导向,
要完善跨周期设计和调节,维护正常货币政策空间。

    他并表示,超额储备金率本身就有季节性波动,因此衡量流动性水平更多的还是应当看
像银行间市场存款类金融机构回购利率等市场基准利率指标,对超额准备金水平、超额准备
金率等数量指标不宜过多关注。
    
    今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交16,011.21亿元。上
一交易日质押式回购总成交量较前日减少2,580.8598亿元至34,814.1321亿元。 
    
    以下为主要货币市场利率报价:
 北京时间17:45 其中:隔夜                       1.9965    2.0285      -3.20   15,038.55
     七天                        2.1867    2.1823      +0.44      768.56
     14天                        2.2041    2.1931      +1.10      172.38
                                                                        
 其中:隔夜                         2.00      1.73     +27.50    9,103.31
     七天                          2.22      2.25      -2.50    1,957.74
     14天                          2.46      2.39      +7.00      296.96
                                                                   
 其中:隔夜                         2.05      2.10      -5.00      --
     七天                          2.25      2.30      -5.00      --
     14天                          2.30      2.20     +10.00      -- 其中:隔夜                         2.02      2.06      -4.60      --
     七天                          2.20      2.19      +0.80      --
     三个月                        2.79      2.77      +1.20      --
    备注:上述质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。(完
)

    
 (发稿 边竞;审校 吴云凌)
  
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