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人民币衍生品:美元/人民币期权波动率料逐渐回归正常,美大选结果渐明晰

路透上海11月5日 - 美国大选选情变化时刻扰动外汇市场,人民币兑美元变化尤其明显,离、在岸即期昨日最大波幅均超千点,交易员也表示,市场流动性不足加剧了波动,不过随着选情逐渐明朗,美元/人民币的期权隐含波动率也将逐渐回归正常。

“选情确定的话,波动率还能再下来些,昨天特朗普领先的时候波动率下来一波,后面拜登胜率上来了,波动率又下来了一点,”一外资行交易员称。

另一中资行交易员也表示,“现在是risk on模式,感觉大家还是偏向认为拜登会赢吧,估计spot也会慢慢平静下来,”后面也要看特朗普的法律诉讼情况以及会不会引发街头抗议,如果大选迟迟不能有结果,估计市场会比较反复,波动率下来的会慢一些。

EIKON终端显示,美元/人民币一个月期限的期权隐含波动率在11月初触及8%以上,不过当前已经回落至6%左右,而一周期的隐含波动率亦从12%上方回落至10%附近。

FOX预测拜登获得264张选举人票,距当选总统仅差6票;美国民主党总统候选人拜登周三表示,他正朝着在大选中击败现任总统特朗普前进,此前拜登声称赢得了关键的中西部威斯康辛州和密西根州。而特朗普则通过提起诉讼和要求重新计票对计票工作发起了多面攻击。

本周初建行金融市场部汇率交易团队研报称,如果美国大选结果对中国有利,波动率将回落,曲线将平坦化;如果不利,整条曲线都将上移,长期限波动率也有上涨的空间。另一方面,如果美元/人民币升值速度放缓或呈区间震荡态势,短期限波动率将明显回调,期限结构会趋于陡峭化。

掉期方面,月初银行间市场流动性明显充裕,短端掉期也回到4以下,另外地方债基本完成年度任务,年底也有财政投放,估计资金面整体都会较好,短端掉期很难再现上月底紧张状况。

但四季度银行结构性存款压降压力依然很大,同业存单利率料很难回落,甚至仍有抬升的可能,而美元端流动性泛滥的局面很难改变,中美利差料维持在偏高水平,这么看长端掉期即便有调整,空间也会比较有限。

海通证券最新报告称,按照年底压降至年初规模2/3来测算,10-12月全国性大行和中小行每月需要分别压降4,300多亿元和4,200多亿元,比6-9月压降规模分别增加165%和下滑23%,可见全国性大行压力或更大。

“展望四季度结构性存款压降压力依然很大,这意味着四季度存单量价抬升趋势可能还要维持,”海通证券宏观债券团队称。

北京时间12:26,境内美元/人民币隔夜期掉期报3点,一周期掉期报30点,一个月期报160点,一年期报1691点,上周五收盘四个期限掉期点分别收在50点、41点、164点和1680点。

中国银行间市场周四资金面依然维持宽松,不过主要回购加权利率在近日大幅下行后,今日趋于稳定。交易员称,央行未在今日续做到期MLF在意料之中,虽然单日大幅回笼流动性,但资金面情绪乐观,各期限供给依然充足。

人民币兑美元即期周四早盘大涨至28个月高点后回吐部分涨幅;交易员称,美国民主党拜登赢面有所上升,风险偏好回升令美元转弱,不过在大选结果仍未明晰之前,汇市将持续受干扰双向波动。(完)

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--CNH同业拆息多数下行,一周和两周期拆息均创逾三个月低点

--路透测算的人民币汇率CFETS指数创近一周新低,年内累升4.23%

发稿 张金栋;审校 张喜良

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