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亚洲

《中国债市综述》现券期货均走弱,美大选结果及国内政策表态打压避险

    * 现券和期货均走软,美国大选落定打压避险情绪
    * 央行表态政策退出,亦拖累现券人气
    * 政策宽松无望叠加基本面回暖,短期债市偏空
    * 逆回购再缺席,隔夜升破2%

    路透北京11月9日 - 中国债市周一现券和国债期货均走软,美国总统选举构成的不确定
性消除,提振全球风险资产大幅飙涨,国内股市亦高开高走,避险情绪因此承压;此外,上
周中国央行关于政策退出的表态仍在压制人气,叠加基本面持续复苏预期,短期债市面临的
环境偏空。
    
    “(美国总统)选举总算尘埃落定了,国内外股市这个欢腾呀,苦秦久矣...(债市)
走的弱可以理解,risk on(冒险)模式启动,”上海一基金交易员说。
    
    剩余期限10年的国债200006最新成交在3.2250%,上日尾盘为3.1975%;同期限国开债收
益率200210最新成交在3.7460%,上日尾盘为3.7225%。
    
    拜登周六宣布胜选美国第46任总统。美国选民以选票拒绝现任总统特朗普动荡的领导作
风,选择这位前副总统入主白宫。尽管后续仍可能面临特朗普法律诉讼等尾部风险,但分析
人士认为大选基本终局已定。拜登和助手着手研究如何应对疫情,开始为治理分裂的美国制
定计划。
    
    此外,受访交易员透露,中国央行上周发布会对政策调整的表态仍在压制债市人气。
    
    “虽然知道无法挽留,但(央行)真的说出口还是很受伤,”北京一银行交易员说。
    
    华东一银行交易员亦称,央行再次强调宽松政策的退出给市场传递了一个比较强硬的信
号,所以对债市人气打击还是比较大,年底本来部分卖方机构预期还会降准的。
    
    “美国(选举的影响)其实是暂时性的,实质性的影响还是央行政策,而且四季度到明
年一季度,经济表现肯定不会差,(年底)吃饭行情别指望了,”他说。
    
    新冠疫情时期推出的支持政策要不要退出、如何退出?中国央行周五给出了答案。央行
认为中国经济总体状况好于国际,趋势也比较强劲,因此特殊时期出台的政策将适时适度调
整,只是政策调整要基于对经济状况的准确评估,而且要避免出现“政策悬崖”。
    
    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:     
 北京时间15:56       两年期          五年期         10年期
                 TS2012          TF2012          T2012       
   现价(元)        100.12          99.565          97.88
 较上结算价涨跌      -0.03%          -0.11%         -0.22%
 盘中最高(元)     100.145          99.660         98.050
 盘中最低(元)      100.1           99.525         97.780
 
        
    **逆回购再缺席,隔夜升破2%**  
    
    中国央行公开市场逆回购连续缺席,银行间市场隔夜回购加权利率继续大幅上行,涨逾
40个基点(bp),升破2%后探至2.20%附近。交易员称,以大行为主的供给十分不稳定,资
金紧势未有缓解。考虑到明日逆回购到期量明显增加,央行公开市场后续操作值得关注。
    
    中国央行周一公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,今日不开展逆回购操
作。这是央行连续第二日暂停操作,考虑到今日有500亿元人民币逆回购到期,单日等额净
回笼。
    
    华北一银行交易员表示,大行资金供给时断时续,不稳定令人心难安,但“感觉并不是
实质性的紧。”
    
    她解释说,感觉大行还有一定资金储备,并不是真正紧张时的那种有价无市。另外,隔
夜回购利率处于近期偏高水平,央行在连续两日暂停逆回购后,如何应对明日大增的逆回购
到期是决定流动性短期走向的关键。
    
    
    据路透统计,本周公开市场共有3,200亿元逆回购到期,周二和周三到期规模均为1,200
亿元。
    
    上海一券商交易员补充说,非银机构以信用债为抵押借入七天期资金,价格稍有上涨,
但压力暂时还不是特别明显。(完)

    
 (发稿 侯向明; 审校 杨淑祯)
  
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