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中国财经

中国国企违约主因自身信用状况弱 政府救助有难度意愿受限--标普信评

路透上海11月13日 - 中国国企永城煤电债券违约,令信用债市场风声鹤唳。外商独资信用评级机构--标普信评周五发布报告认为,这些违约国企在行业中一般处于弱势地位,且自身信用状况不佳。即使政府帮助度过难关,其长期生存能力提升也具有挑战性,因此对其救助有难度且影响意愿。

2019年初标普信评曾对数百家中国境内产业类发债企业进行分析,其中包括三家后来发生违约的地方国企:青海盐湖工业、华晨汽车集团和永城煤电控股。

报告表示,由于几家企业的潜在个体信用状况较弱,政府即使帮助企业解决流动性问题,也很难从根本上改善企业的业务状况或明显降低企业的财务风险。

“另外,由于企业的债务规模较大,一定程度上提升了政府对其救助的难度,甚至可能会降低政府对其救助的意愿,政府可能选择让企业重组,或者允许其破产,债权人可能因此蒙受损失。”报告指出。

所以,在对产业类国企的信用分析当中,企业潜在个体信用状况也会影响对政府支持的判断。

例如近年来债券市场上其他违约的国企主体,如四川省煤炭产业集团、东北特钢集团和沈阳机床(集团),业务状况均较弱财务风险高,政府都没有选择帮助其债券的兑付,最终发生了违约。

报告给出的工商企业分析框架显示,通常会先分析企业的业务状况、财务风险和其它因素,以得出企业的个体信用状况(SACP),然后分析企业可能获得的外部支持,包括集团或政府支持,从而得出主体信用评级(ICR)。

标普信评是标普全球(S&P Global Inc.)的全资子公司,为首家获准开展境内债券评级业务的外商独资信用评级机构,面向中国境内债券市场定制等级体系和评级方法,提供评级结果。(完)

发稿 李宏薇;审校 吴云凌

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