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亚洲

《中国债市综述》10年国债收益率冲破3.3%至逾一年高位,信用风险仍是拖累

    * 10年国债收益率升破3.31%,至逾一年高点
    * 一级国债招标结果不甚理想
    * 信用风险仍拖累情绪

    路透上海11月18日 - 受一级发行不甚理想,以及信用风险未缓压制,中国银行间债市
周三10年国债活跃券收益率升破3.3%整数关口,至逾一年高位,金融期货交易所10年国债主
力合约亦以近0.3%的幅度收跌。
    
    交易员称,随着收益率的上行,10年国债等低风险产品吸引力渐增,只是近来信用债连
环出事,令市场承压。另外,今日九个月期同业存单利率也升至3.28%附近,与一年期品种
基本持平,需要关注后续长期资金价格走向。
    
    上海一银行交易员称,10年国债收益率突破3.3%,投资吸引力进一步增加。只是一方面
临近年底配置额度有限,另外“信用违约冲击没解决之前,利率还得上。”
    
    剩余期限10年的国债200006一度高至3.3175%,最新成交在3.31%,上日尾盘为3.28%;
同期限国开债200210最高在3.78%,最新成交在3.775%,上日尾盘为3.755%。
    
    二级市场上10年期国债活跃券收益率前次高点出现在2019年10月末,当时的190006券成
交在3.315%附近。
    
    财政部上午招标的一年期国债利率中标利率为2.89%,高于此前2.83%的预测均值,获得
0.2亿元人民币的追加认购,最终发行量700.2亿元;同时招标发行的10年期利率为3.27%,
与预测均值相同,但未获追加。
    
    中国评级公司--大公国际最新将华晨汽车集团主体信用等级自BB调整为CCC,评级展望
维持负面;同时亦将相关债券“17华汽01”、“18华汽债01/18华汽01”和“18华汽债02/18
华汽02”信用等级调整为CCC。              

    在信用债发行方面,银行间市场交易商协会周三发布通知,加强债务融资工具发行业务
规范,严禁发行人“自融”、加强“关联方”认购披露;同时比照关于延长银行间债券市场
现券买卖交易时段相关要求,簿记建档截止时间原则上不晚于20:00。
    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:     
 北京时间15:51       两年期           五年期           10年期
                  TS2012           TF2012           T2012       
 现价(元)               99.885           99.085          97.215
 较上结算价涨跌           -0.12%           -0.21%          -0.29%
 盘中最高(元)          100.000           99.280          97.515
 盘中最低(元)           99.835           99.040          97.195
 
        
    **隔夜回购跌幅收窄情绪尚稳** 
    
    中国央行连续第二天净回笼,银行间市场周三资金面趋于平衡。隔夜回购加权利率虽继
续下滑,但跌幅收窄至10个基点(bp)以内,七天利率波动甚微,市场心态仍比较平稳。
    
    交易员并表示,公开市场虽连续净回笼,但在周一巨量MLF(中期借贷便利)净投放后
,仍对后续逆回购操作保持一定力度对冲,在信用债风险未降温前,还会兼顾平复市场紧张
情绪,流动性料能维持相对平衡。不过信用分层局面短期内料难见有效缓和。
    
    “一般般吧,也不算很松,昨天其实也不是一直松到底的,日间有一段时间会点收敛。
但整体比上个礼拜肯定是好多了,情绪还可以,”华东一银行交易员称。
    
    上海一银行交易员谈到,最近两日央行没有完全对冲逆回购到期,但这已在市场预料之
中,“8,000亿(MLF)放出来,怎么也能管几天吧。而且这两天逆回购(操作)量也不算很
少,央行态度还算可以了。”
    
    中国央行公开市场今日进行了1,000亿元人民币七天期逆回购操作。因今日有1,500亿元
逆回购到期,单日净回笼500亿元。周一央行进行了11月MLF操作,公开市场本周截至目前累
计仍净投放4,800亿元。
    
    央行公开市场周一开展11月MLF操作,规模8,000亿元,创2016年1月以来的单月操作量
新高。永煤违约事件引发信用债市场风险急升,央行MLF操作维稳意图明显,不过超额续做
规模低于上月,显示央行仍在兼顾防风险与保持政策基调稳定。
    
    上海一基金交易员表示,原本银行整体对信用债质押的要求都比较高,很多银行不接受
信用债质押,能接受的大多对券的资质要求也很高,这次信用事件以后,以前原本要求比较
相对宽松的银行标准也更严了。
    
    他认为,其实之前信用分层就比较明显了,“但总还是有一些银行可以接受信用债的,
关键从银行拿的资金价格更便宜。这次事情出来后,银行能接受的券更少,只靠非银之间借
的话那成本肯定就更高了。”
    
    近期中国信用债市场频遭寒流袭击,华晨集团违约影响余波未消,河南国资委旗下的国
企--永城煤电无征兆突现债券违约;有关“逃废债”质疑均不绝于耳,这极大挫伤了投资人
对国企的信心。(完)

 (发稿 李宏薇;审校 吴云凌)
  
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