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港报社评:中央消除金融隐患,更好应对内外挑战--经济日报12月21日

中央经济工作会议为明年经济定调,将焦点放在防范金融安全风险,目的是要处理积压已久的债务风险以及新兴互联网金融可能带来的隐患,以免发生系统性风险,损害十四五规划布局。若中央能化解金融风险,有助构建内循环发展,扩大对外开放,更好地应对内部和外围挑战。

中经会甫结束,国家发改委随即马上开会,部署明年工作,会议强调要前瞻性防范和化解金融风险,运用改革思路和市场手段处置企业债务违约问题。前财长楼继伟昨天在深圳出席一个金融峰会时指,金融乱象会严重影响双循环发展,特别是国内大循环,并不点名谈及暂停蚂蚁集团上市,是要防范系统性风险。

防范金融风险成为明年经济主轴,其实是贯彻了国家主席习近平提出的总体国家安全观。习近平自去年起便不断强调要有效防范、管理、处理国家安全风险,包括金融风险,因世界经济形势在疫下变得更复杂和更严峻,美国为了遏制中国崛起,随时会发动金融战,为了能有效应对挑战,中国更须在疫情受控下,积极消除自身的金融隐患。

金融风险主要分成两类,一类是传统金融业积压已久的高杠杆(用资金进行高倍数借贷,借贷过多,风险增大)问题。根据中国社科院资料显示,今年首3季宏观杠杆率急升至270.1%,即债务是GDP的2.7倍,比去年底的245.4%急增24.7个百分点,几乎填平了之前去杠杆所取得的成果。杠杆率急增,因疫情冲击经济,大量新增债务流入存量资产(包括如企业应收帐款、其他应收款项和无形资产等)的交易市场,或是用借新还旧,令企业融资难,既增加企业违约风险,也严重影响内循环发展。

另一类风险是新兴互联网金融所带来的新问题。互联网金融平台过去几年利用“创新”作旗号,急速扩充发展,在网上接受大量存款和贷款,令网上存贷平台如雨后春笋般涌现,部分平台更利用蒐集得来的数据分析借款方的风险特征,在无抵押下寻求银行向对方贷款,规模愈做愈大,加上是海外上市公司,渐渐营造成“大到不能倒”形象,埋下系统性风险。

尽管这些互联网金融平台发展迅速,但在规模上仍然无法与传统金融业匹敌。例如网上保险去年总保费收入2,696亿元人民币,但占整个保险行业总保费比例仅6.3%。至于整体金融市场发展方面,第三方支付平台,例如支付宝、微信支付的增长最快,去年已占流动支付市场份额近40%,而银行仍占逾60%。然而,中央近年积极着手处理点对点网贷(P2P)平台,就是发现这些中介平台将中小型投资者的小额资金聚集起来,再拆借给有资金需要的企业或个人,可是部分平台老板集资后却挟带款项失联,导致小投资者损失惨重,构成金融隐患,须积极出手监管。

中央加强对互联网金融平台的监管,旨在消除平台无序扩张的隐患,务求将他们纳入规管,确保金融系统稳健发展,因金融系统仍未全面开放,透过加强监管,在风险可控情况下才逐步扩大开放,吸引外商继续来华投资,以便应对美国在未来出更狠招数。

中国明年将继续在去杠杆防风险,以及保持经济复苏之间取得平衡,不会贸然让适度宽松货币政策和积极财政政策退场,而是确保政策精准有效,让内循环和需求侧改革(稳健扩大内需,令经济转向消费驱动)可行稳致远。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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