for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up
亚洲

港报财经评论:人行蚂蚁拉锯战,讨价还价时间长--信报12月30日

周二中资科网股反弹,外电引述消息指蚂蚁集团正计划把其金融业务拨归入一家控股公司,该公司将面临类似对银行业的监管,虽然这或会阻碍其利润最丰厚的业务增长,但就应付了监管机构的要求,不会面临更严厉管控。这个消息应该算是市场较中性的推估结果,淡仓也随即回补。

这一消息,根据经验似乎是蚂蚁集团一方向通讯社放料,这是与监管机构谈判拉锯的一个过程,讨价还价之后定出最终方案。周一阿里巴巴宣布斥巨资回购都撑不起股价,结果要靠吹风放料,股价才反弹5%,后续若果未有更进一步达成和解的消息,未必有力再大幅反弹。

由匿名人士提供的消息称,这家金融科技巨头正计划把所有需要金融牌照的部门都塞入控股公司,等待监管层批准。蚂蚁考虑划入控股公司的业务包括财富管理、消费贷款、保险、支付和网商银行,而网商银行是一家互联网银行,最大股东为蚂蚁。

在金融控股公司架构下,蚂蚁的业务可能面临更多资本要求,从而可能限制其进一步放贷及维持过去几年高速扩张的能力。不过,该方案亦意味蚂蚁集团仍将能够在支付业务以外提供金融服务,消除了投资者对于央行周日要求蚂蚁回归支付本源的担忧。

这是央行及监管当局与蚂蚁的重要讨价还价过程,中国财金官员的要求是根据中央政治局的决议, 防止蚂蚁资本无序扩张,可能还包括了保护传统银行的经营环境,避免过度竞争。另一方面,中国仍试图鼓励国内消费,需要像蚂蚁这样的平台帮助提供消费贷款,两方都各有坚持的理由,就看谈判结果如何。

分析员估计,以上方案将令包括财富管理和消费贷款在内的非支付业务估值被压缩最多75%。由于以上业务正是蚂蚁盈利增长的主要动力来源,估值大幅压缩,意味蚂蚁本来要以超过300亿美元的估值上市将变成不可能,而且,估值大减之后,蚂蚁几时再提上市亦属疑问。

央行开声要蚂蚁回到支付本业,吓倒一众科网投资者,却刺激了内银股上升,昨天内银股未有急回吐,反映以上消息未为市场所肯定。首先,假如将蚂蚁金融放贷业务纳入与内银相似的监管条件,只是资本需求增加,论固定经营成本,网上金融仍然平过传统银行一大截,长远而言内银仍不足以与网银竞争。

其次,五大国有银行市值庞大,但市账率过低,难有证券化集资能力;相反,阿里巴巴及蚂蚁财技手段远胜传统银行,即使资本金要求提高,仍可直接在市场集资,对阿里巴巴而言驾轻就熟。要保护传统银行利润,单靠把蚂蚁纳入规管可能仍是不够。

最后,还是按此前的论据,中央把规管科网巨头提到上政治局议程,事不简单,背后可能有政治上考虑,搞了一场大龙凤,怎会如此轻易便放过阿里巴巴?所以说,这个讨价还价过程不会太快,欲捞底阿里巴巴股票者宜再观望。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up