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亚洲

《中国债市综述》股市破顶债市调整收官,10年国债单月表现为九个月最佳

    * 股市大涨破顶压制债市情绪,回吐压力有所释放
    * 10年国债收益率12月下滑逾10bp,降幅九个月来最大
    * 央行对年底流动性呵护有加,短券走势仍强
    * 春节前政策态度料平稳,债市应能维持强势
    * 明年国债发行计划公布,关注首周发行规模

    路透上海12月31日 - 2020年的收官交易日,中国债市周四结束连续多日强势以小幅调
整收官,因股市大涨创出年内高点,债市情绪受抑制随后获利回吐压力也有所释放。不过央
行公开市场发力维稳年末流动性,市场跨年轻松愉快,银行间市场短券仍强,一年国债收益
率续降约4个基点(bp)。
    
    10年国债收益率今日尽管有所反弹,但12月仍累计下滑逾10个基点(bp),创九个月来
最大降幅。交易员并指出,春节前政策态度料依旧平稳,债市应能维持强势,此外财政部最
新公布了明年国债发行计划,需重点关注首周的单期发行规模。
    
    “(券价)涨太多了,昨天感觉应该有不少空头止损,也差不多该歇一歇了,正好股市
配合了一下。”上海一券商交易员称。
    
    中国股市周四在2020年最后交易日升至数年高位,中欧投资协定谈妥,及中国当局对资
本市场的政策支持,激励投资人信心。沪综指收涨1.72%。
    
    上海一银行交易员谈到,最新PMI数据较上月略弱,但仍在正常预期范围内,对市场情
绪影响不大,基本面近期再明显超预期的概率不大,政策态度仍是主导因素。
    
    2020年最后一个月的官方PMI数据显示,中国经济继续运行在平稳复苏的轨道上:制造
业PMI虽有小幅回落,但连续10个月处于扩张区间;非制造业PMI受批发业淡季回调以及受部
分地区疫情影响,降至四个月新低,但仍处于较高景气区间。
    
    中国央行货币政策委员会近日召开第四季度例会指出,稳健的货币政策要灵活精准、合
理适度,保持货币政策的连续性、稳定性、可持续性。会议称,要综合运用并创新多种货币
政策工具,保持流动性合理充裕。   
    
    北京一银行交易员认为,明年债市总体上可能是收益率中枢震荡下移,但具体走势仍要
“看妈妈(央行)的脸色行事。”
    
    他并指出,市场最近一直在等待的明年国债发行计划公布,总体来看,明年一季度的国
债供给压力可能比往年大一些,因为去年四季度贴现国债的发行规模较大,实际上起到了替
代关键期限国债的作用,这部分延后的关键期限国债供给可能延后到明年一季度释放。
    
    上述券商交易员也认为,要特别关注下周三(6日)招标的明年首批国债的发行规模,
从中也能看出一季度国债的供给压力如何。
    
    中国财政部周四公布2021年国债发行计划,其中记账式附息国债共将发行87期,较2020
年实际发行期数增加三期,其中1-10年关键期限增加一期、30年和50年非关键期限增加两期
。
    
    10年期国债200016最新成交在3.1425%,上日尾盘为3.12%;10年期国开债200215最新成
交在3.5325%,上日尾盘为3.5275%。一年期国债200015最新成交在2.46%,上日尾盘为2.50%
。
     
     
    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:
 北京时间15:15      两年期         五年期         10年期
                TS2103          TF2103         T2103       
  现价(元)       100.385         99.815         97.995
 较上结算价涨       -0.06%         -0.13%         -0.18%
      跌                                       
 盘中最高(元      100.510         100.085        98.350
      )                                       
 盘中最低(元      100.380         99.775         97.925
      )                                       
    
    **央行岁尾“撒糖”,跨年轻松愉快**
    
    年内最后一个交易日,中国银行间市场周四流动性十分宽松,央行公开市场发力投放,
资金总量更加丰沛。隔夜回购利率因跨年正常反弹,但供给相当充足,非银机构融入亦无难
度,成本亦较上日大幅下滑。
    
    交易员并指出,央行年末全力维稳,结合近期官方释放的政策信号,跨年后至少在春节
前,市场流动性维持平稳偏松的概率依旧较大。
    
    “特别松,央行真是亲妈啊,可以看出政策的连续性,隔夜(供给)很多了,押利率(
融入)2%以下,信用也就2%附近吧,很便宜。”上海一基金公司交易员称。
    
    2020年最后一周,即使资金面已经非常宽松,中国央行仍未停止逆回购,单周净投放1,
300亿元人民币为全年收官。交易员称,央行此举应是进一步表明政策将平稳回归常态,同
时也帮助了包括非银在内的全部机构得以轻松融得跨年资金。
    
    华东一银行交易员谈到,一早的话供需双方还比较纠结期限,有点僵持,融出方倾向出
七天,融入方则还是希望通过隔夜资金跨年,随着隔夜供给不断增多,资金面持续转好。
    
    “昨天(高价)借七天的人估计要哭了,但没办法,市场就是这个节奏。大部分人不敢
等(到最后一天再借),这个还是有风险的,七天也没多少(利息)钱,何必搞得这么胆战
心惊。”她表示。
    
    她并谈到,考虑到市场的宽松程度,即便午后个别机构还有临时性头寸要补充,对全局
也基本没有影响。
    
    上海一银行交易员认为,轻松跨年后,央行可能在月初小幅回收过剩的流动性,但考虑
到后续缴税和春节临近,央行流动性调控态度料仍会保持温和,资金面不会有太大压力。(
完)

    
 (发稿 边竞;审校 林高丽)
  
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