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亚洲

《中国债市综述》新年股市开门红而期现货走恶,止盈盘及央行净回笼施压

    * 开年股市表现红火
    * 宽资金未阻债市走恶
    * 新债发行表现较好,与二级形成背离
    * 主要现券收益率上涨3-6个bp
    * 基金止盈及公开市场净回笼施压

    路透上海1月4日 - 周一是2021年首个交易日,与表现红火的中国股市相比,债市期现货均走恶,其中银行间主要现券收益率上涨3-6个基点(bp)不等,并更弱于期货。交易员称,在风险资产向好背景下,基金止盈,以及开年第一天央行即大幅净回笼都对债市造成压力。
    
    与二级相反,农发行和国开行下午招标的新债定位均偏低,表现略好,惟对市场未有提振;总的来说,目前债市缺少明显的利好支撑,下一步还需要看央行资金回笼力度,和股市走势等。    
    
    上海一券商交易员表示,“基金止盈盘比较多,然后央行今天(公开市场净)回笼了,情绪上有些影响。”
    
    她并指出,去年12月现券收益率录得全月跌幅,可能已经透支了不少资金宽松的利好。如果流动性不能保持长期的充裕,市场需要对此前收益率下跌进行一定修正。
    
    中国股市2021年第一个交易日表现强劲,此前公布的调查数据显示中国经济持续复苏,提振了投资人信心。沪综指收盘升0.9%,站到3,500点上方。    

    10年期国债200016最新成交在3.175%,上日尾盘为3.145%;10年期国开债200215最新成交在3.5725%,上日尾盘为3.535%;五年期国债200013最新成交在2.98%,上日尾盘为2.9425%,相近期限国开债200212券最新成交在3.2625%,上日尾盘为3.20%。
    
    中国央行公开市场周一转为净回笼,规模达1,400亿元人民币。业内人士指出,此前在央行强力呵护下轻松跨年,年初资金供给明显超出正常水位,超量供给的流动性大部分被回收也属正常操作,考虑到距春节还有一段时间,央行近期调控仍游刃有余。
    
    农发行下午招标增发的三期债拉开新年政金债发行大幕,结果均低于二级;国开行招标增发的10年期(实际约7.1年)固息债,中标收益率3.3346%,低于二级水平幅度近10个bp。
    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:    
 北京时间16:15       两年期           五年期           10年期
                  TS2103           TF2103           T2103       
 现价(元)              100.345           99.755          97.840
 较上结算价涨跌           -0.04%           -0.06%          -0.13%
 盘中最高(元)          100.405           99.840          98.065
 盘中最低(元)          100.315           99.705          97.805
 
    
    **开年首日央行净回笼,年初流动性总量仍过剩**
    
    开年首个交易日中国央行公开市场净回笼逾千亿元,但银行间市场资金仍水漫金山。回购利率普降,隔夜DR(存款类机构回购利率)重回1%下方,一个月内期限全线降至2%以内。
    
    交易员表示,年初流动性总量明显过剩,即便央行基本不对冲随后几日到期的数千亿元逆回购,资金面也难有明显压力。
    
    他们并指出,刚过去的跨年堪称近几年最轻松的一次,央行态度转暖后,短期明显调整的概率也不大。而且今年元旦和春节相距时间较长,央行也有充分时间对节前资金支持做出安排,月初净回笼也不会影响流动性稳中偏松的大局。
    
    “超级超级松,满屏都是出钱的,淹水了,央行还做了点(逆回购),其实都完全不用做。”上海一银行交易员称。
    
    华东一银行交易员表示,今日资金宽松到融出都面临一定难度,即使央行后几日暂停逆回购操作,流动性问题也不大。
    
    她并指出,虽然流动性极松,但央行还是维持小量逆回购操作,继续传递维稳信号,而且“今年(元旦)和春节拉的时间比较长,所以影响比较平滑了。往年过了一两个礼拜就开始准备了,可能会有一些叠加的影响。”
    
    今年春节假期是2月11日-17日,较一般年份的1月下旬至2月上旬偏晚。(完)

 (发稿 李宏薇;审校 张喜良)
  
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