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更新版 1-《中国债市综述》宽资金提振中短券暖势,地量逆回购后仍关注央行态度

    * 资金宽松提振,中短券收益率下行明显
    * 3-7年国债收益率下行3-5个基点不等
    * 中金所国债期货亦继续维持强势
    * 逆回购新“地量”资金稳但隔夜回购续涨

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海1月13日 - 中国债市周三期现货携手继续强势,而宽资金提振中短券暖势喜人,国债期货小幅续收高。交易员表示,资金面宽松无虞,央行维持地量逆回购操作,令市场流动性预期愈发乐观,支撑中短券买盘热情不减,带动长券今日亦小幅走强;续关注央行周五MLF(中期借贷便利)操作态度。        
    
    “超刺激,短券就是买买买,3、5年国债(收益率)下了5个基点,没啥,就是钱多啊,你想想央妈连20亿这种逆回购都要做做。”上海一银行交易员说。
    
    她并介绍,七年国债收益率下行3.5个基点,10年和30年国债也2-3个基点不等的,同期限IRS亦明显下行。
        
    央行公开市场逆回购规模不断创下新低,今日进行了20亿元人民币七天期逆回购操作,较此前三天的50亿元进一步缩减,“地量”后再现“地量”。因今日有100亿元逆回购到期,据此计算,单日净回笼80亿元。
    
    10年期国债200016最新成交在3.115%,上日尾盘为3.13%;10年期国开债200215最新成交在3.5075%,上日尾盘3.52%。三年国债200014最新成交在3.67%,上日尾盘为3.72%
           
    
    华东一基金交易员亦称,“央妈现在逆回购感觉就是硬要塞饭给大家吃,一切等周五吧。”
       
    一级方面,财政部上午招标续发的两年期国债,加权中标收益率为2.4909%,与2.49%的预测均值一致;五年期加权中标收益率为2.8627%,稍低于2.88%的预测均值。两期债定位均低于中债到期收益率曲线代表的二级,差距分别约10bp和8bp。 
    
    农发行下午招标增发的一年(剩余约九个月)、10年和10年(剩余约5年)三期债,中标收益率2.1430%、3.5942%和3.2044%,均低于二级,其中一年品种折让幅度约17个基点(bp),其他两个期限不足10个bp;三期债投标倍数依次为5.02倍、3.97倍和7.28倍。
    
     “昨晚社融不及预期,市场觉得可能会加大宽松力度,”华中一基金交易员则提到。
    
     突如其来的新冠疫情,令2020年注定会成为极其难忘的一年。巨大的经济冲击之下,中国金融当局祭出超预期的宽松政策,为实体经济提供助力,去年新增人民币信贷近20万亿元,创下历史新高。业内人士称,中国经济渐步入正轨,给了政策回归常态的底气,12月社融存量增速的连续下滑也印证了“拐点”的到来。但考虑到开年后疫情散发不止,信用风险阴云亦未远去,政策转稳的过程中,肯定不会急于收手,要时时关注扶稳再送一程。
    
    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况: 
    
  北京时间16:24        两年期             五年期             10年期
                    TS2103          TF2103                T2103<       
    现价(元)         100.65             100.085             98.04
  较上结算价涨跌        0.14%              0.23%              0.18%
  盘中最高(元)       100.66             100.110            98.085
  盘中最低(元)       100.53             99.890             97.865
 
    
    **逆回购新“地量”,资金稳但隔夜回购续涨**
    
    中国银行间市场周三资金面依旧稳中偏松,不过存款类机构隔夜质押式回购加权利率继续小幅上行至1.40%附近的逾三周高点。央行公开市场逆回购操作再现20亿元新“地量”,除维护之意外,亦兼有传递政策利率仍未变、市场利率过低不可取的“提醒”意味。
    
    交易员指出,本土疫情散发势头加剧,防控信用风险也还需较为宽松的货币环境,短期货币政策难有收缩空间。但央行同时亦会避免释放进一步宽松的信号,以防流动性过于泛滥,周五的MLF操作量依旧是眼下市场关注焦点,随后为维稳春节前资金,除逆回购外,CRA(临时准备金动用安排)应也是备选工具。
    
    “(逆回购操作量降至20亿)我觉得是提醒 ,政策利率在2.20%,持续提醒(市场),”华中一银行交易员称。
    
    她并表示,周五的MLF(中期借贷便利)会不会放量确实是个重点,这次质押券应该暂时不是问题,“我不倾向于放量(太多),毕竟NCD(同业存单)价格已经下来了啊。”
    
    据路透统计,本周五有3,000亿元MLF到期;按常规,央行将于当日进行MLF操作。目前股份制银行发行的一年期同业存单报价利率在2.80%附近。
    
    上海一银行交易员表示,资金需求平稳局面很快就会被打破,周五就是月中例行缴准,年初银行存款都有所增长,此次缴准规模料较大;当日也是MLF例行操作日,预计央行操作时也会考虑到这一因素。
    
    他并认为,周五MLF的操作量仍面临不确定性,除了同业存单利率下滑不可避免地影响机构需求,此外考虑到2月MLF操作日落在春节假期,1月MLF操作是否提前作一些支持,或者改用其他工具支持都有存在变数。
    
    上海一基金公司交易员谈到,MLF余额目前已经很高,进一步上升余地不大,而全面降准信号又太强,可能性同样不高,央行或会选择一些临时性的货币政策操作,如CRA。
    
    据天风证券报告预估,此次例行缴准将消耗流动性约2,000亿元;年初缴税预计将占用流动性1.2-1.3万亿元。

    1月15日为月中例行缴准日;此外,国家税务总局办税日历显示,1月20日是增值税、个人所得税、企业所得税等主要税种的申报截止日。
    
     今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交21,101.83亿元。上一交易日质押式回购总成交量较前日增加65.32亿元至49,549.41亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:
 17:45                    今日(%)       上日(%)     变动(bp)     成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                                        
 其中:隔夜                      1.3946      1.3325        +6.21       20,520.16
 七天                           1.9200      1.8552        +6.48          469.92
 14天                           1.9072      1.8987        +0.85           97.00
 上海证交所质押式回购利率                                                      
 其中:隔夜                      1.5350      1.6000        -6.50        8,622.51
 七天                           1.7100      1.9200       -21.00        1,336.05
 14天                           2.0450      2.1850       -14.00          162.41
 回购定盘利率                                                                  
 其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFX        1.4300      1.3600        +7.00                
 S>                                                              
 七天                           1.9850      1.9600        +2.50                
 14天                           2.0000      2.0000        +0.00                
 Shibor                                                                        
 其中:隔夜                      1.4010      1.3330        +6.80                
 七天                           1.9990      1.9850        +1.40                
 三个月                         2.5900      2.5990        -0.90                
 
  备注:上述质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。(完)

    
 (发稿 吴芳;审校 张喜良)
  
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