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亚洲

港报财经评论:北水特色退潮快,港股宜吸四方财--信报1月25日

港股踏入2021年后系威系势,北水流入大幅增加,但是恒指稍一升破30,000点大关,上周五便大幅下滑,市场气氛由极为亢奋,两三日之间变成极度失望。参考往绩,港股在北水推动下的狂潮,也是来得快去得快,今年投资市场必然是惊险刺激,乐观之余也要小心部署。

北水自今年初起计15个交易日,经“港股通”累计流入资金逾2,300亿元,而去年全年才6,000多亿元,如此大规模流入,港股当然劲啦!不过,北水热情上周四开始减退,即使仍是连续22日净流入,惟动力一减,上周五港股随即大跌。

由北水推动的大升市,2015年的一次令人印象深刻,当年提出中港两地股市互联互通,北水概念大盛,当年恒指由年初的23,600点,炒上近28,600点,大涨5,000点,其中大部分升幅来自4月份,正是当月一个北水好消息炒起港股。

当年的“大时代”,结果是当月大市便即见顶,之后连跌5个月,至近20,000点水平,A股由官媒唱好,转眼变A股股灾,是一次典型的见顶急跌。2016年2月恒指低见18,278点,之后才见底回升。

2018年初,港股在美股大升浪牵动下,破顶升至近33,500点,这次见顶与上一次不同,不是一个月内谷出来的升浪,而是2017年整年升起来的。当年科网股大升浪之下,恒指连续13个月之内,月线仅出现过一支阴烛。才步入2018年,恒指一个月内便升了逾3,500点,过山车这时才开动,恒指由高位大跌近4000点,仅在两周出现。2018年港股几乎跌足一年,到年尾时跌至25,500点水平作结。

狂潮过后,总是遇上大跌市,虽然每次原因不尽相同,惟结果都是一样,在股市泡沫最后一刻才入市的散户,又成为了市场炮灰。今次港股是否重蹈覆辙,有几点值得留意,一方面全球股市在大量印钞之下早已升得过龙,大调整出现不足为奇;另一方面,大环境是中国将更重视港股作为中企集资地,百度等巨企也将陆续回流港股上市,港股本身有条件吸纳更多资金。

由于年初以来北水汹涌,投行也纷纷提出进取的预估,摩根士丹利估计北水今年流入港股的规模将比去年增加5倍,至3.5万亿元。一些中资券商估计则较保守,料今年北水流入增长1倍至2倍,至1.2万亿至1.8万亿元。

美国总统拜登上台后,新内阁官员纷纷在对华立场上放鹰,相信中美关系不易大幅好转,未来内地企业去美国上市将有戒心,若情况更差,恐将有更多美国预托证券(ADR)上市的公司搬来香港。同时,香港新股气氛不俗,中资股上市后升幅依然可观,看看思摩尔(06969)、农夫山泉(09633),中企来港上市更好,而且也不怕美国政府迫令退市的威胁。

大环境也有利今年新兴市场股市,美元偏弱是今年主要趋势。拜登入主白宫后,照计抗疫及重建经济才是首务,但其两个新政策却是反其道而行,第一是拟提出新的移民法案,为美国境内1100多万非法移民取得公民身份;第二是大幅提高最低工资,多达20个州已在今年1月提高了最低工资水平。

目前美国处于疫症中的艰难时刻,民众手停口停之下,要靠政府救济才能维持生活水平,现在突然增加过千万人(还未计陆续由边境涌入的中美洲人)可以同样取得接济资格,美国还真慷慨。至于最低工资提高,益了工人苦了老板,中小企正面临更大倒闭风险,也有可能鼓励聘用黑工。

拜登新政显然令美国财政负担有增无减,看来政客都是一个模样,选票利益大于国家利益。今年美元易跌难升,港股作为新兴市场一员,可望有更多北水以外的资金流入。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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