for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up
亚洲

港报财经评论:北水丧炒新常态,泡沫盛宴尚持续--信报1月26日

港股周一复涨逾700点,北水来去如风,令港股炒卖方法更似A股,散户追升杀跌,即上升时更多人见势追入,跌市时就争先恐后沽货。要参考A股炒法之余,资金也明显侧埋一边,腾讯(00700)昨天飙逾一成,非科技股则被遗弃,本地银行地产股普遍下滑,北水口味主导了港股。

腾讯市值单日膨胀7000多亿元,是北水最锺情股份之一。根据港交所(00388)资料,内地投资者今年投入了创纪录的资金买入香港上市股票,腾讯正是他们的首选目标,净买入额差不多占资金流入总额的四分之一。

腾讯现价相当于分析员对未来12个月预估P/E约39倍,远高于自2005年开始至今平均约30倍水平,仅差少许便到达2014年和2018年的42倍高位。在2007年中国股市泡沫最严重的时候,腾讯P/E曾高见65倍。

花旗周一发表报告,把腾讯目标价上调19%,至行内最高的876元,看好微信收入持续增长、全球游戏市场占有率不断提高,以及企业客户业务扩张。

支持腾讯炒上的另一好消息,是腾讯有份投资的内地短视频平台快手(01024)正寻求在港集资多达54亿美元,有望成为继网约车平台Uber(优步)之后,近年规模最大的互联网IPO之一。

腾讯股价升至历史最高水平,相关衍生工具交投量惊人,也加速了其升势。腾讯即月800元行使价的认购期权,单日涨幅达900多倍,押中的话,应该是近年少见的超夸张回报。时近月底加上股价与引伸波幅齐升,造就了此波大发横财的机会。

即使是市值庞大的公司,股价都可以急升暴跌,这是北水时代的新常态,老一辈股民未必适应,但内地股民可能却乐在其中。不过,要估北水规模及去向殊不容易,大行睇法亦有分歧。

高盛发表研究报告指出,基于今年以来港股成交较预期高,故上调港交所目标价5%,由原来的380元升至400元,惟重申“沽售”评级。高盛表示,市场交易水平上升,但幅度不及2015年。当年南向通为主要推动力,而今年南向交易成交再度转炽,但以5天平均数为指标,南向资金有初步见顶讯号。

中金公司发表报告提到,年初以来,北水南向资金破纪录流入,得益于短期及长期因素,短期原因是大量新发行公募基金的配置需求,企业过年后的资金加码投资股市,以及部分受美国制裁公司,对投资者的吸引力提升等。

至于长期原因,是香港独有的新经济公司,为港股带来长期结构性变化。中金认为,近期北水快速流入势头看来有些过猛,恐怕无法持久,但长期流入趋势不会改变。相比高盛和中金,摩根士丹利估计今年北水流入增加5倍,便显得十分乐观了。

由于北水浪潮快上快落,投资者宜留意美国股市短期或出现波动,不少大行相信美股已呈泡沫,一旦急回,随时触发北水快速撤离。高盛策略师近日发表报告提到,一些涨幅大、估值贵的高增长股和高P/E股存在泡沫,而特殊目的收购公司(SPAC)成行成市,正是美股升过头而难以为继的迹象之一。美国去年新上市集资额约1672亿美元(约1.3万亿港元),当中约一半为SPAC,集资821亿美元,按年飙逾5倍。

该报告提出,近来市场流动性状况表明,投资者行为已经符合泡沫市场人气的定义,但考虑到此类股票市值占比较细,就算炒过龙对总体市场未必构成系统性风险。MSCI全球指数相比去年3月的低谷水平已经飙升74%,以增长股为主的纳斯特100指数涨幅更超过90%。

花旗集团列举多项数据说明,全球股市如今有泡沫迹象,不过当前市场估值未及超级泡沫时期水平,风险资产价格仍有机会继续攀升。泡沫过后,一定程度的熊市终究会来临,但是泡沫恐怕还得再大一些才会最终破灭,意味着泡沫爆破前的盛宴,尚在进行中。

本周焦点之一是美国科网巨头即将放榜,据分析员预测,Facebook、亚马逊、苹果、微软及Google母公司Alphabet业绩将连续12个季度跑赢标普500指数成份股,估计截至去年12月底止第四季综合盈利增长11%,同期标普500其他上市公司则录倒退。本周股市可能迎来波动,又是利用衍生工具博一博的时间。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up