* 期现货联袂弱势连连，中金所国债期货全线下跌
* 短券仍明显受挫，个别品种收益率涨逾10个基点
* 央行官员政策转向言论，叠加“地量”逆回购齐打压
* 连续净回笼隔夜创逾15月新高，市场猜央行或“憋大招”
(新增货币市场收盘报价)
路透上海1月26日 - 受资金面吃紧势头打压，中国债市周二期现货再度联袂弱势连连，
中金所国债期货全线下跌，10年期品种收跌0.46%；其中短券仍明显受挫，个别品种收益率
涨逾10个基点，10年期利率债亦上行约3个基点。
交易员表示，央行官员提及货币政策转向言论，叠加央行今日不动声色维持“地量”逆
回购，令流动性收紧势头进一步升级，引发市场对政策收紧遐想空间，令债市疲弱的交投情
绪愈发雪上加霜。
“马老师说，钱太多了，股市疯涨，楼市疯涨，”华中一银行交易员称，感觉就是央行
在吹风政策要收紧，再结合今天的逆回购操作量和资金面状况，然后股市、债市和期货就全
都跌了。
央行货币政策委员会委员马骏日前表示，在货币政策方面，一方面就是杠杆率上升得非
常快，要求货币政策开始调整。未来这种情况是否会加剧，取决于今年货币政策要不要进行
适度转向。如果不转向，这些问题肯定会继续，会导致中长期更大的经济、金融风险。但马
骏也指出，货币政策转向不能太快。
10年期国债200016最新成交在3.165%，上日尾盘为3.1350%；10年期国开债200215最新
成交在3.5625%，上日尾盘3.5325%。 剩余期限1.55年的国债200011最新成交2.73%，上行
约7个基点。
“早上开始市场就死了一大片了，央妈好狠的，下午隔夜直接就冲着10%去了，”华
中一基金交易员表示，明天有2,800亿元的逆回购到期，央行如何操作非常关键。
华北一券商交易员表示，之前央行也提到本来就说货币政策要转弯，只是不急转，“只
是最近资金紧，大家情绪上比较不乐观，下午四点以后资金好一些了，明天看看吧。”
一级市场方面，国开行上午招标增发的三年、五年和七年期债，中标收益率分别为3.03
80%、3.2321%和3.3809%。其中受资金趋紧影响，短端三年期品种较中债收益率曲线代表的
二级水平高出3个基点（bp）。另外两期则均较二级低约7个bp；三期债投标倍数为4.61倍、
5.31倍和6.76倍。
农业发展银行下午在上海清算所招标增发的两年和七年两期债，中标收益率为2.9866%
和3.4998%；其中两年期较中债收益率曲线代表的二级水平低约6个基点（bp），而七年期高
出个7个bp；两期债对应投标倍数4.59倍和3.70倍。
此外，中国央行行长易纲周二表示，中国的货币政策将继续支撑经济增长，央行将关注
宏观杠杆率和不良贷款风险。
以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况：
北京时间15:30 两年期 五年期 10年期
TS2103 TF2103 T2103<
现价（元） 100.32 99.71 97.925
较上结算价涨跌 -0.16% -0.31% -0.46%
盘中最高（元） 100.4 99.880 98.150
盘中最低（元） 100.31 99.665 97.905
**连续净回笼隔夜利率创逾15月新高**
中国银行间市场周二主要回购利率全线上行，隔夜加权上涨近30个基点（bp）至2.77%
，并创下逾15个月新高。不过在央行连续大规模净回笼后，资金供给十分难觅，回购利率涨
幅还不足以真实反映供求失衡下的紧势。
据交易员透露，午后资金面一度紧势加剧，非银隔夜有10%价格成交，但四点以后供给
有所增多，但仍未实质缓解，重点关注明日央行如何操作。
交易员称，货币政策向常态化回归，降准这样有信号意义的举措料难出台。为解决春节
期间的流动性需求，除调整逆回购规模外，后续央行动用临时准备金动用安排（CRA）等工
具可能性更大。
银行间市场主要银行一年期同业存单（NCD）报价周二走升约8个基点（bp），跨越同期
中期借贷便利（MLF）利率水平最新报在3%附近，为元旦后首现，因资金紧势加剧影响预期
。
华北一银行交易员表示，“现在还不到谈价格的时候，根本就还没有（供给）量。”
银行间市场流动性趋紧势头也蔓延至此前反应“慢一拍”的非银机构。午后隔夜品种甚
至有10%的最高成交出现，后者料是非银融资紧迫所致。
交易所资金市场方面，上交所隔夜回购利率午后一度上涨超过200bp突破5
%，不过收盘价大幅回落，全天仅保留了不到25个bp的涨幅。
今年中国春节假期为2月11日-17日。
央行公开市场连续两日逆回购规模维持在20亿元“地量”，受定向中期借贷便利（TMLF
）到期和逆回购到期规模影响，本周前两日净回笼量累计达到3,185亿元。
。
今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交12,187.22亿元。上
一交易日质押式回购总成交量较前日增加2,292.62亿元至34,646.27亿元。
以下为主要货币市场利率报价:
北京时间17:15 今日(%) 上日(%) 变动(bp) 成交(亿元)
质押式回购加权平均利率
其中:隔夜 2.7746 2.4955 +27.91 10,746.59
七天 2.7851 2.4218 +36.33 1,057.03
14天 2.9367 2.7435 +19.32 196.46
上海证交所质押式回购利率
其中:隔夜<0#CN1DRPO=SS 3.2200 2.9750 +24.50 9,970.90
>
七天 3.6000 3.0900 +51.00 1,689.19
14天 3.0500 2.9000 +15.00 183.24
回购定盘利率
其中:隔夜<CN1DRPFIX=CF 2.7700 2.5000 +27.00
XS>
七天 2.7700 2.5000 +27.00
14天 2.9500 2.7800 +17.00
Shibor
其中:隔夜 2.7260 2.4500 +27.60
七天 2.7280 2.2960 +43.20
三个月 2.5890 2.5790 +1.00
备注：上述质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。（完
）
(发稿 吴芳； 审校 杨淑祯)
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