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人民币衍生品:资金紧势不减掉期曲线上移明显,一年期掉期创一个月新高

路透上海1月27日 - 本周中国央行连续净回笼导致银行间市场资金面明显紧张,引发市场对央行货币政策立场是否转变的猜测,隔夜回购利率周三大涨至逾21个月高点,这也导致境内美元/人民币短端掉期大幅回升,但估计资金紧张局面将难以持续很长时间。

他们指出,资金面紧张从短端传导到长端,加剧长端的上行压力;一年期同业存单(NCD)利率已回到同期MLF利率,中美利差走扩亦支持长端掉期;而掉期偏强会助升远结意愿,同时压低远购需求,反过来会加大人民币即期升值压力,和之前的缓升政策似乎相悖。周三盘中一年期掉期升至1,530点,创一个月新高。

“央妈让你见识一下紧平衡,后面看央妈怎么做了,”一外资行交易员称。

另一外资行交易员表示,年初有不少头寸卖出长端,但这几天长端快速反弹,“没人愿意buy usd了,负carry太重了,人民币升值压力也会上来。”

北京时间11:08,境内美元/人民币隔夜期掉期报6.88点,一周期掉期报55.5点,一个月期报173点,一年期报1,525点,上周五收盘四个期限掉期点分别收在13.5点、37.18点、148点和1,357点。

中国银行间市场隔夜回购加权利率周三盘初续升14基点(bp)至2.9167%,创逾21个月来新高。央行公开市场三日累计回收资金达4,185亿元。

东三菱银行中国首席金融市场分析师孙武称,“这可能是中国央行货币政策开始正常化的前兆。过去13年的OMO数据显示,央行有在春节前净回笼的几次记录。”

另一中资行交易员也表示,金融机构开年了笃定春节前货币松,加杠杆比较明显,但目前的情况会倒逼银行、尤其是大城商到股份制这个级别去杠杆。

中国央行货币政策委员会委员马骏表示,货币政策需适度转向规避经济金融风险引发金融市场震荡;但央行行长易纲周二称,中国的货币政策将继续支持经济增长,央行将关注债务和不良贷款风险。

中信证券研究所副所长明明则称,央行此次更多的是在提示资产价格的风险,而非货币政策转向的信号。

本周开始央行即在公开市场大额净回笼,债市资金明显收紧,周二银行间市场隔夜利率最高出现10%成交,主要银行一年期同业存单报价亦在元旦后首次超过MLF利率,涨至3%附近。

人民币兑美元即期周三早盘震荡上行至近一周高点,中间价亦升逾180点。交易员称,隔夜美指震荡回落,风险偏好回升助力人民币转升,但短期仍缺乏关键指引,美指和人民币都维持在区间内波动。(完)

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发稿 张金栋;审校 杨淑祯

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