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亚洲

中国票据市场:转贴利率本周如过山车先跌后涨,节前贴现量高企压制预期

路透上海2月5日 - 中国票据市场转贴利率本周走势犹如过山车,月初大幅回落后又快速反弹。足年国有和股份制银行承兑(国股)电票成交价周初一度降至3.10%下方,较上周五水平跌逾20个基点(bp),但随后因贴现量持续高位运行压制预期,市场价格再度跳涨回3.30%附近。

交易员称,春节前开票量和贴现量均反季节保持高水平,料与今年就地过年比例较大有关,企业融资需求维持高位,在供给压力下票据市场利率短期仍易涨难跌。

“前两天下得蛮厉害,一下子就3.1%以下了,昨天开始涨,今天看这趋势还是继续上的样子,足年3.30%应该有成交了,有些卖盘机构直接报3.27%-3.28%,情绪带动真是有点快。”上海一银行交易员称。

他并谈到,本来春节前一般是市场淡季,月初大行出手的目的也是先收点票,以免规模空余太多,但月初开票量和贴现量保持稳定,甚至比1月还稍多,“每天五六百亿的贴现量,供应很充足,企业需求很旺盛,这个心态完全就转过来了。”

他认为,资金面预期虽谨慎,但节前资金也不紧,尽管票据利率水平已比较有吸引力,但势头没有扭转前,可能还有继续上涨空间,“3月份可能又是个刺刀见红的时候,季末这个时点大家都会比较担心,也没办法,只能走一步看一步。”

距离春节长假仅余一周,中国央行的跨节资金投放周四才姗姗而来,时隔逾一个月重启的14天逆回购在完全跨过长假后自然取代七天期。不论是操作节奏还是规模,均继续反映出央行的克制态度,节前提前续做2月MLF(中期借贷便利)等期望料落空,稳定流动性或将由逆回购独挑大梁。

央行公开市场周五继续进行千亿元14天期逆回购操作,也是连续第二日操作量完全对冲到期量。交易员认为,当前市场资金面压力有限,在投放跨春节资金的同时,央行仍会坚持精细化调控,随时调整操作力度,保持流动性的松紧适度。

票据市场是短期资金融通的市场,交易方式包括回购和转贴(即买断)。此前以纸票为主,且处于分割状态流动性较差。随着几起票据大案爆出,监管层开始力推电票,电子商业汇票系统于2009年10月28日在中国人民银行清算总中心正式上线。

全国统一的票据交易平台--上海票据交易所于2016年12月8日正式开业。2018年10月,在369家接入机构的配合下,并顺利完成纸电票据交易融合工作,真正实现了纸质票据和电子票据的同场交易,全国统一、安全高效的电子化票据交易平台基本建成。(完) (发稿 边竞;审校 张喜良)

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