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亚洲

港报财经评论:中港股民赶入货,抢先迎牛年红盘--信报2月11日

周二美股表现一般,但内地A股鼠年最后一个交易日继续发威,沪深300再升2.14%,本周3个交易日指数已进账半成,反映内地股民惊死买唔切,赶住为牛年开红盘作准备。港股股民自然收到,齐齐挟高北水爱股,腾讯与美团创新高,等待北水假后重临,加埋滙控受惠债券孳息曲线转斜,3股贡献恒指升幅达236点,令全日埋单大涨562点,收报30,038点,中港股市周三可说是全球最威。

沪深300周三临收炉前突然大显神威,以周线图收市价计,已超越2007年及2015年的两个顶部。虽然这几日升得快,但跟2007年及2015年比较,以指数距离50周线的百分率计又不算很超买,前两浪牛市,指数见顶时高50周线约30%,今次暂时只是21%,市场情绪尚未到十分疯狂。

沪深300多个分类指数均有份推高大市,除了以白酒股为主力的必需消费品指数为升市功臣外,还有以家电及汽车为主的非必需消费品指数、医药股指数,加埋物料股指数,纷纷抬起内地股市。

另一个动力来自市宽扩阔,过去一段时间,沪深两市维持3,000多只股跌、1,000多只股升的局面,但近期这情况开始扭转,股份升多过跌,以周三为例,升跌数目比例为2597对1473,不少落后的股份跑紧上嚟,牛市见顶前一段时间,总是鸡犬皆升才对,所以A股应尚未见顶。

近期投资评论愈来愈多人相信下半年通胀杀到,美国的通胀预期已升至2.2%,环球国债市场孳息亦陆续回升,油价与铜价节节上扬,金融市场已在预期通胀开始升温,不过,环球央行仍承诺维持货币政策不变,为投资者或投机者壮胆。观乎国债孳息持续上涨,但垃圾债券与国债的息差却不断收窄,反映市场憧憬的是好的通胀,即伴随着经济复苏而来的物价上升,企业的还款能力会因经济好转而增强。

央妈们首阶段放水,只益了资产市场,因为实体经济无所为,过剩的资金流向楼市及股市,资产涨价而物价反缩,不少人把银纸存入银行以备不时之需,企业亦大幅举债筹资作储备,银行也审慎放贷,把过剩的资本存在央行,故此没有出现过量资金追逐有限货品引发通胀的问题。

疫苗进入接种阶段,经济有望复苏,信心增加,储起来的资金开始流入实体经济进行消费和投资,银行的借贷亦较为宽松。当央妈放出来的水真正流入实体经济,通胀自然会来临。

内地1月份工业生产者出厂价格指数(PPI)按年升0.3%,是2020年1月以来首次重上正数水平,惟各行业中价格涨幅较大的为煤炭、钢铁及有色金属等,升势并不全面,是否能扭转2017年2月以来的下降走势,仍有待观察。然而,随着环球经济复苏,向上的机率还是较高。过往的周期看,PPI上扬时,恒生综合原材料业指数的表现也会较佳,指数主要涵盖钢铁和铜铝金等金属行业,周三期铜见8年新高,金属类股份表现标青,原材料业指数升了2.71%。

同日公布的1月份居民消费价格指数(CPI)则按年跌了0.3%,有分析指PPI与CPI背驰,反映中国经济仍以出口为主导,发展不平衡。1月CPI下跌,部分是农历新年于2020年落在1月份,今年则在2月份,产生了基数效应。此外,国统局指出,今年出现零散的疫情,影响一些服务行业,例如出行类服务价格按年下降较多,其中机票和旅行社收费价格按年分别下降33.2%和9.9%。内地债市并不理会CPI下跌,债息照升也,债市对通胀来临仍是较有信心。

美国周三公布1月份通胀率1.4%,较预期1.5%为低,10年期债息应声跌了3个基点。美国也是受疫情影响,一些行业如运输、娱乐和教育的价格不是按年录得跌幅,就是维持不变。不过,美国的每日确诊人数也在减少,经济活动逐步重启,基数效应也令今年通胀有较大上行空间,相信债市反应属短暂。

本港时间周四凌晨,联储局主席鲍威尔会发表演说,题为美国劳工市场现状,内容唔多唔少触及货币政策,大方向继续偏鸽,以宽松的货币政策换取全民就业,咁样通胀预期想唔升温都难矣!

周四是鼠年最后交易日,在此先向大家拜个早年,祝牛年顺景!万事如意!(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

路透中文新闻部

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