for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up
亚洲

港报财经评论:商品迎超级周期,资源股大旺特旺--信报2月16日

踏入牛年,全球投资市场继续展现牛气,继长假前布兰特期油升越60美元后,纽约期油周一急涨,亦突破60美元关口。摩根大通等大行更高唱商品市场进入超级周期,适值本周多家商品巨头公布业绩及展望,正好给市场一个炒作理由。

牛气冲天的还包括日本股市,日经指数周一重上30000点大关,经济数据强劲进一步推动市场气氛。日本经济保持复苏势头,连续两季实现双位数增长,第四季GDP以年率计大升12.7%,高于经济学家预期的10.1%。

期内日本出口继续回升,企业开始再次投资,尽管新冠疫情或导致本季经济再度陷入收缩,但2020年底的强劲表现显示,一旦日本结束目前覆盖东京和其他大城市的紧急状态,稳固的基础将带来更快的复苏。日本第四季名义GDP按季增长2.5%,高于预期的1.9%;私人消费上升2.2%,经济学家预期为增长2%;商业投资升4.5%,市场预期仅增2.4%。消费、投资、出口等环节都较预估理想。

随着其他国家陆续公布经济数据,更佳的经济表现,配合疫情放缓,正推动通货再膨胀交易进一步炽热。摩根大通认为,环球商品市场已迈入新的“超级周期”,随着美债息上扬、通胀升温等,新一轮商品涨势,特别是油价上升周期已经启动。

摩通指出,市场资金正押注商品,主要是看好经济疫后强劲复苏,并利用商品对冲未来可能出现的通胀。另一方面,价格上涨还基于应对气候变化的后果,包括限制石化能源开发、金属需求增加,以建设可再生能源基建、电动车和电池设施。摩通相信以数年计的商品超级周期才刚刚开始,包括美银、高盛等大行及对冲基金都看好商品进入大牛市。

过去100年,商品市场共经历4个超级周期,最后一个出现于2008年,之前是长达12年的经济大幅增长,中国经济是主要推动力。至于由2008年至2020年见底的周期,也是刚好12年。有别于上一轮周期,今趟大升浪出现的原因还包括疫后经济重启、超宽松货币及财政政策、弱美元、高通胀等。

油价、商品价格齐涨,一般都与弱美元周期同时出现,2008年商品大升浪,正好美滙指数也跌至70的多年低位。据交易员指出,油价与美元成反比,其中一个原因是石油输出国的油元收入,会流入主权财富基金,并将之由美元兑换成G10货币,投资到世界各地。布油本月已劲飙了15%,同期美滙指数则下跌7%;据往绩,弱美元已成定局。

经历多年低潮,中国矿业股也不容忽视。中资矿业股波幅一向巨大,以五矿资源(01208)为例,2011及2018年高位约6.5元,去年3月,市场恐慌触发股份被过度抛售,股价曾低见1.02元。现在股价已由谷底回升逾4倍,可是比起3年前高位仍有一段距离。

江西铜业(00358)在2011年高位有28元,去年低位曾见过6.37元,现已反弹逾倍,但较2011年高位仍跌去近半。中国铝业(02600)股价表现更为不堪,近年来这类旧经济股遭摒弃,投资者纷纷转投新经济股,实情是这些旧经济股业绩的确不济,在去杠杆周期下,国企仍要养住一大班员工,难以大裁员,结果造成业绩连年不振。

根据港股ADR表现预计,港股今天至少高开300点,若计及周一外围市况,高开幅度可能更大。在通货再膨胀周期,基本上大部分实物资产都会升,股票、物业、资源无一例外,问题是,要拣升得最快最多的股票,却颇考功夫,运气与努力同样重要。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up