* 节后首日期现货携手大跌，受美债跌势拖累
* 央行全口径大幅净回笼，加重空头情绪愈发弥漫
* MLF等量续做资金紧平衡，隔夜大涨与七天倒挂
路透上海2月18日 - 春节长假后首个交易日，受假期间美债跌势汹涌拖累，中国债市周
四期现货齐走弱，主要利率债收益率上行3-5个基点，10年国债期货主力合约收跌逾0.3%。
交易员表示，期现货弱势加剧，叠加央行全口径大幅净回笼，债市空头情绪愈发弥漫，其中
国开债弱势更甚。
“ 今天央妈回笼了那么多，加上海外也很惨烈，美债都1.3%了，所以现券收益率是飞速
上涨，”华中一银行交易员称。
10年期国债活跃券200016最新成交在3.2775%，较上日尾盘走升3.50个基点（bp）；10
年期国开债200215最新成交在3.765%，较上日尾盘走升约5个bp。
美国指标10年期公债收益率周三一度触及1.333%，创下2020年2月27日以来
的最高水平，尾盘下跌不到1个基点，报1.2922%。
“开年风险资产大涨，所以债市避险资产大跌，”华东一银行交易员表示，此外10年期
国开下周发新券，所以长端国开债上行最为明显。
沪综指.SSEC早盘一度大涨逾2%冲破3,700点，但涨幅迅速回吐，午后走出一波V型行情
后，亦难掩颓势，收报3,675.36点，全天涨幅0.55%。
中国央行春节假期后首日等额续做中期借贷便利（MLF），操作利率亦连续第10个月持
平，符合市场预期，影响属中性；而逆回购操作则延续节前回笼态势，且净回笼规模略超预
期，不过由于节后现金回流，资金回笼也是惯例。
分析人士认为，整体而言央行操作依然彰显克制态度，求稳基调不变。从流动性层面来
看，政策“转弯”虽然不会急，但方向已定，资金紧平衡料会是未来主线；但通胀温和下，
政策利率大概率继续持稳，上调风险不大，短期内市场利率亦会在目前波动区间持稳。
以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:
北京时间16:00 两年期 五年期 10年期
TS2103 TF2103 T2103<
现价（元） 100.155 99.17 96.765
较上结算价涨 -0.06% -0.10% -0.35%
跌
盘中最高（元 100.215 99.250 96.960
）
盘中最低（元 100.09 99.015 96.675
）
**MLF等量续做资金紧平衡**
中国银行间市场周四早盘资金一度显收敛，隔夜回购利率上涨近50基点（bp），与七天
期明显倒挂。交易员称，春节后首个交易日，央行仅等量对冲到期的中期借贷便利（MLF）
，全口径净回笼规模超两千亿，一早机构融出谨慎资金供给显不足，不过临近中午有所改善
，但隔夜价格仍偏高。
“今天刚开始央行操作完，市场情绪有点紧张，不过这回松下来了，其实之前大家对节
后流动性就有点担心，都觉得不会太松了。”华北一银行交易员说。
华中一银行交易员称，节后现金回流还为时尚早，至少也得正月十五之后，央行今天净
回笼规模不小，所以资金也没有很松，价格还是很贵。
中国央行春节后首日开展2,000亿元人民币MLF操作，等量对冲本月MLF到期规模，不过
逆回购操作则延续节前净回笼态势。考虑逆回购和MLF操作在内，公开市场今日全口径净回
笼2,600亿元。
市场人士认为，MLF操作规模符合预期，整体影响中性，仍体现监管层“稳”字当头的
政策基调；而操作利率继续持稳，表明短期内市场利率亦会在目前波动区间持稳，资金面也
不会骤然收紧。
“隔夜、七天（回购利率）倒挂明显，央行净回笼多，不过也还好，不是很紧的那种，
”华北一券商交易员称。
光大证券固定收益首席分析师张旭亦分析指出，虽然今日公开市场净回笼2,600亿元，
但银行体系流动性仍保持于合理充裕的水平，DR007（质押式回购七天期利率）的加权平均
利率一直运行在逆回购利率附近。
他并认为，不宜通过公开市场操作量、净投放量等数量上的指标判断货币政策的取向。
春节后现金逐步回笼，这降低了银行体系对于央行资金的需求，央行亦相应地回收了基础货
币，保持了资金供需的平衡。（完）
(发稿 吴芳； 审校 林高丽)
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