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更新版 1-《中国债市综述》受美债拖累期现货齐大跌,央行大额净回笼加重悲观情绪

    * 节后首日期现货携手大跌,受美债跌势拖累
    * 央行全口径大幅净回笼,加重空头情绪愈发弥漫
    * MLF等量续做资金紧平衡,隔夜大涨与七天倒挂

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海2月18日 - 春节长假后首个交易日,受假期间美债跌势汹涌拖累,中国债市周
四期现货齐走弱,主要利率债收益率上行3-5个基点,10年国债期货主力合约收跌逾0.3%。
交易员表示,期现货弱势加剧,叠加央行全口径大幅净回笼,债市空头情绪愈发弥漫,其中
国开债弱势更甚。
    
   “ 今天央妈回笼了那么多,加上海外也很惨烈,美债都1.3%了,所以现券收益率是飞速
上涨,”华中一银行交易员称。              
      
     10年期国债活跃券200016最新成交在3.2775%,较上日尾盘走升3.50个基点(bp);10
年期国开债200215最新成交在3.765%,较上日尾盘走升约5个bp。
    
    
    美国指标10年期公债收益率周三一度触及1.333%,创下2020年2月27日以来
的最高水平,尾盘下跌不到1个基点,报1.2922%。  
    
    “开年风险资产大涨,所以债市避险资产大跌,”华东一银行交易员表示,此外10年期
国开下周发新券,所以长端国开债上行最为明显。 
    
     沪综指.SSEC早盘一度大涨逾2%冲破3,700点,但涨幅迅速回吐,午后走出一波V型行情
后,亦难掩颓势,收报3,675.36点,全天涨幅0.55%。
         
     中国央行春节假期后首日等额续做中期借贷便利(MLF),操作利率亦连续第10个月持
平,符合市场预期,影响属中性;而逆回购操作则延续节前回笼态势,且净回笼规模略超预
期,不过由于节后现金回流,资金回笼也是惯例。 
    
    分析人士认为,整体而言央行操作依然彰显克制态度,求稳基调不变。从流动性层面来
看,政策“转弯”虽然不会急,但方向已定,资金紧平衡料会是未来主线;但通胀温和下,
政策利率大概率继续持稳,上调风险不大,短期内市场利率亦会在目前波动区间持稳。
            
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:
 北京时间16:00  两年期         五年期         10年期
 TS2103         TF2103         T2103<         
 现价(元)     100.155        99.17          96.765
 较上结算价涨   -0.06%         -0.10%         -0.35%
 跌                                           
 盘中最高(元   100.215        99.250         96.960
 )                                           
 盘中最低(元   100.09         99.015         96.675
 )                                           
 
       
    **MLF等量续做资金紧平衡**
    
    中国银行间市场周四早盘资金一度显收敛,隔夜回购利率上涨近50基点(bp),与七天
期明显倒挂。交易员称,春节后首个交易日,央行仅等量对冲到期的中期借贷便利(MLF)
,全口径净回笼规模超两千亿,一早机构融出谨慎资金供给显不足,不过临近中午有所改善
,但隔夜价格仍偏高。
    
    “今天刚开始央行操作完,市场情绪有点紧张,不过这回松下来了,其实之前大家对节
后流动性就有点担心,都觉得不会太松了。”华北一银行交易员说。
    
    华中一银行交易员称,节后现金回流还为时尚早,至少也得正月十五之后,央行今天净
回笼规模不小,所以资金也没有很松,价格还是很贵。  
      
    中国央行春节后首日开展2,000亿元人民币MLF操作,等量对冲本月MLF到期规模,不过
逆回购操作则延续节前净回笼态势。考虑逆回购和MLF操作在内,公开市场今日全口径净回
笼2,600亿元。
    
    市场人士认为,MLF操作规模符合预期,整体影响中性,仍体现监管层“稳”字当头的
政策基调;而操作利率继续持稳,表明短期内市场利率亦会在目前波动区间持稳,资金面也
不会骤然收紧。
     
    
    “隔夜、七天(回购利率)倒挂明显,央行净回笼多,不过也还好,不是很紧的那种,
”华北一券商交易员称。  
    
     光大证券固定收益首席分析师张旭亦分析指出,虽然今日公开市场净回笼2,600亿元,
但银行体系流动性仍保持于合理充裕的水平,DR007(质押式回购七天期利率)的加权平均
利率一直运行在逆回购利率附近。
    
    他并认为,不宜通过公开市场操作量、净投放量等数量上的指标判断货币政策的取向。
春节后现金逐步回笼,这降低了银行体系对于央行资金的需求,央行亦相应地回收了基础货
币,保持了资金供需的平衡。
    
     今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交14,208.46亿元。上
一交易日质押式回购总成交量较前日减少12,681.53亿元至14,705.95亿元。
    
     以下为主要货币市场利率报价:
 17:15                今日(%)         上日(%)    变动(bp)   成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                                 
 其中:隔夜<CN1DRP=CF          2.2982     1.8265     +47.17     12,732.51
 XS>                                                        
 七天                         2.2274     2.2083      +1.91      1,085.57
 14天                         2.3257     2.3274      -0.17        341.18
 上海证交所质押式回购利率                                               
 其中:隔夜<0#CN1DRPO          1.6500     1.8450     -19.50     11,450.10
 =SS>                                                       
 七天                         2.3000     1.8650     +43.50      3,731.79
 14天                         2.4050     2.2800     +12.50        592.53
 回购定盘利率                                                           
 其中:隔夜<CN1DRPFIX          2.3600     1.9300     +43.00              
 =CFXS>                                                     
 七天<CN7DRPFIX=CFXS          2.2000     2.2000      +0.00              
 >                                                          
 14天<CN14DRPFIX=CFX          2.4000     2.2100     +19.00              
 S>                                                         
 Shibor                                                                 
 其中:隔夜<SHICNYOND          2.3410     1.9250     +41.60              
 =>                                                         
 七天                         2.2130     2.2170      -0.40              
 三个月                       2.8150     2.8120      +0.30              
 
    备注:上述质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。(完
)        

    
 (发稿 吴芳; 审校 林高丽)
  
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