* 现券长端走弱，大宗商品价格大涨拖累
* 资金偏松则支撑短端金融债表现略强
* 通胀预期若持续，曲线料阶段性“熊陡”
* 央行净回笼，但资金仍偏松
路透北京2月22日 - 中国债市周一现券表现不一，受大宗商品价格大涨引发的通胀忧虑
以及美债收益率上行影响，长端收益率走高，不过尾盘随着国内股市大跌而收窄涨幅；短端
则受资金宽松提振，不过整体看金融债表现优于国债。
交易员称，国内货币政策正值收敛之际，大宗商品价格连日上涨又推升通胀预期，短期
债市将依然会受制于此，预计在短线资金偏松的格局下，收益率曲线可能阶段性迎来“熊陡
”走势。
“上午（收益率）上了2个BP，下午股票崩了以后债券稍微好点，又下来点...美债和大
宗商品，尤其是铜涨的太凶了。”北京一银行交易员说。
华南一银行交易员表示，尾盘长端收益率上行，而短端收益率下行，“长的弱可能是和
通胀预期有关吧，短的下是因为资金松，而且主要是金融债下的多点。”
10年期国债活跃券200016最新成交在3.27%，上日尾盘为3.2575%；同期限国开债200215
最新成交在3.75%，上日尾盘为3.74%。短端方面，三年期国开债210202最新成交在3.2350%
，上日尾盘为约3.26%。
伦敦期铜周一续涨，为2011年9月以来首次升破每吨9,000美元，因美元走弱且看好中国
在春节过后需求将回升。
北京一基金交易员称，大宗价格一涨激发了市场的通胀预期，如此一来的话对货币政策
收紧的步伐就更加担心了，这应该是今天市场比较弱的根本原因。
“短期还是看大宗价格吧，我个人感觉曲线可能要来一段时间的‘熊陡’了，”他说。
中国沪深300指数在上周触及纪录高位后，周一创下近七个月来最大单日跌幅，因投资
人忧心股票高估值及政策收紧风险。
较长期美国公债收益率上周五创下一年新高，国会准备对大规模财政刺激计划采取行
动，而30年期通膨保值债券(TIPS)收益率自去年6月以来首次转为正值。
以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:
北京时间16:42 两年期 五年期 10年期
TS2103 TF2103 T2103
现价（元） 100.355 99.58 97.01
较上结算价涨 0.08% 0.19% -0.04%
跌
盘中最高（元 100.355 99.580 97.035
）
盘中最低（元 100.25 99.320 96.815
）
**央行净回笼，但资金仍偏松**
央行公开市场小幅净回笼，同时税期临近，银行间市场主要回购利率有所反弹，但资金
供给仍偏松。七天回购已可跨月，但利率回升幅度有限，非银机构融入压力亦有限。
“今天挺松的，七天不是跨月了嘛，价格上来点，幅度还行，押信用的话也就2.6-2.7%
，比较平稳，”一银行理财子公司交易员称。
华东一银行交易员认为，缴税在即但对流动性压力料有限，最近也没有对资金需求影响
很大的因素，资金面将延续相对平稳的局面。
国家税务总局网站显示，因2月11日-17日春节放假七天，2月申报纳税期限顺延至2月23
日。
中国央行公开市场今日进行了100亿元人民币七天期逆回购操作；因今日有500亿元逆回
购到期，据此计算，单日净回笼400亿元。逆回购未到期余额已降至600亿元。
上述银行理财子公司交易员并谈到，上周中国金融时报提出的公开市场操作看价不看量
，仍传递政策中性的信号。从央行操作来看已确定是边际收敛，但应该也不会收很紧，毕竟
实体经济还没到特别好的程度。
她并认为，不过海外通胀预期明显升温，虽然国内压力尚有限，但后续影响还有较大不
确定性，仍需密切留意央行政策态度的变化。
中国央行主管的金融时报上周发表评论文章称，当前已不应过度关注央行操作数量，否
则可能对货币政策取向产生误解，重点关注的应当是央行公开市场操作利率、MLF（中期借
贷便利）利率等政策利率指标，以及市场基准利率在一段时间内的运行情况。
（完）
(发稿 侯向明； 审校 林高丽)
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