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市场报道

《图表新闻》为什么这次美联储对拜登的大规模刺激计划不眨一眼?

* 本文互动版本:tmsnrt.rs/38paO4I

路透华盛顿3月9日 - 美国经济刚刚开始显现从新冠疫情中复苏的迹象之际,拜登政府和国会民主党人马上就要向美国经济再挹注将近2万亿(兆)美元。

尽管担心如此巨大的刺激将引发通货膨胀,但这几乎没有可能会促使美国联邦储备理事会(美联储/FED)拉紧缰绳以防经济过热。

为什么这次美联储表现不一样了呢?

去年在主席鲍威尔领导下,美联储放弃了设定货币政策的老办法,转而采用强调就业并淡化通胀风险的新方法。所以和美国总统拜登一样,美联储的首要任务也是让疫情期间失业的数百万人重新就业。

美联储长久以来一直以通胀为主要考量。美联储从失业率中寻找通胀何时将上升的信号,这依据的是一个名为菲利浦曲线的经济关联性。菲利浦曲线显示低失业率伴随着高通胀发生、高失业率则通常意味着低通胀。

二战后,这一关联性持续了多年时间。当失业率低时,美联储预期通胀将会上升,因此通过放慢经济来加以避免,这么做的结果推高失业率。实际上,某些人群的失业实际上是在替所有人控制物价。

到1970年代这一关联性开始打破,最终美国经济陷入高失业与高通胀并存的时期。

1979年至1987年间担任美联储主席的沃克尔以应对这一两难困境而着称,他以超高利率来控制高通胀,但却导致经济一度陷入剧烈衰退。

但在此之后,全球化和科技迅速进步等新力量开始压低成本。通胀率牢牢守在更低水平,失业率不再是一个可靠的信号。

尽管如此,美联储仍然利用一项指标来预测另一项,从而招致批评,称其过早结束了扩张期,不必要地导致一些工人失去生计。

去年8月美联储放弃了旧的策略,称将不再依赖失业率评估通胀风险,而是将等到物价真正上涨时。

这就为就业维持在较高水平打开了大门,美联储和拜登希望高就业能够传导至高薪资和更好的就业保障,尤其是对于那些受衰退冲击最严重的少数群体。(完)

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