* 现券收益率略下行，国债期货小幅收高
* 股市下挫及资金面宽松提振债市人气
* 继续关注地方债发行节奏及央行政策动向
* 资金续松，隔夜利率回到2%下方
路透北京3月23日 - 中国债市周二现券震荡略偏暖，国债期货亦收盘小涨。交易员表示
，国内股市再度下挫，叠加资金面宽松，债市整体有所小幅走强；不过市场仍在揣测随着地
方债的大量发行，央行政策操作会否有所配合，同时在年度例行普惠金融定向降准迟迟未落
地的情况下，市场政策预期较为谨慎，短期现券料继续维持区间波动走势。
上海一银行交易员说，“整体还行，微幅震荡吧，收益率稍微下来一点点，主要是隔壁
（A股）不行，别的倒没什么。”
华东一基金交易员亦称，沪深股市再度大跌，结合最近流动性还不错，所以现券人气还
是可以的，但趋势性的机会暂时还看不到。
10年期国债活跃券200016最新成交在3.2125%，较上日尾盘下行1.25个基点（bp）；同
期限国开债200215最新成交在3.65%，较上日尾盘下行1.7个bp。
短期来看，市场主要担心之处在于新债供给大增后的政策动向。北京一券商交易员称，
下周新增地方债将正式开始发行，有卖方估算，包括新增和置换地方债在内，二季度开始每
个月发行规模可能会有9,000亿元左右，供给压力非常大。
“现在普惠（定向降准）的事还没着落，比较奇怪，感觉央行的态度还是比较谨慎，所
以到时会不会配合地方债发行，现在还是个问号，”她说。
中国央行行长易纲周末在中国发展高层论坛圆桌会的讲话指出，中国的货币政策处于正
常区间，在提供流动性和合适的利率水平方面具有空间；货币政策需要在支持经济增长与防
范风险之间平衡。
中国光大证券研究所金融业分析师王一峰最新报告称，今年普惠金融定向降准预计将于
3月底或4月初落地，但释放的资金规模相对有限，料在500-1,000亿元人民币左右。
以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况：
北京时间16:30 两年期 五年期 10年期
TS2106 TF2106 T2106
现价（元） 100.125 99.455 97.22
较上结算价涨跌 0.00% 0.03% 0.10%
盘中最高（元） 100.145 99.495 97.270
盘中最低（元） 100.11 99.405 97.055
**资金续松，隔夜利率回到2%下方**
中国银行间市场周二资金面继续偏松格局，隔夜质押回购加权利率小幅下行8个基点（b
p），回到2%关口下方，并创一周新低；七天期和可跨季的14天期品种利率则大致持稳。
交易员表示，税期过后市场主要扰动因素暂消，机构融出相对积极，短期市场流动性预
期偏乐观，不过仍需要留意地方债“井喷”带来的新债缴款冲击。
“继续松，影响（因素）不多，大家该出出该借借，很和谐，”华东一银行交易员说。
华南一券商交易员亦称，市场情绪还是比较乐观的，隔夜又回到了2%以下，拉长一点时
间看的话，隔夜其实一直在围绕2%上下波动，这应该也是央行想要看到的结果。
“七天比较稳，跨季的（14天）也没什么压力，加权2.5%左右的价格已经很善意了，”
她说。
中国央行周二公告，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展了100亿元人民币七天
期逆回购操作，利率持平于2.20%。这是央行连续第17日维持100亿元的逆回购操作规模，且
继续完全对冲到期。
短期来看，受访交易员对流动性的预期均表示并不悲观。北京一银行交易员说，“预计
目前相对宽松的局面至少能维持到4月初吧，近期没必要悲观，后面主要的不确定可能在于
地方债缴款的影响了。”
中国央行行长易纲周六表示，中国的货币政策处于正常区间，在提供流动性和合适的利
率水平方面具有空间。（完）
(发稿 侯向明； 审校 杨淑祯)
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