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亚洲

《中国债市综述》现券期货小幅走弱,央行例会及股市大涨压制情绪

    * 现券收益率小幅上行,国债期货收低
    * 央行例会信号偏鹰及股市大涨压制避险
    * 关注新债供给压力及央行操作情况
    * 资金持续充裕,隔夜利率跌逾20bp

    路透北京3月26日 - 中国债市周五现券收益率小幅走高,国债期货低开低走。交易员表
示,央行一季度例会透露出偏鹰信号,加之国内股市大幅反弹提升风险情绪,现券期货均因
此承压;短期来看,需要密切关注在地方债供给增加后,央行4月公开市场操作会否给与配
合,不过鉴于基本面的持续回暖,长端收益率下行空间料相对有限。
    
    上海一银行交易员说,受央行一季度例行报告信号偏鹰和风险偏好影响,收益率小幅上
行,但市场部分国债品种买盘很强。
    
    “删除了一些表述,比如不急转弯之类的,虽然大家觉得意思变化不大,但还是影响了
情绪,”他说,“另外今天股市大涨也提升了风险情绪,后面还是得看反弹力度如何。”
    
    10年期国债活跃券200016最新成交在3.1950%,较上日尾盘上行1个基点(bp);同期限
国开债200215最新成交在3.63%,较上日尾盘亦上行1个bp。
    
    中国央行在一季度例会上重申了稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,把握好政策时
度效,保持流动性合理充裕;不过删除了包括“不急转弯”和“保持货币政策的连续性、稳
定性、可持续性”在内的部分表述,而且对国内外经济的判断更正面。
    
    “这个(删除表述)暂时还看不出什么特别的深意,但情绪上确实有点波动...而且央
行看来对经济复苏更有信心了,这可能对长端来说是个利空,”华东一银行交易员说。
    
    北京一基金交易员亦称,短期走势可能还是会受到资金宽松的支撑,不过要是地方债大
量发行后,公开市场还没有什么表示的话,收益率有可能反弹一波。
    
    “要等等看4月政治局会议的政策基调是什么样的,短期看的话,资金要是不紧,收益
率就还有下的空间,”他说。
    
    中国股市沪深300指数周五收高,并且中止五周连跌走势,跌深的消费类股反弹以及强
劲的外资买盘构成支撑。沪深300指数收升2.27%,报5,037.99点。该指数周线上
涨0.62%,此前已经连跌五周。
    
    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:  
      
 北京时间16:46       两年期         五年期         10年期
                 TS2106          TF2106         T2106       
   现价(元)       100.175          99.54          97.44
 较上结算价涨跌      -0.02%         -0.08%         -0.10%
 盘中最高(元)      100.21         99.605         97.525
 盘中最低(元)     100.175         99.540         97.410
 
    
    **资金持续充裕,隔夜利率跌逾20bp**
    
    银行间市场资金面持续充裕,隔夜回购加权利率跌逾20个基点(bp),跨季的七天期亦
供给无忧,价格小幅回落。交易员指出,短期内政策预期平稳,而且在财政集中投放的支持
下,流动性平稳跨季的大局已定。
               
    “一片祥和,看着就不像季末,应该不会有变数了,”上海一银行交易员称。
    
    上海一基金公司交易员称,从目前的市场状态看,跨季资金供给很充足,押信用成交价
也就在2.65%附近,季末形势比较乐观。
    
    中国央行3月以来公开市场操作稳如磐石,连续20日维持百亿元操作规模,且连续三周
完全对冲到期。市场人士认为,央行操作表明短期稳健中性态度坚决,结合一季度货币政策
例会最新措辞,预计未来货币政策中性取向为主,将关注结构平衡问题多于总量问题。
    
    华东一银行交易员表示,因为季末财政投放较为集中,对资金面支持已相当有力,再加
上市场预期近期可能还有普惠金融定向降准的支持,央行也不需要做出更多支持,其稳健态
度短期内大概率还将持续。
    
    
    中国光大证券研究所金融业分析师王一峰的报告称,今年普惠金融定向降准预计将于3
月底或4月初落地,但释放的资金规模相对有限,料在500-1,000亿元人民币左右。
 (完)

    
 (发稿 侯向明; 审校 吴云凌)
  
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