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亚洲

更新版 1-《中国债市综述》多空对峙重回均衡,供给增量及资金面变化是4月主题

    * 期现货微幅调整,财新PMI稍弱市场反应有限
    * 基本面和政策面预期较确定,多空角力重回均衡
    * 供给增量及资金走向仍是4月主要变数
    * 跨季后首日资金面稍有波动,但月初料压力不大

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海4月1日 - 中国债市周四微幅调整,今日公布的财新PMI数据较上日官方数据稍弱,但市场反应也不大。10年国债和国开债收益率在上日下滑1.5个基点(bp)后,今日反弹不足1个bp,仅属随机波动,多空角力暂时重回均衡。
    
    市场人士并指出,基本面稳中偏强、政策态度平稳至少近期仍较为明确,供给增量及资金面走向则是4月主要变数,债市拨云见日仍待上述因素明朗。
    
    “财新PMI差一点,不过也还在正常区间内,经济问题不大,不过风险隐患还是有一些的,政策暂时也不有大的调整,”北京一券商交易员称。
    
    中国两大PMI先行指标3月走势背离,因调查样本不同,官方制造业PMI升至三个月高点,而财新制造业PMI则逊预期降至11个月低位;尽管“一升一降”,但二者均保持在扩张区间,仍显示中国制造业总体维持恢复态势,业界对未来经济恢复和疫情控制充满信心,生产经营预期指数大幅高于长期均值。
    
    中国央行货币政策司司长孙国峰周四称,保持LPR(贷款市场报价利率)在合理水平有利于稳住货币供应的“锚”。他并指出,无论是去年美联储推出大规模货币刺激政策,还是未来连续调整政策,对中国金融市场影响都是比较小的。
    
    上海一银行交易员指出,刚刚跨季,今日资金面不如想象中宽松,考虑到4月地方债发行加码、缴税规模较大等,资金面恐将面临一些考验,更关键的还要看出现波动时,央行的支持力度如何。
    
    10年期国债活跃券200016最新成交在3.1925%,较上日尾盘略升0.75个基点(bp);同期限国开债200215最新成交在3.622%,较上日尾盘高0.45bp。
    
    
    一级市场方面,国开行下午招标发行的85天期贴现债和两年、10年期固息增发债,中标收益率分别为2.0191%、2.9020%和3.5187%,均低于相应的二级水平,幅度在5-14个基点(bp);同时招标增发的三年期LPR浮息债中标收益率3.1238%,对应的利差为-72.62bp;四期债投标倍数依次为6.12倍、8.35倍、3.82倍和6.85倍。    
    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:      
 北京时间15:15       两年期         五年期         10年期
                 TS2106          TF2106         T2106       
   现价(元)       100.175         99.530         97.400
 较上结算价涨跌      -0.02%         -0.05%         -0.08%
 盘中最高(元)     100.225         99.600         97.490
 盘中最低(元)     100.165         99.495         97.335
 
    
    **跨季后首日资金面小有波动**
    
    进入月初,中国银行间市场资金面未如预期中变得更加宽松,周四早盘隔夜回购加权利率小涨,一度与七天期形成倒挂,午后方逐步缓和。交易员称,盘中波动可能与股份制银行阶段性对隔夜资金需求旺盛有关,应该只是脉冲性波动,月初资金面压力依旧有限。
    
    华北一银行交易员称,“市场机构也预期(月初)会宽松,但后来股份制出来收,(早盘)隔夜价格一路涨。”
    
    华东一银行交易员表示,资金收敛局面并未持续太久,午后流动性逐步转松,隔夜和七天回购倒挂局面也解除。
    
    
    中国央行周四公告,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展了100亿元人民币七天期逆回购操作,利率持平于2.20%。这是3月初至今,央行连续第24日将逆回购规模固定在该水平,并继续对冲今日到期。
    
    另一银行交易员认为,央行在公开市场操作稳定,暂时也没有回笼的其他原因,至少在月初附近时点,流动性应不会收紧。
        
    但纵观全月,市场对本月流动性还有一些担忧。除季度缴税外,可能提速的地方债发行也是重要原因之一。
    
    中国3月地方债发行大幅放量,全月发行规模超4,700亿元,环比增逾七倍,并创去年9月以来新高。今年“提前批”地方债缺席,新增专项债则仅比去年少约千亿,预计二季度开始地方债发行将进入井喷期,4月或迎来首个高峰。

    国家税务总局办税日历显示,本月20日是申报缴纳增值税、消费税、企业所得税、环境保护税、个人所得税、城镇土地使用税、房产税、资源税的截止日。
    
    今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交18,564.89亿元。上一交易日质押式回购总成交量较前日减少7,759.24亿元至29,230.7203亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:
 北京时间17:45 其中:隔夜                       2.1283    2.0945      +3.38   17,047.64
     七天                        2.1536    2.2855     -13.19    1,174.73
     14天                        2.1255    2.3916     -26.61      172.50
                                                                        
 其中:隔夜                         2.06      2.69     -63.00    9,367.24
     七天                          2.08      2.35     -27.50    1,801.45
     14天                          2.26      2.33      -6.50      299.24
                                                                   
 其中:隔夜                         2.19      2.22      -2.83      --
     七天                          2.15      2.55     -39.93      --
     14天                          2.15      2.55     -40.00      -- 其中:隔夜                         2.14      2.12      +1.90      --
     七天                          2.16      2.25      -9.60      --
     三个月                        2.64      2.64      +0.00      --
   备注:上述质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。(完)

    
 (发稿 边竞;审校 张喜良)
  
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