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亚洲

《中国债市综述》期现货弱势震荡,供给及资金面忧虑下交投氛围偏空

    * 现券依旧弱势震荡,10年国债收益率升幅在1-2bp
    * 地方债供给及流动性扰动担忧下,交投氛围依旧偏空
    * 供给充裕回购利率低位徘徊,央行重回对冲模式重在维稳

    路透上海4月7日 - 中国银行间债市周三现券依旧弱势震荡,10年国债收益率升幅在1-2
个基点(bp)左右,中金所国债期货仍小幅收跌。交易员表示,月初资金面宽松无恙,现券
在4月地方债供给及流动性扰动担忧下,交投氛围依旧偏空,不过在利空因素尚未明确前料
债市波动仍有限。         
    
    “ 反正就先观望吧,感觉大家都带着各种担忧,”华中一银行交易员称。
                   
    10年期国债活跃券200016最新成交在3.2190%,较上日尾盘走升1.4个基点(bp);同期
限国开债200210最新成交在3.645%,较上日尾盘高0.75个bp。
    
        
    江海证券固收研究团队认为,后期市场对资金面收紧及地方债供给等问题的担心还是会
客观存在,短期内利率或面临上行的压力。但是由于市场此前就一直较为谨慎,所以即使利
率反弹,速度也会较为温和。
    
    他们指出,当然市场对这些问题的担心,并不意味着这些担心就一定会兑现,只是存在
不确定性。如果未来,即使利空兑现,可能也经历了一段时间的消化,利空影响逐渐衰竭。
而如果最终利空没有兑现,利率则会重新向下去修复过于悲观的预期。    
    
    一级方面,中国三年国债定位稍高但未获追加,七年符合预测均值追加0.5亿。财政部
周三公告,上午招标发行的三年期国债,票面利率2.84%,投标倍数3.07倍,同时续发行的
七年期国债收益率3.1539%。两期国债的边际中标利率/收益率为2.86%和3.1905%,七年期国
债投标倍数3.84倍;此前市场预测均值分别为2.82%和3.15%。
    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况: 
        
   北京时间16:47        两年期           五年期               10年期
                     TS2106          TF2106                T2106       
    现价(元)           100.1           99.365               97.195
  较上结算价涨跌        -0.07%           -0.13%               -0.14%
  盘中最高(元)        100.175          99.510               97.365
  盘中最低(元)        100.095          99.355               97.185
 
    
    **供给充裕回购利率低位徘徊**
    
    中国银行间市场周三资金面不改宽松,隔夜回购利率小幅走升但仍在低位,七天加权价
格继续小跌位于2%以下。交易员表示,央行公开市场重回对冲模式,月初供给充沛局面依旧
,尽管4月资金面存在缴税以及地方债供给扰动,但短期流动性暂无忧。
    
    “没啥变化,还是很松,七天还在2%以内了,”上海一银行交易员称,最近机构加杠杆
似乎又上来了,回购成交量有点抬升,不过央行现在态度就是稳稳的,每天只给100亿逆回
购。
    
    中国央行周三公告,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展了100亿元人民币七天
期逆回购操作,利率持平于2.20%,3月初至今,央行已连续第27日将逆回购操作维持在这一
规模,单日操作量正好对冲到期量。
    
    上述交易员指出,很多机构加杠杆的心态就是:”没办法啊,等不了了,一年已经过去
四分之一了,不加肯定完不成业绩,现在央妈没表态,先加了再说。“
    
    上一交易日质押式回购总成交量较前日增加150.39亿元至41,015.27亿,连续两日突破4
万亿关口。
    
     
    “4月就是缴税和供给吧,供给基本还好,就是不知道到税期央妈会不会给关爱,”华
北一券商交易员表示。
    
    国家税务总局办税日历显示,本月20日是申报缴纳增值税、消费税、企业所得税、环境
保护税、个人所得税、城镇土地使用税、房产税、资源税的截止日。
    
    中国3月地方债发行大幅放量,全月发行规模超4,700亿元,环比增逾七倍,并创去年9
月以来新高。今年“提前批”地方债缺席,新增专项债则仅比去年少约千亿,预计二季度开
始地方债发行将进入井喷期,4月或迎来首个高峰。(完)

    
 (发稿 吴芳; 审校 吴云凌)
  
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