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更新版 1-《中国债市综述》情绪向好提振期现货走暖,惟仍需关注税期资金及央行应对

    * 现券收益率下行1-2个bp,期货亦小幅收高
    * 央行上周鸽派信号提振情绪
    * 配置盘和交易盘表现积极
    * 税期扰动,资金边际收敛且主要利率续升

 (新增货币市场收盘报价)
    路透北京4月19日 - 中国银行间债市周一现券和期货双双走强,主要活跃券收益率均下
行,幅度在1-2个基点(bp)左右。交易员称,央行官员上周释放偏鸽派的信号后,市场配
置盘和交易盘热情均有所升温,机构政策预期亦较前期转乐观,短期惟要关注例行缴款构成
的暂时的流动性扰动。
    
    上海一银行交易员说,“今天股债双牛了,现券的话我感觉还是对资金面,或者说政策
面,比以前乐观了。”
    
    北京一基金交易员亦称,虽然面临税期,不过由于上周孙司长的表态,配置盘热情很高
,同时今天交易盘也非常活跃。
    
    “隔夜(加权利率)上到了2%,但大家好像不care(关心),一二级都不错,农发招的
利率和倍数算比较强的了,”她说。
    
    10年期国债活跃券200016最新成交在3.15%,上日尾盘为3.1575%;同期限国开债200215
最新成交在3.5680%,上日尾盘为3.5775%。 
    
    中国农业发展银行下午招标增发的三和五年两期固息债,中标收益率分别为3.0402%和3
.2648%,较中债收益率曲线代表的二级水平低约11和8个基点(bp);两期债投标倍数为8.2
3倍和6.89倍。
    
    不过亦有交易员持相对谨慎的态度。“税期的影响还是不能掉以轻心,如果到时央行不
给(逆回购),是不是又要说政策转向呀?”华中一银行交易员说,“我理解孙司长的话主
要是针对流动性配合地方债发行的,GDP这么好,(政策)怎么可能再松呢?”
          
    央行货币政策司司长孙国峰上周指出,后续地方债发行速度可能加快,同时4月份税款
入库的规模也较大,将综合运用公开市场操作等多种货币政策工具,对流动性进行精准调节
,保持银行体系流动性合理充裕,为政府债券发行提供适宜的流动性环境。
       
    中国上周五公布一季度国内生产总值(GDP)同比增长18.3%,创1992年有纪
录以来最高增速,但稍逊于路透调查预估中值19%,两年平均则增长5%。
     
    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:     
    
  北京时间16:08        两年期            五年期          10年期
                   TS2106            TF2106           T2106       
   现价(元)         100.315            99.83           97.865
 较上结算价涨跌        0.04%             0.06%            0.10%
 盘中最高(元)        100.32            99.885          97.935
 盘中最低(元)       100.245            99.705          97.705
 
                
    **资金边际收敛,主要利率续升**
    
    因税期扰动,中国银行间市场资金面仍显边际收敛,主要回购加权利率延续升势,隔夜
回购加权利率走高约16个基点(bp)破2%,至4月初以来的高点,不过平头寸压力依旧有限
。明日为4月缴税截止日,走款压力可能进一步加大,还需关注公开市场的支持能否跟上。
    
    交易员并指出,虽然回购利率持续反弹,但七天回购利率仍在合理波动区间内,资金供
需也未显现太大压力,因此央行百亿逆回购仍无变动。不过若税期时点性资金缺口较大,央
行应该仍会施以援手,不过力度如何尚需观察。
    
    “银行融出谨慎,把价格打上来了,不过平头寸还是没难度。”上海一基金公司交易员
称。
    
    北京一券商交易员谈到,除了缴税影响如期而至外,近期地方债发行虽未现井喷,但供
给强度还是明显上升,对资金需求的累加影响也不可忽视,后续流动性可能进一步收缩,重
点还是关注央行能否进行较为充分的对冲。
    
    中国央行周一公告,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展了100亿元人民币七天
期逆回购操作,利率继续持平于2.20%。3月初至今逆回购操作已连续35日维持在该规模,与
今日到期量完全对冲。
    
    上海一银行交易员谈到,央行还是更多地根据资金价格的变化来决定税期的对冲策略,
七天回购利率目前已回到2.20%的政策利率附近,也算是央行的合意水平,若后续流动性收
紧明显,七天回购进一步冲高,公开市场的投放力度应该会相应增强,否则就会相对温和。
    
    
    
    国家税务总局办税日历显示,本月20日是申报缴纳增值税、消费税、企业所得税、环境
保护税、个人所得税、城镇土地使用税、房产税、资源税的截止日。
    
    今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交17,541.60亿元。上
一交易日质押式回购总成交量较前日减少2,126.68亿元至38,852.91亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间17:20              今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                           
  其中:隔夜                  2.0752   1.9299    +14.53   16,719.95
      七天                   2.2167   2.1676     +4.91      621.70
                                                        
      14天                   2.2934   2.1305    +16.29      153.45
                                                        
 上海证交所质押式回购利率                                         
  其中:隔夜                  1.6000   1.9700    -37.00    9,081.01
                                                        
      七天                   2.1600   2.3250    -16.50      895.75
                                                        
      14天                   2.3050   2.3900     -8.50      124.40
                                                        
 回购定盘利率                                                     
  其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS   2.1200   1.9500    +17.00            
 >                                                      
      七天                   2.2500   2.1933     +5.67            
                                                        
      14天<CN14DRPFIX=CFXS   2.2900   2.2500     +4.00            
 >                                                      
 Shibor                                                           
   其中:隔夜                 2.1180   1.9460    +17.20            
                                                        
       七天                  2.2260   2.1990     +2.70            
                                                        
       三个月                2.6000   2.6010     -0.10            
                                                        
 
    备注:上述质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。(完
)

    
 (发稿 侯向明; 审校 杨淑祯)
  
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