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亚洲

专栏节选:台湾金融版图正出现大变化--今周刊「老谢开讲」

(本文由台湾《今周刊》杂志提供,节选自4月22日出版的当期「老谢开讲」专栏)

路透台北4月21日 - 投资股票,一般投资人在乎股价涨跌,但若要看企业的竞争力,一定要看市值。例如,我们常说台积电是护国神山,是因为它的市值高达十五兆元新台币,约六千亿美元,一家台积电跟台湾一年GDP(国内生产毛额)相当,因此,像鸿海的一.六八兆元,联发科的一.五三兆元,要成为另一座护国神山,显仍力有未逮。

最近最值得关注的焦点,是蛰伏很久的金融产业出现两大变化:一个是元大金市值超越三商银(第一银行、华南银行、彰化银行),另一个是中信金超越兆丰金。台湾的金融版图重写,十五大金控版图正出现巨大改变,这其中,有庞大寿险业务为基础的国泰金、富邦金仍遥遥领先。

以四月二十日台股收盘价来看市值的变化,国泰金市值六七六九亿元居冠,也是台股市值第九大企业,富邦金以六三二四亿元居次,排在联电之后,是全台市值第十一大企业。往下看,四千亿元市值的金控有两家,中信金以四四六五亿元打败兆丰金四四二七亿元,分居第三、第四。一直以来,兆丰金都是台湾第三大金控,现在被中信金超车,从获利来看,中信金首季税后净利一九七.○九亿元,EPS(每股盈余)一.○一元,完胜兆丰金六十二.二二亿元、EPS○.四六元,中信金超越兆丰金可说实至名归。

再往下看,三千亿元级的金控公司有两家,一家是玉山金市值三四一八亿元,排行第五。从一九九○年代新银行开放以来,玉山金鲜少并购别的金融机构,而是靠着每年盈余成长,以既配息,也配股的方式逐渐扩张资本,资本额拉升到一二五六.七一亿元,堪称是新银行开放以来自力成长的典范。不过,同是民营金控公司,玉山金可能遭到下一个强力挑战,元大金超车的实力不容小觑。

从去年以来,由于证券市场蓬勃发展,元大金控获利扶摇直上。二○二○年元大金全年净利二四一.○五亿元、EPS一.九九元,获利完胜玉山金控的一八○.二七亿元、EPS一.四三元。今年首季,元大金又交出亮丽成绩,首季税后净利九十四.○七亿元、EPS○.七八元,这个好成绩在首季可以排第四位,连排行第四的兆丰金都比不上。而玉山金的五十一.九八亿元、EPS○.四一元,也被元大金远远抛在后面。现在的新形势是玉山金市值三四一八亿元居第五,而元大金市值飞越三千亿元大关,达三一五六亿元,在金控版图中排行第六。

过去几年,元大金先是超车彰化银行,又超越华南金控,今年四月上旬,正式超越第一金,这是金融业的大事。约一年前,元大金控市值略输上海商银,排行第十一左右,经过一年,彰银在台新与官股相争中,市值裹足不前,如今仅一八八○亿元,在三商银中排行最末。而上海商银一直是绩优银行,去年受香港局势冲击,获利创四年新低,股息从二.○五元缩水到一.七元。它的市值一度领先元大金,如今被元大金抛离相差一二五○亿元,这一年的变化真大。

元大金控跃升到第六之后,第一金以二九三九亿元排行第七,合作金库金控二八六○亿元居第八,华南金控以二五二六亿元排第九,上海商银的一九二七亿元排第十,彰银掉到第十一。从这个排名可以看出官股金控排名不断地坠落,这个现象值得正视。

这些年官股金控或银行频踩地雷,像润寅案、远航案,多家官股银行或金控公司被卷入;另一个是官股行库人事搬风频繁,不利企业治理,像最近台企银董事长黄博怡突然被请辞,就让外界错愕。而官民相争,彰银的坠落最令人感伤。

昔日三商银并称的年代,彰银知名度最高,在一九九○年前后,它一年赚一个股本。阿扁时代,彰银成为民营化的标竿银行,后来台新击败新加坡淡马锡,展开十五年的官民相争,彰银体质也随之每况愈下。我曾当着台新金董事长吴东亮的面说,彰银既然吞不下,何不乾脆积极求出,把资金抽离出来,全力顾好台新金的营运?

若以两千亿元市值为门槛,台湾十五大金控公司只有九家跨入这个门槛之内,往下看是后段班。排行次于彰化银行的开发金以一七六七亿元居第十二;开发金连续两年都交出好成绩,一九年净利一二七.九六亿元,去年是一二六.五五亿元,有凯基证券及中寿加持,今年首季开发金交出漂亮成绩,税后净利九十八.四亿元、EPS○.六六元,从获利绝对值来看,还赢过元大金。这两个月,开发金股价从八.九元大涨到十二元,市值进一步超车台新金及永丰金。

当年辜濂松打下的金融江山,现在兵分三路。老大辜仲谅把守中信金,市值升上第三;老二辜仲以猎豹着称,今年也算是大跃升,最令人惊叹的是老三辜仲立领军的中租迪和——以租赁为主的中租不算金控,但它连三年EPS逾十元,市值二八一八亿元,紧追合库金,在金控版图可排第九。若把辜家三兄弟打拚出来的金融版图市值相加,高达九○七二亿元,是在双蔡(国泰金、富邦金)外,全台数一数二的金融大家族。

十五大金控后面几席,第十三的台新金一五三三亿元,第十四的永丰金一五○四亿元,第十五名新光金的一三二二亿元。过去,大家称「吴辜蔡」三大金融家族,现在把台新金加上新光金,市值只有二八五五亿元,跟中租差不多大。这些年台新金并彰银不利,折损内力,而新光金同样是以寿险为主力的金控,却被国泰金、富邦金远远抛离。

今年首季,国泰金净利五七○亿元,富邦金五○○亿元,南山人寿二六三亿元,中国人寿第一季也大赚九十八.○四亿元、EPS二.○八元;新光金也大赚九十六.四六亿元、EPS○.七四元,表现不差,是拜首季股市表现亮丽之赐。今年前十五大金控公司净利一九二○.三三亿元,创史上最好的单季获利成绩单。金融股有低本益比、高殖利率优势,在台股奔驰中,金融股列车一定会发动!(完)

注: 1.专栏作者老谢--谢金河,为《今周刊》发行人兼财讯文化事业执行长。

2.以上评论不代表路透立场。

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