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人民币衍生品:缴税高峰资金面不紧短端掉期持稳,利差预期亦稳长端料震荡

路透北京4月21日 - 本周中国央行继续每日百亿元的逆回购操作对冲当日到期,尽管今日进入缴税走款高峰,资金面仍未见紧张,境内美元/人民币掉期曲线小幅下移。交易员称,市场资金供求基本稳定,短端掉期持稳于4点以下,估计资金面或平稳渡过税期扰动。

他们并表示,近期国股行一年期同业存单(NCD)发行利率回落至MLF(中期借贷便利)利率附近,而境内美元隐含利率继续持稳,中美利差略收窄,长端掉期稳步下行;不过NCD利率继续下降空间可能有限,中美利差整体或维持在较阔水平。

“缴税影响可能还没完全显现出来,但市场预期还算乐观,短端要是压力不大,掉期这边还会比较稳。”一外资行交易员称。

中信证券首席宏观分析师明明认为,在通胀压力不断增大、债券供给压力回升的环境下,资金面是否能持续宽松将是决定未来一段时间利率走势的核心因素。根据近期监管层对于通胀压力的表述,以及央行4月15日小幅缩量续作MLF所释放的信号判断,央行或将引导资金利率回到政策利率附近或略高于政策利率的水平。

中金公司报告则预计,美国二季度通胀会明显抬升,美国长期国债利率也会继续升高;未来几个也中国PPI也会跟随海外通胀上升,但中国货币政策不太会收紧。中国的收紧更多会体现在广义流动性,债券利率可能会下降,中美利差压缩。

北京时间16:09,境内美元/人民币隔夜期掉期报3.7点,一周期掉期报27点,一个月期报133.5点,一年期报1,631点;上周五收盘四个期限掉期点分别收在9.42点、31点、146点和1,673点。

美联储主席鲍威尔在一封4月8日的信函中表示,美国经济今年将短暂出现通胀“略高”于目标的情况,因经济复苏增强,且供应限制推高了一些领域的价格,但美联储承诺将任何通胀超过目标的情况控制在一定限度内。

在税期缴款叠加地方债缴款扰动下,中国银行间市场周三资金面略收敛,隔夜质押回购加权利率微涨不足3个基点(bp),仍在2%关口下方;七天期则略下行。交易员表示,早间资金仍宽松无虞,临近中午大行供给稍有减少流动性出现收敛迹象,但资金利率尚稳。

人民币兑美元即期周三早盘小跌,半日有效波幅不足70点,中间价则刷新逾四周高点。交易员称,市场对日本和印度疫情的忧虑令避险情绪略升温,美元指数重返91关口上方,早盘人民币基本跟随美元波动,短期或在6.5关口附近窄幅震荡。 (完)

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发稿 韩笑; 审校 杨淑祯

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