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中国票据市场:税期资金无恙转贴利率跌跌不休,大行入场抢票带动买气旺盛

路透上海4月23日 - 中国票据市场转贴利率本周一路下行,足年国有和股份制银行承兑(国股)电票价格最新成交在2.85%附近,跌幅约20bp(基点)。交易员称,本周税期资金面毫无压力,支撑票据买需,叠加机构信贷规模宽松,大行入场收票带动买气旺盛,助推转贴利率跌势不休。

他们预计,下周为月末最后一周,转贴利率走势仍取决于机构信贷规模是否宽松,不排除转贴利率企稳可能性。

“这周票据利率走出了一波单边下行的行情,足年国股由周一开盘的3.03%附近快速下行,一路单边下行至2.85%左右,”上海一银行交易员称。

他并认为,除了资金面依然维持稳中偏松的局面外,推动利率下行的主要因素还是供需关系的失衡。本月银行信贷规模相对宽松,通过票据来填补规模。周一开始,农行、邮储等大行进场收票,并主动调低收票利率,中小行也紧跟大行步伐,疯狂抢票。

“同时新增承兑量和贴现量都较弱,供给相对不足,市场供需严重失衡,导致票据利率一落千丈,”他称。

尽管中国4月缴税规模偏大适逢地方债发行放量,但资金面整体无恙,央行亦淡定连39日进行百亿元逆回购,彰显央行在流动性平稳状态下不愿过多投放的稳健态度;随着税期影响逐渐消退,暂关注月末资金及5月地方债供给情况。

此外,周二公布的4月LPR(贷款市场报价利率)无悬念连12月持平,亦表明当前货币政策基调求稳当先。分析人士认为,目前通胀压力虽尚不足以触发货币收紧,但房地产局部过热仍需政策保持谨慎;短期面临缴税资金压力暂有限,不过随着5月地方债发行压力渐增,届时央行态度微妙变化将备受市场关注。

对于下周走势,前述交易员指出,下周是本月最后一个交易周,大行入市补规模已经是铁板钉钉的事实,目前的核心在于大行还需要补多少规模;预计下周利率或会企稳反弹,但反弹幅度应十分有限,对于仍然欠缺规模的机构,逢高买入是目前最优的策略。

票据市场是短期资金融通的市场,交易方式包括回购和转贴(即买断)。此前以纸票为主,且处于分割状态流动性较差。随着几起票据大案爆出,监管层开始力推电票,电子商业汇票系统于2009年10月28日在中国人民银行清算总中心正式上线。

全国统一的票据交易平台--上海票据交易所于2016年12月8日正式开业。2018年10月,在369家接入机构的配合下,并顺利完成纸电票据交易融合工作,真正实现了纸质票据和电子票据的同场交易,全国统一、安全高效的电子化票据交易平台基本建成。(完) (发稿 吴芳;审校 张喜良)

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