for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up
亚洲

《中国债市综述》现券期货震荡盘整,政策乐观人气减弱关注地方债供给压力

    * 现券期货均窄幅震荡,消息淡静做多人气减弱
    * 流动性向好下现券仍有走暖空间
    * 但需关注地方债缴款造成的供给压力
    * 资金仍松但周末因素致非银拆借成本略高

    路透北京4月23日 - 中国银行间债市周五现券和期货整体呈窄幅波动。交易员称,消息
面偏淡情况下,因前期央行官员乐观表态后引发的做多人气逐渐减弱,市场震荡盘整以寻找
新的方向;不过若流动性继续维持目前宽松状态,则债市依然存在向好空间,惟需关注后续
地方债大量发行带来的供给压力。
    
    北京一银行交易员说,“全天基本一直在震荡吧,幅度很小,(政策)乐观情绪消化的
也差不多了,没有新的刺激因素的话,买卖双方可能会僵持一下。”
    
    10年期国债活跃券200016最新成交在3.16%,上日尾盘为3.1550%;同期限国开债200215
最新成交在3.5825%,上日尾盘为3.5780%。 
    
    “这个税期真是一点波澜都没有,这样(流动性继续宽松)的话,我感觉还是有机会的
,短端应该还会下来一些,”华东一券商交易员说。
    
    上海一基金交易员则称,近期流动性向好是支撑债市走暖的主要因素之一,但现在的问
题是流动性一直在消耗,终究会有一天到达临界点,需要提防资金突然变盘造成的波动。
    
    “你看,(地方债)缴款这么多,逆回购天天象征性的100亿,就怕突然哪天紧了,这
个(做多的)逻辑一下就反过来了,还是短线做做波段吧,”他说。
    
    4月以来中国地方债发行规模逐步抬升,本周二迎来一个小高峰。广东、陕西和贵州三
省今日合计招标发行1,489.9964亿元人民币多期地方债,单日招标量年内首破千亿,并创下
去年8月中旬以来单日新高。
    
    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:  
    
 北京时间16:38        两年期            五年期            10年期
                  TS2106             TF2106            T2106       
   现价(元)        100.365             99.91            97.915
 较上结算价涨跌       0.01%              0.02%            0.02%
 盘中最高(元)      100.385            99.955            97.970
 盘中最低(元)      100.345            99.855            97.810
 
                    
    **资金整体仍松,但非银融入成本略高**
    
    银行间市场资金面整体仍偏宽松,存款类机构供给相对充足,惟非银机构由于周末调休
工作日不上班,故融入成本稍高,尤其是三天期回购品种,不过拆借难度并不高。税期走款
基本结束,对整体流动性扰动有限,同时巨额的地方债发行缴款需求亦未带来明显影响,市
场预计“五一”假期前资金无忧。
    
    华中一银行交易员称,今天情况有一点点特殊,因为非银机构周六周日都不上班,他们
要借三天的资金,所以非银的拆借价格会贵一些;但是银行借隔夜没什么问题,所以银行的
资金会稍微低一点。
    
    “不过资金价格整体比昨天还是在下降,所以市场上的资金并不是很紧张,还算挺宽裕
的,”她说。
    
    据上海一券商交易员称,非银机构以借三天期资金为主,价格多在2.13%左右,较平时
有所上涨,不过拆借难度不大。
    
    尽管中国4月缴税规模偏大适逢地方债发行放量,但资金面整体无恙,央行亦淡定连39
日进行百亿元逆回购,截至目前本周资金投放与到期完全对冲,彰显央行在流动性平稳状态
下不愿过多投放的稳健态度;随着税期影响逐渐消退,暂关注月末资金及5月地方债供给情
况。
    
    “这次缴税来说(资金面)应该是超预期(宽松)了,关键地方债也在不停的发,4月
都快8,000亿了吧,”上海一银行交易员说,“感觉(五一)放假前不会有问题,后面可能
还得看地方债情况。”
    
    4月中国地方债发行高峰如约而至,中上旬还尚属平稳,进入下旬后供给增加势头相当
明显。截至目前,4月已招标结束以及已公告的地方债规模达7,758.229亿元人民币,较3月
全月规模大增逾六成,并将创下八个月来新高。
    
    中国国务院此外公告,5月1日至5日放假调休,4月25日(星期日)和5月8日(星期六)
调休上班。
    
    以下为银行间市场隔夜和七天期回购利率及利差图表:
    
  
    央行货币政策司司长孙国峰上周指出,后续地方债发行速度可能加快,同时4月份税款
入库的规模也较大,将综合运用公开市场操作等多种货币政策工具,对流动性进行精准调节
,保持银行体系流动性合理充裕,为政府债券发行提供适宜的流动性环境。  
        (完)

    
 (发稿 侯向明; 审校 吴云凌)
  
for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up