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人民币衍生品:临近月末资金仍充盈掉期曲线略下移,卖长买短仍有空间

路透上海4月27日 - 本周已临近月末,中国央行仍延续每日百亿元的逆回购操作对冲当日到期,资金面仍充盈,隔夜回购利率还出现下滑,境内美元/人民币掉期曲线略微下移。交易员称,4月资金面超预期宽松,跨月流动性亦无虞,短端掉期料持稳于4点以下,平稳跨月。

他们并指出,由于需求较旺,近期国股行一年期同业存单(NCD)发行利率温和回落,目前和MLF(中期借贷便利)利率差距已非常有限,另外一年期以内的美元利率仍趴在低位不动,中美利差略收窄但仍处于较宽水平。当前长端点位相较短端掉期仍有一定的套息空间,操作上仍可以考虑逢高卖出长端掉期。

“中美利差在那,长端就是能下,空间也是比较有限的,”一外资行交易员称,“长端掉期应该还是大区间的思路。”

一中资行交易员表示,长端掉期现在还隐含了对人民币利率走高的预期,“就看后边会不会被证伪,(不过)到二季度数据出来之前应该不会收紧。”

北京时间16:10,境内美元/人民币隔夜期掉期报1.58点,一周期掉期报31.2点,一个月期报125.5点,一年期报1629点,上周五收盘四个期限掉期点分别收在11.8点、43点、134点和1645点。

国泰君安宏观团队最新观点认为,二季度美元走势仍将偏弱,美指和美债收益率双升的局面很难看到。

不过三季度末有望成为“美元短端流动性边际趋紧+全球风险偏好抬升+美联储释放QE tapering信号”的关键时点,美元指数或将启动阶段性上行,而美债收益率或进一步走强。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)周三结束两天的会议后,预计不会对政策进行调整,但 市场将密切关注美联储主席鲍威尔的言论,他可能将面对有关形势改善是否会促使联储撤回 货币宽松举措的提问。

“美元似乎没有像今年稍早时的那种力道,”演算技术公司Ryobi Systems公司财务长K yosuke Suzuki说,“它一直被几个预期因素驱动,例如美国的大规模财政支出和快速的疫 苗接种。这些因素显然大多数已经消化了。”

中国银行间市场周二月内资金供给更趋充盈,隔夜回购加权利率跌逾20个bp(基点)至近两周来低点。跨月资金方面亦无压力,价格仍维持在偏低位波动,当前市场流动性总量依旧充足,平稳跨月应无太大问题。

人民币兑美元即期周二小幅高开后升幅收窄,早盘有效波幅仍十分有限,中间价则小跌。交易员称,美联储议息决议公布在即,市场略偏谨慎,美元空头离场,美指逐渐回升逼近91关口,人民币亦小幅承压,等待关键风险释放。 (完)

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发稿 张金栋;审校 张喜良

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